由于受油價走低正在加速的影響，產油國貨幣面臨的賣空壓力正在進一步加強。在匯率釘住美元的沙特阿拉伯等國的期貨市場，押注貨幣貶值的動向正在擴大。此外，最近的人民幣貶值也對賣空起到推動作用。沙特當局否認匯率貶值，但市場已經意識到貨幣貶值的連鎖反應擴大至全球的風險。

　　“將采用包括外匯儲備在內的全部貨幣政策手段，維持目前匯率制”，沙特貨幣局（央行）1月11日發出了罕見聲明。

　　原油基本上以美元進行交易，沙特、阿拉伯聯合酋長國（UAE）和阿曼等產油國很多都采用了使本國貨幣釘住美元的釘住匯率制。

　　沙特自1986年以來，將匯率定為1美元兌3.75里亞爾。但是，國外還存在針對將來外匯合約進行交易的期貨市場，可以觀測每天的匯率波動。最近有觀點認為釘住匯率制有可能瓦解，1年后的匯率一度變為1美元兌3.85里亞爾左右，里亞爾的匯率降至歷史最低水平。

　　有觀點擔心隨著原油銷售收入的減少，沙特的財政赤字將擴大，這正在加劇貨幣面臨的賣空壓力。

　　此外，為維持釘住匯率制而買入貨幣的能力也在下滑。沙特的外匯儲備截至2015年11月底降至2.38萬億里亞爾，相比2014年夏季頂峰時減少了15%。

　　已經有觀點認為，“轉向（與多種貨幣聯動的）一籃子貨幣機制的可能性不容忽視”（花旗集團分析師Luis Costa）。

　　隨著美國啟動加息，未來的美元升值預期不斷升溫。采用浮動匯率制的俄羅斯等產油國正面臨貨幣大幅貶值。荷蘭金融巨頭荷蘭合作銀行（RABO BANK）的彼得-馬蒂斯（Piotr Matys）表示擔憂稱，“在最糟糕情況下，有可能貶值至100盧布左右”。此外，巴西雷亞爾目前也在加速貶值。

　　經濟基礎脆弱的產油國正在被迫采取下調匯率等痛苦的應對舉措。安哥拉1月上旬大幅下調了貨幣“寬扎”的對美元匯率。2015年12月下旬，阿塞拜疆也轉向了浮動匯率制。

　　關于產油國貨幣，認為中國正在容忍人民幣貶值的看法也易于引發跟風拋售，這導致各國的政策應對日趨困難。如果投機性拋售膨脹，沙特等國難以維持釘住匯率制，有可能在全球范圍內引發貨幣貶值的連鎖反應。

　　在1990年代的亞洲，對沖基金曾瞄準采用釘住匯率制的國家的貨幣，進行了投機性賣空。由于無法支撐本國貨幣，各國被迫進行大幅貨幣貶值，結果陷入了嚴重混亂。

　　▼釘住匯率制

　　使本國貨幣匯率與世界儲備貨幣聯動的固定匯率制度。通常指的是與美元的聯動。貨幣當局通過在外匯市場進行干預等措施，將匯率控制在一定范圍內。以美元計價的本國收益將保持穩定，另一方面，不管本國經濟好壞，都不得不令利率政策與美國聯動。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）黃田和宏 倫敦