華爾街見聞此前曾介紹過這一計劃：

 

　　據印度《經濟時報》報道，根據上述黃金貨幣化的計劃，國民可以將家中的黃金珠寶、金幣、金條存入銀行，銀行會將它們熔化，視為儲戶名下的資金，還會根據存入當天的黃金市價計算利息。如果某一天儲戶存入的黃金到期或者某天想取出，會拿到按取出當日黃金價格折算的現金。

 

　　這種方法實質上允許儲戶利用持有的黃金獲得收入，有望幫助印度的寺廟信托、甚至企業盤活擁有的黃金資產。通過這種方法，印度政府可以吸收民間的黃金，鼓勵國民將它們當作貨幣貸給政府。

 

　　瑞銀預計，印度居民直接或間接擁有的黃金規模可能達到2.2萬噸，相當于8000億美元，也就是39%的印度GDP。

 

　　對一個并不富裕的國家來說，擁有這么多黃金并不是一件值得高興的事情，瑞銀：

 

　　不像大多數資產，黃金的預期價格并不來源于（直接或間接地）生產出符合消費者需求的實物或服務的能力，而是來源于投資者對其價值的集體共識。

 

　　換言之，財富轉化成黃金后，除非可以用于工業制造、自動化或者抗癌藥物之類，這些黃金并不會產生實用價值。

 

　　對一個國家來說也是如此，如果將大量財富變成黃金，也就意味著錯失創造真實財富的機會。真正從中獲利的只有那些一開始就入場的“玩家”。

 

　　瑞銀具體提到了大量儲藏黃金對實體經濟的影響：

 

　　印度不斷增長的黃金需求大部分靠進口滿足，2015財年印度的黃金凈進口相當于GDP的1.7%，這令印度的經常帳赤字達到GDP的1.4%。在黃金需求旺盛的時節，這可能就成為了印度經常帳的負擔。

 

　　印度人購買黃金要么是為了消費，要么是為了增值。投資者收藏黃金有多種考量：價值儲藏手段、對沖通脹與貨幣波動、避免不確定性與尾部風險。

 

　　但是這又會造成悖論：大量投資黃金會減少實際財富，國家經常賬戶壓力增加，由此導致一國貨幣貶值，然后造成黃金可以儲值的幻覺。

 

　　瑞銀：

 

　　印度盧比兌美元在過去五年貶值了47%，不過換算成盧比后黃金漲了28%，同樣地，CPI與黃金購買之間也存在正相關關系。

 

　　因此就可以理解為什么印度政府會出臺黃金貨幣化政策，借助政府大規模干預打破惡性循環，盤活閑置黃金。瑞銀：

 

　　黃金貨幣化項目（GMS）旨在將居民手中以珠寶和裝飾品存在的閑置黃金資產投入到更具生產力的經濟活動中。GMS還與黃金金屬貸款（GML）計劃相關聯，GML將允許收集來的黃金借給珠寶行業。另外，政府同樣引入了主權黃金債券（SGB）計劃來滿足實物黃金的投資需求。

 

　　據其對1452位印度主要城市消費者的調查，相當一大部分的印度居民樂于加入正對的黃金貨幣化計劃，同時大部分信徒也不反對寺廟黃金存入銀行。

 

　　受訪者表示愿意參與該計劃，接近50%的受訪者愿意或非常愿意將黃金/黃金飾品存入銀行。同時擁有黃金和黃金珠寶的受訪者接受程度最高。

 

　　不過，瑞銀這份調查也指出，該計劃要取得成效需要時間，特別是印度農村地區。最大的挑戰仍是印度民眾與黃金根深蒂固的情節，這可能需要幾代人才能完成。