減少872億美元遠超預期

 

　　昨日中國央行公布的數據顯示，中國11月外匯儲備為34382.84億美元，較之10月的35255.07億美元減少了872億美元，為2013年2月末以來最低。同時，外儲降幅為1996年有數據以來第三大月度跌幅。

 

　　分析人士指出，11月外匯儲備降幅遠超出預期并重新進入下行通道，或有兩個原因。一是在11月人民幣加入SDR前夕，央行為維穩人民幣匯率走勢，曾多次干預在岸和離岸人民幣市場，或是外儲減少的主因；二是今年以來，在美聯儲加息預期下，美元強勁升勢使得新興市場國家貨幣遭受重挫，央行為維持人民幣匯率平穩，持續在市場拋售美元儲備。正如德國商業銀行駐新加坡高級經濟師周浩表示，外匯儲備再次下跌近900億美元，顯示資金外流壓力嚴重，市場對美元需求量較大。同時，數據顯示當月央行可能增加了在離岸人民幣市場的干預量。

 

　　專家:外儲下降是趨勢

 

　　經濟學家宋清輝對本報表示，在全球經濟衰退的前提下，11月份外儲下降在情理之中，今后或會成為一種趨勢，可能會影響明年貨幣政策。但是他亦指出，中國的外儲規模偏大，適當減少未必是壞事。人民幣被納入IMF儲備貨幣之后，意味著央行外儲消耗的壓力就會減小。「未來監管層對人民幣的調控將更為謹慎，一方面或會減少對人民幣的干預，另一方面又需要防止其失靈。」宋清輝說。

 

　　上個月月末，人民幣如願加入SDR國際貨幣儲備籃子，并獲得世界第三大國際儲備貨幣地位。自從加入SDR之后，市場最為關注的就是人民幣會不會貶值。受11月外儲下降影響，昨日離岸人民幣兌美元（CNH）一度跌穿6.47。在岸/離岸人民幣匯差從上周五的442點擴大到逾550點，創出了9月9日以來的最高水平。

 

　　人幣不會持續下行

 

　　很多市場人士認為，人民幣在SDR的權重為10.92%低於預期。市場上對人民幣權重不及預期有一種說法：「人民幣的儲備貨幣地位不太重要，意味著人民幣資產將獲得較少的資金流入，導致人民幣匯率面臨下行壓力。」

 

　　對此，宋清輝則表示，人民幣權重不及預期是因為考慮到貨幣組成的穩定性和更好地反映金融流動狀況，IMF沒有用人民幣替換已有的籃子貨幣，若人民幣替換已有籃子貨幣之一，例如英鎊或者日圓，人民幣權重比例就會接近14%。

 

　　對於人民幣是否會繼續下行，宋清輝表示，國際貨幣多元化發展趨勢一直在向前邁進，中國的經濟發展和改革開放水平也越來越高，人民幣作為全球第三大貨幣，對國際貨幣秩序產生的影響將會越來越大。隨著人民幣國際化準備日益充分，匯率下行壓力只是暫時的現象，未來人民幣的魅力或將與全球第一大貨幣相媲美。