【香港商報網訊】中金宏觀最新報告稱，反腐的加強、地方政府的「少作為」導致近年來政府部門儲蓄快速增加，造成資金使用效率的低下和資源浪費，從而大幅拖累經濟增長。中金分析師指出，自2011年底以來，政府機關團體存款增速比名義GDP增速高了10個百分點。如按該券商此前測算出的中國財政支出乘數為1.08計算，那麼2012年后每年額外增加的政府儲蓄（占GDP的1.4%-1.8%）拖累GDP1.5-1.9個百分點。

　　大量資金閒置

　　截至今年9月底，政府機關團體存款接近21萬億元，較2011年底增加10萬億，其增速比名義GDP增速高了10個百分點。政府一邊收取大量稅費，一邊大量存錢，此種現象在各國財政歷史上極為少見。

　　政府儲蓄意味著大量資金閒置，造成資金使用效率的低下和資源浪費。增加的政府儲蓄是財政支出的漏損，進入實體經濟的支出遠低於賬面支出，在目前經濟低迷的情況下，致使積極財政政策的效果大打折扣。其結果是，政府儲蓄的持續增加大幅拖累經濟增長。政府儲蓄大量增加，而不是將收入更多地用於開支，勢必對經濟增長有拖累作用。

　　地方政府「少作為」

　　中金指出，反腐的加強、地方政府的「少作為」是造成近年來政府部門儲蓄快速增加的主要原因：首先，反腐的加強對約束政府機關和事業單位工作人員的行為起到積極作用，「三公」消費和資金濫用得到控制。其次，與此前積極上項目、加大開支形成鮮明對比，近年來地方政府出現了「少作為」的現象，使得部分政府開支項目進展緩慢，財政資金花不出去而沉澱為儲蓄。由於地方政府是財政支出的主體，2014年地方財政支出占全國的85%，預計政府儲蓄大部分是地方儲蓄，地方政府主觀上的「少作為」是政府儲蓄增長的主要原因。

　　而政府稅費基數擴大（如更多的農民工被納入社保繳納範圍），收入快速增長也會造成政府儲蓄上升。此外，地方政府缺乏財政自主權，客觀上無法將一個項目上的沉澱資金用於其他方面的支出，致使目前盤活存量政府儲蓄進展緩慢，增量儲蓄出現上升。

　　積極財政政策空間大

　　不過，反過來想，這也意味著政府在減少儲蓄、發揮積極財政政策上的空間非常大。首先，報告中預計地方政府「少作為」的行為將會逐步改善，這有利於減少增量的政府存款；而且未來提高地方財政自主權的改革也會有利於減少地方政府儲蓄。

　　其次，由於廣義政府部門擁有20多萬億政府性存款，盤活存量資金有很大潛力，未來幾年每年盤活5,000至1萬億元存量資金并非沒有可能。

　　最后，廣義政府大量的存款為未來降低企業和居民部門的過高稅負提供依據和可能。

　　此外，在歷史上中國財政赤字占GDP的比例通常較低，一般情況都不超過3%，但可以通過發行特別建設國債等方式來實際擴大財政赤字。例如，為了應付亞洲金融危機，1998-2007年發行共1.1萬億的長期建設國債。