作者：靈童

　　在股災中喊停的IPO，近日又要重開啟。對於股民來說腥風血雨之後，是錢袋子空了，這是又一次的周而復始。對於中證監來說，反腐的腥風血雨之後，證監會將恢復IPO審核會議，又一次周而復始。兩下一比較，誰是勝利者，明眼人一看便知。

          就如看中國足球一樣，A股IPO就如同換教練一樣，人走了一輪又一輪，卻始終是在國內玩，總也沖不出去。其間最大的障礙就是不能與國際接軌，不能適用目前國際成熟市場通行的IPO發行的備案制，也就是註冊制。而是計劃經濟色彩頗為濃厚的審批制，既然有審批，當然有尋租。即便IPO重啟，但發行體制並無突破，新股發行仍牢牢地握在中國證監會的手上。

        在這種情況下，深圳前海股權交易中心推出新四板，上海股權交易中心即將推出的科創板，更打出註冊制的旗號，吸引中小微公司掛牌。似如此的做法，在全國若幹個欲建設金融中心的區域，皆有類似的情況，大有從「農村包圍城市之感」，主板似乎要成為最後的改革者。那麼，它們為何不懼新四板的挑戰呢？實際上，對於交易並不活躍，缺乏定價功能的新四板來說，註冊制或者備案制只是個幌子，一個招惹中小微公司和投資者目光的概念，並不具有實質性的意義。註冊制只有在交易活躍的交易所推行，才能充分發揮其調動市場，從而完成合理估價的過程，而不是一次又一次的瘋狂炒作，機構也變成了大散戶。

        A股最大矛盾是供求矛盾，在靈童眼里，更多是供應方面出了問題，於是就出現好像錢多了的情況。但實際情況並非如此，因為真正好的公司並不以上市為目的，而以上市為目的公司，只有一個目標就是圈錢，於是A股就變成了賭市。開設賭局——跨臺——再設賭局再跨臺，既然是賭，那麼贏的只有一家，那就是設賭者，誰在設賭就不用多說了。

        如果資本市場只是一次又一次重復賭博遊戲，那麼它就是個無前途的市場，一個被淘汰的市場，這就是為什麼A股不能支撐起人民幣走向國際的關鍵原因。利率市場化在有序推進，匯率市場化也在不斷完善之中，而唯獨停步不前的就是資本市場，既然A股已成為中國金融走向成熟的關鍵障礙，成為人民幣國際化的明顯短板，那麼就要拿出決心和辦法出來，否則A股IPO不管是重啟還是暫停，都會投鼠忌器，放不開手腳。

         我們不期待市場一步到位的成熟，但是推動資本市場進步卻已到了刻不容緩的時刻，應該從國家的高度來把握，而不是由部門來把控，否則看到的只會是一次次的周而復始。