作者：王長久

　　上證綜指鏖戰3450點的關鍵時刻，人行10月24日起再次「雙降」，這無疑會增強投資者信心，網絡上一片唱多聲。但是，對比去年11月22日至今的6次降息與股市走勢就會發現，內地股市對降息降準利好的反應越來越遲鈍，「雙降」對於股市的走勢影響肯定是正面的積極的，至少會成為本輪反彈行情的升溫器，但利好影響程度就相對有限。

　　救經濟年內連降5次

　　自從去年11月22日開啟降息周期以來第六次降息，累計降息1.65個百分點，說明內地經濟發展遇到了很大的困難。

　　2014年全年國內生產總值636463億元，按可比價格計算，比上年增長7.4%。自1998年以來，中國GDP增長速度首次低於設定的年度增長目標（7.5%左右）。今年上半年中國GDP增長速度回落到7％，三季度更「破7」，為6.9％。所以說，中國持續雙降也顯示經濟發展的困境，救經濟是雙降的中心目標。分析認為，人行降息降準，目的是維持貨幣市場的寬松環境，利於降低企業融資成本，利於房地產市場的穩定，對經濟增長有穩定作用。但另外一方面，也會加劇投資者對國家經濟增長前景的擔憂，進而影響對股市投資的決策。

　　去年7月21日開啟的牛市，今年6月15日到8月26日的股災，及現在的這一輪反彈，和內地的貨幣政策變化具有明顯的相關性。

　　股市影響在減弱

　　去年11月17日滬港通的開啟讓內地股市的反轉態勢得到確認，2500點成為反轉行情的起點。而去年11月22日的降息讓內地股市反轉加速。今年3月1日和5月11日的連續降息，也對股市產生正面影響，上證綜指到今年6月12日見到5178點高點，與去年7月21日的低點2049點相比最大升幅達到152.7％。

　　但是，自從6月15日開始出現股災，降息對市場的影響就開始減弱。6月28日降息，上證綜指此前一個交易日大跌7.4％，降息后第一個交易日大跌3.34％。而8月26日的降息，則讓內地股災終結，當日上證綜指最低見到2850點，為股災的最低點，此后內地兩市反覆回暖，到上周五，上證綜指累積升幅達到19.7％。

　　而上周末的雙降對於正在進行中的本輪反彈，無疑是一個利好刺激，會成為行情的升溫器。現在上證綜指受阻於3450點一線，有了雙降的利好，大盤沖破3450點到3478點的阻力線將有一定的保證。但是，雙降利好的影響也有逐漸減弱的跡象，一年來6次降息，降息已經不新鮮了。降息的真正受益者是樓市，目前，商業房貸利率已是近10年來的最低水平，而公積金貸款利率早已是歷史最低水平。這意味著，目前買房，利率負擔是近10年來最低的，無疑將會促使一些購房者選擇出手。

　　本輪反彈幅度已經很大，累積了一定的利潤，謹慎的投資者也有可能趁利好逢高鎖定部分反彈的利潤。