對于中國近來拋售美國國債一事，分析人士發出了許多可怕的警告。但他們忘了一個簡單的事實，那就是美國自身對國債的需求一如既往的強勁。

　　彭博數據顯示，不但美國的共同基金今年買入了破紀錄規模的美國國債，連美國投資者也在加大對國債的購買力度，這是自2012年來的首次。目前，美國國債市場總規模為12.9萬億美元。

　　隨著中國減持美國國債，上述購買對限制美國融資成本走高至關重要。中國是美國最大的債權國。

　　美國人爭相購買國債這一現象也許指出了更深層次的擔憂，即這個工資增長停滯、通貨膨脹幾乎為零的全球最大經濟體，其經濟強勁程度還不足以使美聯儲加息。

　　加拿大皇家銀行環球資產管理(RBC Global Asset Management)美國固定收益產品部門的聯席主管斯文森(Brandon Swensen)表示：“由于對全球經濟增長、通貨膨脹以及利率的看法日漸消極，投資經理會選擇買入更多的美國國債。”

　　在美國為了走出衰退大舉借債的過程中，海外債權人扮演了重要角色。自2008年來，外國投資者所持有的美國國債翻了超過一倍，現在大約為6.1萬億美元。

　　但這一局面正在發生變化。僅今年一年，中國所持有的美國國債減少了約2000億美元。如果這一模式繼續下去，那將是中國所持美國國債規模首次出現年度同比下降。這里提到的減持數字包括分析師所言中國通過比利時賬戶進行的減持交易。

　　不過從美國本土對國債的需求來看，則根本沒必要恐慌。

　　在今年拍出的總計1.6萬億美元的美國國債中，美國基金購買了其中的42%，是自美國財政部5年前開始公布這一具體數據以來占比最高的。2011年時，這一比例還只有18%。

　　另外，美國各類投資者的國債持有額度自2014年年中跌入谷底后一直在回升。2015年，這些投資者所占的份額上升了2.1個百分點，至33.1%。這個數字可能聽起來不多，但美國人目前持有的國債數額已達創紀錄的4.3萬億美元。

　　CRT資本集團美國政府債券策略負責人阿德爾(David Ader)則指出：“對中國拋售美國國債的擔憂有些錯位了。這曾是債券市場非常令人擔憂的一件事，它發生了，我們現在也已經泰然接受了。”

　　令人擔憂的反而是這其中反映出的有關美國經濟健康狀況的信息，野村控股(Nomura Holdings)的利率策略負責人岡卡夫斯(George Goncalves)說到。

　　美國的確正在創造工作崗位，但從零售業到制造業，一系列令人失望的指標顯示，隨著海外需求的減弱，消費者們正在收緊錢袋。

　　而且，許多美國人的薪資一直停滯不前。經濟衰退結束以來的平均時薪漲幅，比上世紀60年代以來任何一次經濟擴張時期的都要低。由于沒有更高的薪水刺激消費，通脹率也一直在低點徘徊。

　　國債拍賣數據顯示，最受美國基金青睞的是30年期國債，也是面對經濟增長和通貨膨脹最容易受到打擊的國債品種。這意味著在他們看來，未來10年內，通脹水平可能繼續低于美聯儲2%的目標。

　　彭博進行的一項調查顯示，經濟學家們認為，未來1年美國經濟陷入衰退的可能性為15%，是2013年以來最高的。

　　美國投資者的決定是“在他們對經濟預期的基礎上作出的，這是經濟狀況、也是他們避險需求的一個反應。”

　　這意味著，美聯儲的政策制定者們可能需要重新思考一下他們近期加息的設想。雖然美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)依然認為，經濟已經足夠強勁，可以在年底前加息，但交易商們卻對此表示懷疑。在他們看來，12月加息的可能性只有32%，明年3月加息的可 能性大概在50%左右。