水皮雜談脫口秀：逃不掉的魔咒
A股市場上有不少魔咒。
第一個魔咒就是久盤必跌，第二個魔咒是八八魔咒，也就是說公募基金的倉位如果到達88%，那么大盤基本上就會下跌，很奇怪。第三個魔咒就是暴跌的大姨媽理論。上周五股市再一次暴跌，很多投資者抱怨，說好的慢牛呢？一跌就是200點！很多券商也苦悶，沒有想到會有這么大幅度的調整。網上最近流傳的段子，從6月22號以后開始幾乎每個月都有一次暴跌，當然這是偽命題。股市不可能說每個月都來一次暴跌，要按當前這種跌幅，指數肯定早就到2000點以下了。段子反映的是大家一種心態，暴跌當然不是好事，因為跌多了就成股災了。從K線圖上看，前面兩次暴跌，基本上是斷崖式的下跌。
股災的確需要反思，說到底，就是政府跟市場關系沒有厘清的問題。行情發動之初，關系不厘清，災難發生之后，關系也沒厘清，必然引出政府救市。
政府救市能解決問題？并沒有，這才是問題的根本所在。
政府是政府，市場是市場，因為市場是由無數個投資者構成的，是投資者之間互相博弈，有的人賭贏，有的人賭輸，有的人賭漲，有的人賭跌，他們之間的交易構成了這個市場。
政府又起什么作用呢？政府就起個監管作用。信息披露是否及時？有沒有欺行霸市？有沒有串謀？有沒有坐莊？有沒有利用信息不對稱坑害其他投資者？說白了，政府要管的是市場秩序，而不是管指數的漲跌。如果政府去管指數的漲跌，那就一定不是市場了。
其實中國證監會從周小川開始，之后的歷任證監會主席一直在做這項工作，就是努力想厘清市場跟證監會的關系。一直以來，證監會向外界傳遞的信號很明確，就是證監會不管指數的漲跌，但是很遺憾，百密一疏。這一次股市漲起來之后，有的人就說這是杠桿牛，是資金牛，甚至是改革牛。改革牛的說法出自于證監會負責人的嘴，是很不嚴謹的。投資者自己都判斷不了，證監會怎么能判斷牛和熊呢？所以牛熊兩個字不能輕易出自政府官員之口，說出來之后就會很麻煩。
為什么要反思？反思很必要的，但是現在的反思還沒有觸及靈魂，是因為當局者迷，身在其中，現在很難客觀公正地來分析、反思這輪股災的發生。
熱點關注：供給側是什么東東
供給側最新出自習大大之口，是在11月10號的中央財經領導小組會議上，習大大就宏觀經濟走勢做報告的時候，第一次提出了供給側改革這個概念，當然加上改革兩個字意義節不一樣了。我強調這是從習大大嘴里第一次說出來，不是說它是個新名詞，因為也有其他人說，但顯然不是權威。
從習大大嘴里說出來，這意味著什么呢？意味著供給側改革上升為經濟決策。現在還有很多人對這個新詞云里霧里，搞不明白。
什么叫供給側改革，今天就簡單地說一說。
供給側，側重于產品以及產業結構的升級，在供應端提供新的產品。說得形象一點，比如蘋果手機，一個蘋果手機的產生帶動了美國一個產業鏈的形成，一個蘋果就富可敵國，相當于好多個國家的GDP總和，形成了一個巨大的產業鏈。類似的情況還有，中國人跑到日本去買馬桶蓋，大家聽著非常好笑，馬桶蓋是個產品，其實也還是中國生產的。隨著人民生活水平的提高，上廁所質量的提高，大家對馬桶蓋是有需求的。另外我們再說吃的東西，比如奶粉，多少人現在從國外帶奶粉，很多人從德國帶奶粉，中國乳業這么大的產量，一個奶粉問題解決不了。房地產庫存卻嚴重過剩，有真實市場需求的東西供應量不足。
換句話講，我們在經濟結構的調整上要放棄短期思維。盡管我們說我們能忍受GDP下行，GDP真的下行以后，全國上下卻都十分緊張，6.5%的增速好像就不能接受，其實還是想高速增長，還是想要7%以上的增速。
所以這次習大大在中央財經領導小組上提出這個供給側改革，前面還有一個定語式的結論，今后在戰術上要打堅定戰，戰略上要打持久戰，打持久戰就意味著對這一輪宏觀經濟的調整，時間周期要放長，耐受力要強化，要等待底部的探底，而不是說馬上就下行。第四季度就探底了，明年第二季度探底了，千萬不要輕易下這個結論。因為這一輪宏觀經濟的調整很有可能是改革開放30多年來的一次整體性的調整。
其實2008年那次金融危機是個很好的調整機會，很可惜，我們不但沒有抓住，反而用四萬億的強刺激方式強化了產能過剩。金融危機之前我們知道中國的鋼材是世界第一，金融危機之后，排名第一的是中國，排名第二的是中國河北，排名第三的是中國河北唐山，鋼鐵業的產能嚴重過剩！
經濟越是下行，產能過剩的矛盾越是突出，怎么化解？如果還是沿用過去的辦法的話，那無非就是量化寬松，鈔票印了之后再印，印完有什么用呢？
市場不缺少流動性，錢到處亂竄，以前竄房地產，現在是竄股市，當然竄股市不是壞事，如果能夠通過新股發行把貨幣變成股本，這也是化解今后中國流動性的一個有效的路徑和辦法。當然，這并不是說二級市場一定會漲到哪里去，只意味著二級市場的股票會大量供應。通過一級市場的新股發行，把老百姓手中的錢變成企業的股本，可以化解流動性，也可以滿足大家投資股市的這種需求，但也會導致現在的股市供求關系作出新的調整，這是一方面。另外一方面估值也必然會作出一個新的調整。所以現階段，多看少動最好，等待著注冊制順利推行。