今日上午《華爾街日報》中文網發布微博稱：據知情人士消息，中國計劃最早于明年5月份啟動新股發行注冊制。微博還說，全國人大料將本月晚些時候批準國務院啟動新股發行注冊制改革。

 

　　首先要說，“國務院通過注冊制草案”這個新聞標題的確有誤導性，實際上，昨日國務院會議通過的是為便于推行注冊制改革而授權調整、修改證券法的草案，并非通過了注冊制法規的草案。草案的目的是為注冊制掃清法律障礙，在立法層面推進一大步。

 

　　在全國人大通過上述草案后，有關部門可以得到自草案實行之日起為期兩年的授權，制定注冊制相關法規，同時全國人大還要叫停現有證券法中和注冊制法規會有沖突的規定，對證券法做修正，即讓現行法律給注冊制騰出空間，保證注冊制順利實施。

 

　　理論上說，注冊制定規和《證券法》修改是并行的。但從目前得到的消息看，完成《證券法》修訂顯然不會有注冊制細則出爐快。昨天華爾街見聞文章援引騰訊財經消息稱，證監會相關部門“在加班加點地研究制定實施注冊制的相關規則，月底前至少會推出征求意見稿。”以這個速度推測，注冊制可以在明年年初完成征求意見。

 

　　興業證券評論稱，在最快的情況下，本月底召開的全國人大常委會第十九次會議將通過上述國務院草案，最早明年1月證監會發布《股票公開發行注冊管理辦法》（征求意見稿），2月征求意見時間截止，3月正式發布。

 

　　華爾街見聞昨日文章也提到，《證券時報》援引上海天銘律師事務所律師宋一欣預測稱，注冊制最快也要到明年全國“兩會”之后才可正式實施。因為接下來有幾道程序要走：

 

　　(1) 全國人大召開會議，授權國務院推進注冊制；

 

　　(2) 國務院召開常務會議，出臺注冊制實施細則征求意見稿；

 

　　(3) 征求意見結束后，國務院常務會議審議通過，并頒布實施；

 

　　(4) 全國人大召開會議，暫停實施現有《證券法》與注冊制實施細則相沖突的相關條款。

 

　　宋一欣說，就算一次會議完成以上四項中的第一和第四項，第二和第三項也必須按程序走完。算上全國人大和國務院開會時間，再加上出臺注冊制細則、征詢意見、修訂和正式頒布，相關程序全部完成最快也得到明年3月上旬的“兩會”后。

 

　　興業證券也指出，注冊制管理辦法的細則會在《證券法》完成修訂以前先和大家見面，因為程序上《證券法》仍需經過每隔兩月舉行一次的全國人大常委會會議的二讀和三讀，最快到明年2月底才能完成三讀，屆時尚可完成《證券法》修訂。

 

　　另外，騰訊財經還提到，在上月的內部會議上，證監會主席肖鋼指出，在股市異常波動之后，《證券法》修訂推遲，國務院可能采取法律授權方式出臺意見解決，全力以赴明年3月注冊制要有結果。從這則消息看，明年3月也是注冊制最后沖線的關鍵時點。