9月下旬以來，隨著股市的回溫，高換手率的妖股屢屢冒頭。如有年度妖股之王稱號的特力A，在25個交易中屢屢漲停，漲幅一度超過300%，區間換手率更是逼近250%。事實上如果對比這些頗具妖股特征的個股，其漲停之路的走勢都頗為類似，在第一個漲停點燃跟風資金熱情之后，均會在開盤或在盤中打開缺口。

　　比如九陽股份9月28日買入前5名營業部中，買入金額最大的是平安證券深圳深南東路羅湖商務中心證券營業部，買入金額不過才1370億元。而其第一個漲停的龍虎榜數據同樣如此，9月25日龍虎榜數據顯示，在買入金額前5名中，金額最大的中信證券上海溧陽路營業部買入金額才3700多萬元，另外四家營業部均為1300-1600多萬元之間。

　　尤夫股份9月25日的龍虎榜數據中，盡管買入最大的營業部宏源證券山海康定路營業部金額較為突出，達到4964萬元，遠超出第二名的中泰證券寧波江東北路營業部的797萬元，但是如果與當天2.92億元的金額相比，同樣不容易發現“帶頭大哥”的痕跡。

　　而近期活躍的潛能恒信，其“妖氣”更是有望超過特力A。9月30日至今，其漲幅已經超過250%，區間換手率更是逼近200%。觀察其間在龍虎榜出現的各路營業部亦頗為散亂，10月21日，潛能恒信的買入金額前五名營業部分別為申萬宏源南京山西路營業部、國元證券上海虹橋路營業部、中泰證券寧波江東北路營業部、華泰證券重慶上清寺路營業部和平安證券深南大道營業部，而其買入金額也頗為接近，金額均在3900萬元-2400萬元之間。

　　有福建游資對此表示，“近期，監管層監管力度明顯增強，通過單一營業部做票的做法過于張揚，已經極少游資這樣做了，通過多家營業部分倉，會比較穩妥。”

　　兩游資“大本營”轉冷

　　值得注意的是，隨著監管一系列的動作，一些游資大本營活躍度開始轉冷。9月11日，監管部門通報，孫國棟因涉嫌操縱全通教育等13只股票價格，被沒收違法所得1129.89萬元，并處3389.67萬元罰款。

　　此次通報，更是把孫國棟所在的中信證券上海溧陽路營業部這一江湖游資第一大本營重新放到市場的聚焦點。龍虎榜數據統計顯示，過去一年，中信證券上海溧陽路營業部龍虎榜成交金額高達1296億元，為排名第二的銀河證券紹興路營業部兩倍多。此外，國泰君安上海江蘇路營業部也達到553億元。

　　從上榜次數看，國信證券深圳泰然九路營業部、國金證券上海互聯網證券分公司超出中信證券溧陽路營業部。其中，國信證券深圳泰然九路營業部近一年上榜次數為1699次，國金證券上海互聯網證券公司上榜次數則達到1583次。不過，與中信證券溧陽路相比這兩家營業部成交金額相差甚遠，國信證券深圳泰然九路營業部近一年龍虎榜成交金額為390億元，而國金證券上海互聯網證券分公司僅為268億元。深圳一營業部總經理對此分析，這與主要客戶群體相關，國信和國金這兩家營業均以散戶為主，散戶數量龐大，但是資金實力太弱，而中信的營業部多以游資大戶為主。

　　不過從最近一月的龍虎榜數據看，情況則有了明顯變化。在監管揮舞大棒下，中信證券上海溧陽路營業部活躍度明顯下降。龍虎榜數據顯示，近一月龍虎榜成交金額第一的盡管仍是該營業部，不過與第二名已十分接近。該營業部近一月數據為68.83億元，而第二名的華泰證券益田路榮超商務中心營業部也達到65.09億元。此前的第二名銀河證券紹興路營業部和第三名國泰君安上海江蘇路營業部則消失在前十的榜單中。其中，國泰君安上海江蘇路營業部掉至32名，成交金額為15.13億元。而銀河證券紹興路營業部更是幾乎從龍虎榜中消失。對此，前述深圳營業部總經理稱，榜單的變化主要與孫國棟等數位江湖游資大佬被調查相關。

　　老牌游資頻轉型

　　從游資操作手法看，其操作模式以追漲停為主，這也是游資活躍的營業部頻頻上龍虎榜的原因。不過，從近年的情況看，老牌的游資早已放棄在二級市場賺辛苦錢的模式。比如曾被稱為股市游資代表的徐翔，最近數年其操作手法已發生了重大變化，其方向逐漸延伸至一級市場。

　　根據中國基金業協會資料和各上市公司公告，目前徐翔家族共有四個公司作為資本運作平臺，分別為海澤熙投資管理有限公司、上海澤添資產管理中心(有限合伙)、西藏澤添投資發展有限公司、上海澤熙資產管理中心(普通合伙)。而利用這四個投資平臺，徐翔從以往二級市場賺錢，升級到一二級聯動，從炒家升級為定增大王，再變為謀求上市公司股權的資本大鱷。

　　以徐翔的馬甲“鄭素貞”為例，2012年9月“鄭素貞”計劃認購樂通股份3100萬股，盡管最終該方案沒有實施，不過該馬甲亦浮出水面。2014年11月“鄭素貞”更是以30億元包攬大恒科技定增，公司原大股東中國新紀元與鄭素貞于2014年11月24日簽署《股份轉讓協議書》，將其所持有的公司1.29億股(占公司總股本29.52%)轉讓給鄭素貞，交易價格為每股9.32元，轉讓價款為12.02億元。時隔兩個月，大恒科技在今年1月16日公告，發布非公開發行預案，擬以9.71元/股，向控股股東及實際控制人鄭素貞，非公開發行不超過30895.98萬股股份，擬募資總額不超過30億元。發行完成后，鄭素貞將合計持有4.38億股，占發行后總股本的58.72%。

　　2014年12月23日，文峰股份公告稱，大股東文峰集團與鄭素貞達成股份轉讓協議，文峰集團將其持有公司的1.1億無限售流通股轉讓給鄭素貞，占總股本的14.88%，轉讓價為8.64億元。轉讓完成后，鄭素貞的持股比例將超過原第二大股東南通新有斐大酒店有限公司。

　　此外，2014年12月22日，赤天化公布26億元的補血定增方案。其中，鄭素貞認購4.49億股，約合11億元，占比為42.30%。該次發行完成后，鄭素貞持股比例為22.32%，將成為赤天化第二大股東。

　　此次徐翔被查更是使得多家上市公司定增計劃受阻。根據Wind數據統計，自2012年1月1日以來，徐翔及其關聯公司共成功參與兩家上市公司定增計劃，擬參與的樂通股份、華東重機、寶莫股份、龍宇燃油、南洋科技、赤天化、大恒科技7家公司的增發方案尚未實施。根據大恒科技等上市公司的公告統計，包括徐大恒科技和文峰股份以及寧波中百、華麗家族，被凍結股份總市值已近66億元。

　　再如“牛散”文細棠近日即以參與認購定增的方式謀取順威股份的實際控制人。11月5日順威股發布公告稱，擬以每股24.5元的價格，向文細棠、諾安8號資管計劃、浙江朱雀及黃家英非公開發行8000萬股股份，募集19.6億元用于大屏智慧觸控終端產業化項目。交易完成后，文細棠及其一致行動人將合計持有9167.3469萬股公司股份，占發行完成后公司總股本的38.20%，成為公司新的實際控制人。此前，文細棠名字曾出現在三友化工、中國軟件、波導股份、益佰制藥、中國海直、煉石有色、巨輪股份、陽煤化工、深賽格、北大荒、凱美特氣等多家上市公司的股東榜中。

　　顯然，徐翔的失敗，對于游資而言是一個典型的失敗案例。深圳一管理規模在百億的私募人士表示，徐翔前期的投資以炒作投機為主，而后期的資本運作當中，由于江湖習氣仍在，對于很多操作沒有合規，極易中雷。

　　不過，該人士亦表示，轉向定增，轉向控股上市公司，以實現利潤更為豐厚的資本運作的方向并沒有錯，這也是游資成長之后的重要方向。過去兩年，參與上市公司的經營、資本運作，開始成為業內資深大佬的主流方式，既可以盤活一級市場資源，又可以在二級市場上最大利益化。