【香港商報网訊】記者莊海源報道：瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，未來兩年內地經濟增長的下行壓力大，6.5%的目標偏高，預料明年經濟增長為6.2%，今年底和明年初將會再各降息一次。她在電話會議分析，經濟增長下行的壓力主要來自房地產建設調整，并帶動鋼筋、水泥、建材等產業疲弱所致。

 

　　瑞銀預測今年經濟增長是6.9%至7.0%，7%的目標應可實現，但未來兩年的增長可能還會繼續減速。汪濤解釋，房地產建設調整帶來的負面影響，帶動工業生產和投資的負面壓力。雖然內地一線城市的房地產回暖，但三至五線城市的庫存量非常高，開發商對新建設仍非常謹慎。

 

　　房地產調頭需一兩年

 

　　她指出，對宏觀經濟更重要的，是在建面積和房地產投資；預計房地產的建設在相當一段時間內繼續疲軟，而且帶動整個工業、礦業的投資和生產繼續疲軟。雖然今年銷售出現明顯好轉，但在建面積和房地產投資下行比想象的還要多。去年和今年新開工的數量下降百分之十幾，預測明年新開工可能是零增長，已是很大的進步。她說，「假設明年銷售好轉能繼續，大船要掉頭，還是需要一段時間。整體的建設規模和房地產開發投資，如果要出現探底反彈還有一兩年的時間。」

 

　　在建面積和房地產開發投資都下行，將會帶動對鋼筋、水泥，對建材、機械，對交通運輸、煤炭等各方面的需求疲軟，形成滯后。而且，較多行業產能過剩，產能過剩的去化還沒大面積開始，去化的過程對整個工業的投資和生產也是負面的影響。

 

　　基礎設施投資保持高位增長

 

　　面對經濟下行的壓力，瑞銀預測內地政府會繼續加大基礎設施建設的力度，明年基礎設施投資仍然會保持在15-18%高位增長。「十三五」規劃提出包括棚改、管網建設、公共交通運輸、新能源、污染治理等新增基礎設施建設的著力點；還會用擴大公共產品和公共服務、社會保障的覆蓋面、簡政放權、價格改革、推出更大PPP等，使實體經濟下行壓力得以緩解。瑞銀認為，明年消費行業展望不錯，增速放緩非常溫和。

 

　　安置戶員是國企改革難題

 

　　在國企改革方面，汪濤預計明年進展會比今年加速，尤其是淘汰過剩產能、讓僵尸企業破產，以及加速核銷呆帳等配套的措施。她認為，安置員工將會是國企改革的最大難度，當局必須推出政策性破產的資金解決方法。她稱，國企改革可能會有類似新加坡國有投資公司淡馬錫(Temasek)的模式產生。

 

　　明年將繼續匯改

 

　　另外，汪濤預料，明年人民幣匯改會繼續進行，估計明年底人民幣兌美元為6.8，2017年底為7。雖然匯改可能會令外匯儲備減少，但她相信中國的存款準備金率仍然高，不會影響人民幣的流動性。她認為，國際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(SDR)一籃子貨幣已是毫無懸念，對資本流動和人民幣匯率影響有限。她指，加入SDR并不代表實現國際化，還要配合國家「十三五」規劃中「走出去」和開放資本帳等政策。她又說，人民幣貶值對內地出口表現并無太大提振作用，但美國和歐洲經濟復蘇則有助改善出口需求，預期明年內地出口會有回升。