【香港商报网讯】记者蔡易成报道：对於A股而言，2016年1月4日是个注定要被载入史册的日子。这一天，A股不仅创下了历年首个交易日的最大跌幅，同时也触发熔断机制，历史上首次提前收盘。面对新年「开门黑」，市场情绪低落，有投资者质疑熔断机制或是造成大跌主因。专家分析称，熔断机制可抑制股市暴涨暴跌所带来的风险，却无法影响股市走向，昨天的A股暴跌主因应为实体经济不景气以及人民币贬值等因素。此外，暴跌并不会再次引发股灾，不会出现系统性的风险，股市大格局不变。（尚有相关报道刊A4、A5版）两度触熔断 首次早收市
昨日是2016年的首个交易日，也是市场实施熔断机制的第一天。与投资者期待相反，两市昨双双低开，开盘後震荡走低：沪深300指数在午後13点13分跌幅扩大至5%，触发15分钟熔断机制，个股交易全面暂停；两市在13点28分恢复交易後再度下探，沪深300指数跌幅扩大至7%，触发第二档熔断，两市再次暂停交易并提前一个半小时收市。截至熔断收盘，沪指报3296.66点，跌6.85%；深证成指报11630.94，跌8.16%；创业板指报2491.27，跌8.21%。
期待开门红却迎来「开门黑」，市场在熔断机制实施首日便连续触发两档熔断，可谓创造了历史。大跌伴随着提前收市，让投资者的情绪更加低落与迷茫。有投资者调侃，两市大跌是为了测试熔断机制；有的甚至认为，是熔断机制引发了昨日暴跌，可见熔断机制的首秀充满了争议。
熔断机制是把「双刃剑」
经济学家宋清辉对本报表示，昨日A股触发熔断机制最高阈值以致提前休市，大多数股民都感到突然和不能接受，甚至出现一些过激言论；但从另一个角度来看，昨日的熔断也为广大投资者上了一堂风险教育课。他解释说，熔断机制本质是为防范市场风险，平抑突然出现的价格大幅波动，对於股指期货和整个期货市场的风险控制起到了立竿见影的效果。他强调，熔断机制本身是把「双刃剑」，它的出台是监管层基於抑制股市暴跌的考量结果，但熔断机制无法转变资本市场的整体风险，「黑天鹅」事件、重大利空等因素还是会导致个股或整体市场走低，下行趋势不会因此改变。
减持禁令将到期现抛售压力
新年伊始股市便受挫的原因有多种，有分析认为，内地股市首尝「熔断」的背後，是即将到来的一波减持洪峰。为应对2015年6月中旬开始的股市异常波动和由此引发的系统性风险，同年7月8日证监会发布公告，从即日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。
若无新规出台，「史上最严减持禁令」将於2016年1月8日到期。根据中金公司的估算，1月份来自於大股东和高管的限售股解禁规模为1.1万元亿左右，占A股自由流通市值的5.2%。
多家机构则判断，由於禁令实施中後期A股稳步反弹，部分上市公司股价已较实施前出现较大幅度溢价，一些上市公司重要股东具备减持动力，由此集中减持将对二级市场形成显着冲击。而事实上，去年年末开始，已有多家上市公司相继公告了重要股东的减持计划。
实体经济不景气也是引发A股大跌原因之一。昨日发布的财新中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，2015年12月财新PMI录得48.2，较11月回落0.4个百分点，这意味着中国制造业连续10个月在收缩区间徘徊，低迷走势未见好转。
人币大贬引发资本外逃担忧
另有分析人士指出，造成周一股市大跌的因素还包括三点：一是人民币海外汇率再次大幅贬值走低，引发资本外逃担忧；二是监管层对保险举牌资金来源和杠杆的关注言论，使得投资人担心险资入市资金存在回撤风险；三是元旦假期传出大银行跨年度结算中出现资金缺口、人行大额清算系统延迟关闭等消息，年前市场对於资金面过度乐观的判断或面临修正风险。
中国社科院教授、广发证券首席经济学家刘煜辉表示，交易情绪可能在某一阶段出现失控，这种状态是很多原因造成的，但大格局不会因此改变。例如，股市不会因为昨日的情况而演变成股灾，更不会出现大的系统性风险集中释放的情况。他更指出，造成昨日二度熔断的原因有很多，包括前段时间市场本身有调整的要求，同时也跟目前一些宏观政策的安排不恰当有关，因此导致市场情绪逆转，但预料政策也会作相应调整。在他看来，大的格局不会改变，指数亦不会出现明确的牛熊状态。
A股熔断机制乃股灾产物
【香港商报网讯】昨天是A股市场正式引入熔断机制後的首个交易日。当天沪深300指数遭遇重挫，两次触发熔断机制，最终暂停交易直至收盘。实际上，这个机制是去年下半年内地出现股灾後引入的机制。
熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施，类似於保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。除美国外，法国、日本、新加坡、韩国等国也都采用了熔断机制。不过，美国从1988年实行熔断机制，1997年10月27日才首次遇到。
去年7月开始，A股出现股灾，当局为防系统性风险，展开大规模救市。9月6日，中国证监会负责人发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。该负责人并表示，中证监将研究制订实施指数熔断机制。
12月4日，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。於2016年1月1日起正式实施。
沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负5%，当市场价格触及5%，熔断机制启动。在随後的5分钟内，买卖申报价格只能在5%之内，并继续成交。超过5%的申报会被拒绝。10分钟後，价格限制放大到7%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。
2016年1月4日，A股遇到史上首次「熔断」。当天，沪深300指数在13点13分跌幅超过5%，引发熔断，三家交易所暂停交易15分钟，恢复交易之後，沪深300指数继续下跌，并於13点34分触及7%的关口，三个交易所暂停交易至收市。
官媒为新机制辩护
昨天，新华社引述市场人士认为，熔断机制在发达国家和新兴市场国家被广泛采用，对稳定市场发挥了举足轻重的作用，A股市场步入「熔断时代」，市场过度震荡将得以有效防止。
新华社表示，多数市场人士认为，作为成熟市场的通行做法，熔断机制总体有利於平抑市场非理性扰动。一方面，熔断机制有利於稳定市场情绪，防范投资者的过度反应；另一方面，相较於对个股的限制，对证券市场的整体性波动限制更平衡了小散户和大庄家的力量。