央行公告顯示，人民銀行本周四(11月5日)以利率招標方式開展了逆回購操作，交易期限為7天，交易量100億元，中標利率2.25%，接近年內利率區間底部。今日早間的Shibor利率全線下行。

 

　　央行上月24日進行年內第五次降息降準，同時還放開了存款利率的浮動上限。僅降準一項彭博分析師估計就向銀行系統釋放了6500億元人民幣的流動性。

 

　　招商銀行駐上海分析師萬釗對彭博表示，在下調存款準備金率之后，市場流動性充足，因此央行似乎在用公開市場操作來告訴市場，其所認為的適宜的短期借款利率是在什么水平；如果央行想要提振信貸增長，其可能會進一步降低逆回購利率。”

 

　　李克強周三在國務院會議上，強調了深化利率市場化改革的必要性，稱在中國轉向市場化的利率形成機制之際，要繼續發揮存貸款基準利率的參考和指引作用。中國央行在2013年取消貸款利率下限時表示，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中“風險最大”的階段。

 

　　此前存款利率浮動上限的取消，意味我國利率市場化已完成最后一躍，金融市場和機構將更多地使用如SHIBOR、短期回購利率、國債收益率、基礎利率等市場利率作為產品定價的基礎，逐步弱化對央行基準存貸款利率的依賴，此時央行則需要尋找能夠引導市場利率的新基準利率。

 

　　海通債券姜超分析認為操作相對頻繁、利率及時公布、對R007有直接作用的正是公開市場正逆回購招標利率，也更適合作為基準利率。具體猜想分為3種方式：

 

　　1）正逆回購招標利率直接為貨幣利率的目標值，通過定期公布的方式引導；

 

　　2）采用歐央行的利率走廊模式，正回購為下限，逆回購為上限，引導R007在區間內波動；

 

　　3）設立“全新”的隔夜/7天回購目標利率，并定期及時公布。

 

　　此外結合央行正逆回購利率、SLO、SLF、MLF和PSL的利率，基本能給出較完整的利率曲線走廊。