自美聯儲加息靴子落定以來，金價短期內陷入拉鋸戰，波動顯著放大。最近幾日，黃金開始連續走高。既然美元加息的不確定性因素已消除，對黃金鐘愛有加的中國“大媽們”是否可以進場抄底？

　　美元升勢平緩利好黃金？

　　上周五，全球最大黃金上市交易基 金（ETF）—SPDR Gold Trust GLD黃金持倉量增長近19噸，為兩個月以來首次增加，并創下四年來最大增幅，這在一定程度上給金價帶來支撐。但本周持倉量又下降了3噸，反映出投資者依然謹慎。

　　作為金融市場的重要避險工具，國際黃金價格的金融屬性大于商品屬性，其與美元反向關聯度較高。

　　周一，美國芝加哥聯邦儲備銀行公布，11月全國活動指數意外創半年新低，由10月下修后-0.17續跌至0.3，而市場原先預期將回升至0.1。低迷數據引發美元走軟，令金價再獲提振，之前兩個交易日累計漲約2.5%。

　　目前市場普遍認定美聯儲繼上周近10年來首次加息后，至少要等到明年4月才會再次收緊利率，緩慢的升息步伐也反映到匯率走勢上。“美元仍處于周期型牛市中，但隨著貨幣政策正常化，預計美元波幅將擴大，而且升勢會較為平緩。”澳新銀行高級外匯策略師山姆·塔克在報告中表示。

　　雖然利率上升會降低持有黃金的吸引力，但接受彭博調查的交易員認為，由于美聯儲強調未來循序漸進加息路線，因此預計金價將走高。

　　不過，今年三季度在彭博排行榜上列金價預測精準榜首的華僑銀行經濟學家Gan卻持不同觀點，他認為，“2016年美聯儲繼續加息將令黃金成為受害者，此舉意味著金價到明年底可能跌至950美元/盎司的水平。”

　　業內認為反彈空間有限

　　那么，大媽們進場抄底金價是否正當時？

　　記者注意到，美元加息后黃金的波動已經攪動市場情緒，并帶來明顯的多空分歧。

　　對于黃金下一步走勢，香港第一上海首席策略師葉尚志向《每日經濟新聞》記者表示，“以紐約期金看，美聯儲上周落實加息后，消除了短期不明朗因素。金價在下探至6年新低后，存在技術性反彈的機會，但估計空間不大，約在10%以內。”

　　葉尚志進一步表示，在環球通脹低企形勢下，黃金失去了主要保值功能，除非金融市場出現系統性風險，否則金價反彈幅度有限。

　　至于市場關注的美元走勢，葉尚志告訴記者，“美元的影響相對（環球通脹）沒有那么直接。金價與大宗商品早在2011年已同步見頂回落，但美元的升勢是在2014年中才開始展現。”

　　此外，記者梳理發現，上世紀70年代，在美聯儲加息的背景下，金價仍然在不斷攀升。這是否意味著這一次同樣的情形可能重演呢？

　　葉尚志在接受記者采訪時直言：“在環球通脹不振的前提下，黃金是難有大的起色。”

　　“我們不會再回到高通脹的上世紀70年代了。當前最大的不同是沒有‘高通脹’的存在”，法國興業銀行分析師Bhar表示，在全球原材料價格大幅下挫，物價漲幅低于美聯儲2%目標的當下，投資者幾乎沒有必要持有黃金來對沖風險。