【香港商報網訊】記者鄭達偉報道：本港樓市后向不明朗，拖累本地地產股的股價表現，其中大行花旗昨日更率先全線調低地產股目標價，無疑是雪上加霜。不過該行同時認為，本港樓價經過一輪整固后，或於明年首季出現反彈，預期全年升幅可達3%，長線看好本地地產股的前景。

　　經濟放緩拖累收租股

　　報告指出，基於本港樓市放緩及股市轉弱，有需要下調地產股目標價，其中尤其看淡恒隆(101)、九倉(004)和太地(1972)等收租股，預期未來寫字樓供應增多，加上經濟增長放緩等結構性因素下，將拖累本地租金增長表現，阻礙高端零售收租者的發展。報告以九倉為例，指目前本港零售業務占集團總資產價值約41%，相信其股價或隨本地高端零售業務結構性轉弱而受壓向下，故將公司目標價由48元下調至38.3元，評級由「中性」降至「沽售」。惟近年頻頻出售旗下物業、單是去年便售出9個旗下商場的領展(823)，則獲「買入」評級，成為少有「逃過一劫」的收租股。報告又估計由今年8月至明年2月期間，本港每月住宅成交量將於3000至4000宗的低水平徘徊，惟鑑於預計未來住宅供應依然短缺，加上投資者參與率低企，以及未來兩年實質利率將維持負利率情况等因素下，且適逢農历新年工資上漲及分花紅，將有助釋放壓抑多時的置業需求，估計住宅市場將迎來復蘇，全年樓價會上升3%。

　　看好新地與恒地

　　至於本地地產股方面，花旗亦較看好擁有大量土儲和推盤有道的發展商，包括新地(016)、恒地(012)及新世界(017)。而事實上，以新地為例，近年集團十分熱衷投地，翻查資料顯示，截至今年6月底，集團在港的總土地儲備便達到5080萬平方尺，此外，按地盤面積計算，集團亦於新界各區持有逾3000萬平方尺農地，大部分屬現有或計劃興建的鐵路沿線，在發展版圖較為多元化之下，顯然對集團未來競爭力帶來一定支持。

　　港地產股PK內房

　　多家大行先后唱淡本港樓市，有業界人士更認為，本地地產股未來難有大幅度的盈利增長，因此欠缺買入誘因，寧選內房股。

　　中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀昨日表示，對花旗全線調低本地地產股目標價不感意外，因預期息口趨升、環球經濟轉差及未來住宅供應增多下，難免拖累本港樓價表現。如此背景下，他認為即使本地地產商財務穩健，未來仍難有大幅度的盈利增長，欠缺買入的吸引力。

　　他又預期，即使現階段不少地產股的股價相對落后大市，惟未來仍難趕上大市步伐，反建議買入內房股更化算，因內地放寬限購等措施，有助刺激內房回暖，預期未來內地有機會再次減息及降準，對內房股帶來進一步支持作用，首選土儲較分散的中海外(688)及華潤置地(1109)。

　　不過，阿仕特朗資本管理首席投資總監潘鐵珊則指，本港樓市已完成調整，料即使美國進入加息周期，對樓市影響亦有限，相反，本地地產股現價處於合理水平，并擁有一定折讓，相信明年股價有機會隨大市好轉而回升，個人尤其看好具名牌效應及地區發展優勢的新地(016)，惟他同樣傾向購買內房股，預料「政策底」之下，將對內房股帶來承托。