【香港商報網訊】新年A股頻超預期，先是4個交易日內來了4次市場熔斷，后企穩回升之際，歷來的冷板凳隊員——「過剩產能概念股」竟然持續發力，成為反彈急先鋒，令投資者大跌眼鏡。有分析人士認為，面對目前產能嚴重過剩的周期行業，供給側改革將是國家重點改革行業，有望顛覆行業的發展機遇，為有色、鋼鐵、煤炭等過剩行業帶來反彈行情，可關注產能出清過程中併購重組和積極「觸網」尋找轉型的個股標的。但需注意過剩產能概念股是炒作改革預期，股價上漲仍看不到有太強的基本面支撐，投資者需警惕板塊上漲的可持續性，擇優投資。香港商報記者 張幸
能源股反彈盛宴開啟
針對久違的「煤飛色舞」行情，有分析指，國家相關資金入市買入藍籌股以支持股市，市場目前無力撼動那些國家隊死死抓住的大市值藍籌，對高高在上的中小創又心有餘悸，那凈值高相對安全，市值低相對低的如鋼鐵、煤炭等股票自然就成了首選。
在外界認為「煤飛色舞」僅是一日游行情時，熔斷機制暫停的首日，煤炭、鋼鐵、有色三板塊再度呈現整體大幅反彈態勢，帶領A股上演深V反彈，截至收盤，煤炭、鋼鐵、有色金屬漲幅居行業前三，分別為8.38%、7.47%、3.95%。
沉積多日的煤炭板塊，周二低開高走，該板塊指數在當天上午10點左右快速上漲，一度漲逾3%領漲兩市。最后黑化股份（600179.SH）、美錦能源（000723.SZ）漲停收盤，西山煤電（000983.SZ）收漲6%，冀中能源（000937.SZ）、安源煤業（600397.SH）等多股漲超3%。
供給側改革利好行業預期
鋼鐵、煤炭、有色、化工板塊股票多為伴隨經濟周期盛衰而漲落的傳統周期性股票，因行業內產能過剩嚴重，也被歸納統稱為「過剩產能概念股」，而更流行的叫法還有「供給側改革概念股」。實際上，過剩產能概念股再次飛了起來，并不是出乎意料的事。
去年12月底召開的中央經濟工作會議上，「去產能」被放在了2016年五項任務之首，并將矛頭直指產能嚴重過剩的鋼鐵和煤炭行業。
在新年的首次調研中，國家主席習近平和國務院總理李克強都提到了同一個問題：去產能。在重慶調研期間，習近平強調，要加大供給側結構性改革力度，重點是促進產能過剩有效化解。在能源大省山西，李克強在鋼鐵和煤炭企業調研時都強調了去產能，促升級的重要性。這點燃了市場做多以煤炭和鋼鐵等資源類個股的熱情。
鋼鐵和煤炭一直是產能過剩的重災區。數據顯示，目前中國鋼鐵產能過剩超過3億噸，已發布年報預告的26家鋼鐵股中預計凈利潤出現虧損或同比出現降幅的共有22家，占到了84.62%；而煤炭行業已陷入困境三年多，2015年虧損面已經超過八成且產能過剩很嚴重。
國信證券表示，從本屆政府提出「供給側改革」以來，有色、鋼鐵等行業這一輪去產能力度或超前期，如果供給端收縮能切實推進，目前大面積虧損的周期品行業的業績有可能階段性改善，可以布局周期股的階段性反彈機會。
「供給側改革預期加速是促發煤炭、有色、鋼鐵本輪行情的直接因素，供給側改革預期將有助於板塊估值提升并使得板塊階段性獲得超額收益。」九州證券全球首席經濟學家鄧海清說，此外「財政貨幣政策攻防轉換」和「大宗商品大底基本確定」也成為利好因素。財政發力促使經濟反彈，是周期性行業上漲的根基；2015年12月之后，大宗商品大底基本確定，內地主要大宗商品均出現5%至10%的漲幅，這是周期性行業上漲的另一基礎。
近期各大機構紛紛上調煤炭、鋼鐵行業投資評級，認為庫存下降帶動需求恢復，從需求端改善了盈利狀況。海通證券研報表示，2015年12月以來鋼廠和鋼材庫存同比下降9%和4%，鋼廠和焦化廠庫存同比下降33%，鋼鐵社會庫存水平達到2009年以來最低水平；電廠近期雖然在補庫，但煤炭庫存同比仍下降20%，秦皇島庫存更是同比下降了43%。
行業積極「觸網」謀轉型
國務院在2015年7月初發布的《關於積極推進「互聯網＋」行動的指導意見》提出，大力發展行業電子商務，鼓勵能源、化工、鋼鐵等行業企業，積極利用電子商務平臺優化采購、分銷體系，提升企業經營效率。
事實上，在產能過剩嚴重、需求疲軟的大背景下，傳統大宗商品行業已經開始積極「觸網」，大宗商品類電商平臺迅速崛起，備受產業資本和風投資本的青睞。
目前，中國鋼鐵電商平臺已有200多家，線上已成為鋼鐵行業一個重要的交易渠道，相關A股上市公司有上海鋼聯（300226.SZ）、歐浦智網（002711.SZ）、五礦發展（600058.SH）、物產中拓（000906.SZ）等，新三板掛牌公司有鋼之家、報春電商、鋼銀電商、鋼鋼網、中鋼網、鋼寶股份等。
業界多看好鋼鐵電商發展前景。廣發證券分析師李莎指出，借力「互聯網+」，鋼鐵電商正在塑造鋼貿新業態。鋼鐵行業供過於求加之傳統鋼貿商深陷危機，鋼鐵流通業大變局呼喚新渠道，鋼鐵電商應運而生。
而在「互聯網+」的大風下，不少煤炭企業也開始積極嘗試觸網。盤江股份旗下西部紅果、瑞貿通旗下易煤網、安源煤業旗下江西煤炭電子交易中心紛紛上線，煤炭電商一時風起，并向著互聯網金融平臺發展。
長江證券認為，電商平臺帶動估值提升。重點推薦瑞茂通（600180.SH）和安源煤業（600397.SH），瑞茂通是煤炭電商龍頭企業，線下一直從事供應鏈金融業務，業績保持30%以上的增長，線上立足華東沿海市場，可想象空間大。而安源煤業是國企改革+電商平臺概念股。
相比鋼鐵和煤炭行業，有色金屬行業觸網還不是那麼積極。「有色行業并非沒有涉及電子商務領域，只是近幾年電子商務發展迅速、模式多樣，有色行業屬於較為傳統的重工業行業，介入比較謹慎。」卓創資訊鋁行業分析師王瑜說。
在業內人士看來，未來有色金屬行業肯定會跟上電商的發展腳步。推薦赤峰黃金（600988.SH）、盛達礦業（000603.SZ）、馳宏鋅鍺（600497.SH）、銀泰資源（000975.SZ）、中色股份（000758.SZ）。
社科院世界能源研究室主任徐小杰表示，能源互聯網是大勢所趨。從長遠來看，互聯網對傳統行業的改變不僅僅局限在電子商務這一領域，而將是從生產、運輸、分配到消費整個流程的再造和重塑。
行業重組併購步伐加快
「去產能」作為今年結構性改革任務之首，未來在處理「僵尸企業」以及化解產能過剩方面將仍有望出臺專項政策。業內人士認為，2016年是國企結構改革年，也是清退產能之年，供給收縮將不斷引發周期股反彈，鋼鐵、有色等產能過剩行業未來重大重組併購機會將大增。
種種跡象表明，在國家加碼治理產能過剩的過程中，鋼鐵行業首當其沖。此前，中國鋼鐵工業協會披露「十三五」鋼鐵行業發展目標為化解產能過剩、進行大型結構性重組等，可見兼併重組整合將是鋼鐵工業「十三五」規劃的重要之一。
中鋼協副會長朱繼民表示，區域性的、大的專項品種，以及企業結構性重組，現在鋼鐵行業太分散，行業不好時，企業間盲目競爭，無序競爭。
鋼企兼併重組一直是行業的熱點話題，上市鋼企也在加快步伐。如杭鋼股份（600126.SH）通過重大資產重組，一方面置出半山鋼鐵業相關資產，另一方面置入寧波鋼鐵100%股權、紫光環保87.54%股權、再生資源97%股權和再生科技100%股權，同時募集配套資金用於置入資產環保污水處理項目、鋼鐵節能環保項目和金屬貿易電商平臺建設項目等。
廣發證券認為，在供給側改革下，可重點關注產能出清的個股：首鋼股份（000959.SZ）、安陽鋼鐵（600569.SH）、常寶股份（002478.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、八一鋼鐵（600581.SH）。
對於煤炭行業來說，做「減法」也是長周期見底的必經之路。統計顯示，截至2015年11月，煤炭行業共發生49起併購重組事件，比去年同期31起增加58.06%。其中，中煤能源（601898.SH）、陝西煤業（601225.SH）、冀中能源（000937.SZ）等一些大型煤炭企業紛紛剝離轉讓虧損資產以改變上市公司業績。
煤炭行業兼併重組的另一個方向，就是跨行業重組，向上下游特別是煤電一體化的方向調整發展。例如，中國神華（601008.SH）計劃以54億元現金收購寧夏發電、徐州發電100%股權和舟山發電51%股權，進一步推行煤電一體化戰略。
此外，有色金屬行業的併購重組也緊跟其后。作為中國鋅業上市公司龍頭之一的羅平鋅電（002114.SZ），以募集資金4.5億元收購宏泰礦業100%股權。此外，還有多家上市企業涉及收購，如有研新材（600206.SH）以9.96億元分別收購有研稀土和有研億金兩塊資產；廈門鎢業（600549.SH）出資92236.90萬元收購公司控股股東福建省稀有稀土有限公司所持有的江西巨通32.36%股權；安泰科技（000969.SZ）以10.36億元的價格收購天龍鎢鉬科技100%股權并募集配套資金。
行情持續性有待商榷
對於過剩產能概念股的異軍突起究竟是一時激情，還是值得深情相擁，目前市場的分歧較大。
私募投資總監蔣家炯表示，煤炭鋼鐵有色建材的集體大漲停，預示著2016年短板二線藍籌將迎來結構化行情，未來，這種結構有望在年中反覆上演，并且，會不斷有改革資金的介入使得他們并不是一日游性質，至少這些2016年極具王者之相的大牛股，股價下跌的空間已被封鎖。
有私募人士指出，從盤后的龍虎榜數據來看，近日的「煤飛色舞」跟國家隊無關，國家隊大舉買入必然要經過機構專用席位，而上榜的幾大能源股買入前5席中機構專用席位少之又少，像是純市場行為，這樣持續性會更強，不會老是「玩脈沖」。
但海通證券則認為，從山煤國際、山東鋼鐵、中原特鋼、河北鋼鐵、攀鋼釩鈦等代表的強勢股來看，龍虎榜成交占比靠前的基本均為營業部席位，機構介入寥寥無幾，說明這輪「煤飛色舞」更像是游資發動的偷襲行情，可持續性堪憂。
對於鋼鐵煤炭股的上漲，國金證券分析師楊建波認為不可過於樂觀。「鋼鐵煤炭股的上漲更多是超跌反彈以及對去產能后行業好轉的預期。從目前看，去產能將是一個較為漫長的過程，地方和中央也存在博弈。投資者應關注去產能的進程，可適當關注未來可能被行業龍頭併購的中小鋼鐵股和煤炭股。」楊建波說。
興業證券研究所副所長張憶東表示，就「去產能」對於股票投資而言，現階段「要去，但還沒去」的階段是最好的投資窗口期，至少可以假裝炒炒，一旦今年二季度進入實質性的去產能階段，無論是微觀感受還是對於市場整體的風險偏好而言都是相對負面的。
廣發證券認為，煤炭、鋼鐵、有色這些行業去年以來都出現了投資負增長，有可能在未來最早實現供給出清。但是目前來看，供給收縮幅度還遠遠不夠，必須要看到這些行業有了真正的供給端明顯改善的信號之后再介入，比如觀察到這些行業大量的企業倒閉、員工下崗、信用違約等等，可能在今年下半年才會有這樣的機會。