見習記者 劉寶興

　　10月19日，中鋼股份宣布“10中鋼債”延期付息，被輿論指為首家實質性債券違約的鋼企。而日前媒體曝出“10中鋼債”擔保方中鋼集團發函“懇請投資者保持一致行動、撤銷回售登記”的消息，更加凸顯中鋼集團資金上的尷尬。

　　與之類似，寶鋼集團董事長徐樂江10月21日透露，今年1~8月全國大中型鋼鐵企業虧損180億元，連寶鋼集團自身也因為八鋼、韶鋼等子公司的拖累，整個集團只能“利潤只能持平或略有盈利”。

　　按照歐美國家鋼鐵業產能過剩后的經驗，鋼鐵產量將在達到最高峰后下降20%，以中國去年8.23億噸的粗鋼產量測算，如果去年為產量峰值區，中國鋼鐵業未來或面臨1.6億噸的產量壓縮空間。

　　作為一家為鋼鐵工業和鋼鐵生產企業提供綜合配套系統集成服務的大型跨國企業，中鋼集團從2009至2011年連續登榜世界500強。但自2010年曝出山西中宇巨額財務黑洞以來，流動性問題便頻現。中鋼集團雖然經過兩度換帥，但仍沒有從過度擴張、風控失位的后果中恢復元氣。而近幾年鋼鐵業一再陷入全行業虧損的局面，更令公司雪上加霜。

　　早在去年9月底，就有一則“某央企銀行貸款本息數百億全面逾期”的傳聞直指中鋼集團。當時中鋼集團承認“個別的資金沒有按期到賬”，但否認規模有上百億之巨。中鋼集團的最新債務規模至今無官方說法，今年6月，跟蹤中鋼股份和“10中鋼債”的評級機構中誠信稱，中鋼股份未按期披露2014年年度報告。

　　中鋼集團此前的王牌業務是鐵礦石、鉻礦進出口和鋼鐵設備，作為一家為鋼企提供設備和原料的企業，在此前鋼鐵行業產能擴張階段本應受益。但是，由于2011年前跨界擴張以及風控失位，使得中鋼陷入資金困局。

　　從2005年開始，在當時掌門人黃天文的領導下，中鋼進行了一系列并購重組，逐步構建起了“礦業、炭素、耐火、鐵合金、裝備制造”五大產業運作格局。公開數據顯示，2007年中鋼股份資產規模較2006年增長129%，2007年至2009年的3年間，中鋼股份平均復合增長率達52%。截至2009年末，中鋼股份資產總額達1011億元。

　　在追求跨界擴張時，中鋼并未注意風控。

　　“為適應新的市場需求，中鋼開始與部分中型鋼鐵企業合作，開展外包服務，為鋼鐵企業提供包括工程承包、原輔料供應、設備與配件制造、相關科研開發及技術支持、產品銷售等在內的綜合配套服務。”中鋼股份曾如是介紹新創的外包服務業務，但這一模式卻在日后成為中鋼的一大“出血點”。

　　2007年，中鋼與民企山西中宇簽訂戰略合作協議。根據協議，中鋼將通過旗下的中鋼鋼鐵包銷5年山西中宇的產品，但到了2010年，中鋼被指遭山西中宇欠款高達40多億元，山西中宇以債務重組收場，中鋼則吞下苦果。受此影響，中鋼出現了大量壞賬，而在鋼鐵市場價格下行的壓力下，其大量存貨也面臨資產減值的巨大壓力。