OPEC目標產量不減反增 油價插水3%

　　原油嚴重過剩料續加劇

　　【香港商報网綜合報道】石油輸出國組織（OPEC）昨日拉開了會議大幕，在油價跌跌不休之際，市場希望OPEC減產以挽救油市目前頹勢。然而至本報截稿獲得的最新消息顯示，OPEC不僅沒有減產，反而決定增產，且重新加入OPEC的印尼并未包含在上調后的產量上限之內。油價因此大幅跳水，由此前的漲超1%轉為跌近3%，WTI油價跌破40美元/桶；ICE布蘭特原油期貨跌幅超過2%，刷新日低至42.69美元/桶。由此看來，本輪原油市場史上最嚴重的過剩局面或因此加劇，油價存在進一步下跌的可能。

　　目標產量上調至3150萬桶/日

　　彭博援引OPEC與會代表昨日晚間的表態稱，OPEC將產量目標設在每日3150萬桶，此前為3000萬桶，重新加入OPEC的印尼并未包含在上調后的產量上限之內。日產量上限的調高從側面反映，未來一段時間OPEC仍然保持高產的可能性較大，這可能會使已經處於歷史高位的庫存壓力增加，嚴重供應過剩將持續，油價存在進一步下跌的可能。會議前的分析認為，油價走勢目前較為平靜，周三收市美油交投於41美元上方，OPEC若不減產，油價料遭血洗，恐又現「黑色星期五」。盡管會議前有傳聞稱沙特建議每日削減原油產量100萬桶，但沙特消息人士周四回應稱，這一消息完全無稽之談。OPEC代表團昨日也稱，會議作出改變的可能性非常小。

　　花旗銀行稱，預計沙特不會在本次會議上支持減產，會議上會更多地談論原油市場現狀、當前OPEC戰略的效果，以及潛在OPEC內部合作、甚至與非OPEC國家合作的對話。而由於印尼重回OPEC，且伊朗制裁解除后供應將增加，OPEC的產量上限可能會作出「技術性改變」。

　　去年會議后油價暴跌逾6%

　　花旗還稱，如果OPEC提高配額，則會被誤解為是油價的利空信號。相反，如果OPEC維持產量目標，則會被視為是技術性下調。不過值得一提的是，低油價會讓大部分OPEC成員國無法達到收支平衡，這增加了產油國財政方面的壓力。

　　回顧去年11月的OPEC會議當日，油價暴跌的情形仍顯得觸目驚心。在OPEC宣布不減產之后，美國原油期貨當日暴跌逾6%，盤中最大跌幅近8%。不過與去年情形不同的是，市場對OPEC減產預期不及此前大。當日美國原油處於70美元/桶的較高位置，目前接近40美元關口，下行空間受到限制。如果OPEC不減產油價可能會大跌，但跌幅恐不及去年。OPEC消息人士此前曾警告油價可能會跌到35美元/桶。

　　沙特睇好明年市場需求升

　　沙特原油部長在會議前稱，沙特可以維持1250萬桶/日的產量。因為并不擔心镕置產能的問題。而明年市場需求將上升，市場將決定石油價格。但由於需求上漲，伊朗重返石油市場影響不大。自從OPEC一致達成上限限制后，市場需求已經增加400萬桶/日。值得注意的，OPEC的原油產量約占世界石油市場的三分之一。而分析普遍預期，僅委內瑞拉與厄瓜多爾呼吁減產保價。

　　歐洲央行3日宣布的寬松貨幣政策力度低於預期，美元兌其他主要貨幣匯率下跌。美元走弱提高了以美元計價的石油的投資吸引力。截至3日收市，WTI輕質原油期貨價格升1.14美元，收報每桶41.08美元；布油期貨價格升1.35美元，收報每桶43.84美元。

　　OPEC成員國明年所臨風險

　　（數字越大風險越高）

　　●科威特（明年風險級別：2）

　　在低油價面前仍具大量自保方式

　　科威特人均資產儲備很高，這讓其面對油價長期保持低位更有耐力。但科威特經濟對石油的依賴程度為OPEC成員國中最高，對GDP的占比達到將近60%。

　　●卡塔爾（明年風險級別：2）

　　天然氣出口量大

　　盡管油價保持低位，但卡塔爾依然很瀟灑自在，財政收入保持充沛。此外，卡塔爾是OPEC中對石油依賴程度最低的國家，經濟主要依靠天然氣/液化氣出口。

　　●阿聯酋（明年風險級別：2）

　　繼續在「蜜罐」中度日

　　阿聯酋具有強大的財政和外部緩沖工具，限制了低油價帶來的影響。按照原油價格61.5美元/桶計算，阿聯酋今年將出現2.9%的財政赤字，為2009年來首次。不過2016年阿聯酋財政收支將重新實現盈餘。

　　●伊朗（明年風險級別：3）

　　今年命運逆轉

　　隨著制裁的解除，伊朗將於明年下半年獲得可觀的經濟紅利。這種經濟紅利對伊朗來說是雪中送炭，因此前IMF預計伊朗GDP增長將從2014年的4.3%下滑至今年的0.8%。

　　●安哥拉（明年風險級別：5）

　　狀況好轉，但仍有大量問題

　　2002年安哥拉結束長達27年的內戰，與那時相比安哥拉現在的狀況好很多，但依然面臨大量問題。其通脹到年底預計將達到14%，遠高於此前預期的7%至9%。此外，安哥拉債務持續堆積，外匯儲備也在下滑。IMF預計安哥拉明年GDP增速將穩定在3.5%，這將主要由石油行業貢獻，而非石油行業增速將保持低位。

　　●厄瓜多爾（明年風險級別：6）

　　抵御住外來沖擊，但政治因素仍存風險

　　油價保持低位對厄瓜多爾帶來嚴重沖擊，不過也有好消息，厄瓜多爾能源產出更加多元化，基礎設施狀況改善，社會更加公平，財政狀況改善，上一個十年經濟平均增速保持在4.5%。今年8月，厄瓜多爾全國大罷工，抗議現任總統科雷亞謀求四連任。盡管厄瓜多爾仍面臨短期挑戰，但近年來取得的進步讓其有更大空間加以應對。

　　●沙特（明年風險級別：6）

　　財政壓力加大，內部分歧涌現

　　沙特專家提供的信息顯示，沙特王室內部關於國王薩勒曼和本薩勒曼王子堅持的經濟和外交政策的分歧越來越大。本薩勒曼王子將成為石油市場最大的不確定性因素，最終決策將由王室決定，從石油政策到幾乎所有沙特事務，當前都歸本薩勒曼王子掌控。

　　●阿爾及利亞（明年風險級別：8）

　　面臨政治及安全風險

　　阿爾及利亞正面臨政治風險，其領導人健康狀況不佳，報道稱高層出現內斗。阿政府近期宣布2016年縮減9%的開支，今年上半年其外匯儲備已大跌11%。此外，阿周邊局勢不穩，存在大量武裝組織，這也讓其面臨安全風險。

　　●尼日利亞（明年風險級別：8）

　　經濟前景持續惡化

　　尼日利亞仍處在大選結束后的蜜月期，但受油價下滑及北部地區伊斯蘭武裝組織帶來的安全問題影響，其經濟前景持續惡化。此外，尼日利亞超額石油儲備實際上已經消失，政府在為公務員和安全人員支付工資也存在困難，這讓政府難以重啟與尼日爾三角洲武裝組織的特赦協議。

　　●委內瑞拉（明年風險級別：9）

　　即將到來的選舉將引發問題

　　據IMF數據，委內瑞拉今年經濟預計萎縮10%，通脹高達190%，將成為全球表現最差的經濟體。經濟狀況如此之差以及社會緊張加劇，委內瑞拉12月6日的議會選舉可能會引發危機。

　　●伊拉克（明年風險級別：10）

　　將因低油價續艱難度日

　　盡管伊拉克石油產量增加，但其抵御低油價影響的能力卻并未上升。「伊斯蘭國」控制著伊拉克北部大量地區，時不時發起對關鍵能源設施的攻擊，這種安全風險只有利比亞能與其匹敵。

　　●利比亞（明年風險級別：10）

　　和平談判及重啟出口仍未成功

　　利比亞政府與反政府武裝以及活躍伊斯蘭武裝力量繼續發生沖突，該國狀況沒有改善跡象，能否保持石油穩步向國際市場供應引發質疑。此外，印尼在成員資格暫停近七年后將重新回歸，成為OPEC第13個成員國。作為OPEC的唯一亞洲成員國，其將成為連通需求增長最快地區的一個重要環節。不過，鑒於印尼去年原油進口額約130億美元，該國成了這個原油出口國俱樂部的一個例外。