根據路透對匯豐提交給監管機構的文件分析，匯豐(HSBA.L)遷都香港可能省不了多少稅負，反而還會增加支出。而節省稅款原本是匯豐考慮遷往海外的原因之一。

　　匯豐去年表示，考慮到英國稅率將上調且監管更加嚴苛，且為了離增長較快的亞洲市場更近，該行考慮從倫敦遷往海外。分析師們稱，匯豐曾經的總部所在地--香港最有可能成為該行目的地，香港的企業稅率為16.5%，而英國將上調至26%。

　　一些投資者表示，亞洲經濟增長減弱，以及去年英國宣布對銀行資產征稅下調，這些因素或將促使匯豐決定留在倫敦。但部分分析師認為，亞洲的長期增長機會更好，而且香港稅率更低，對匯豐仍然有吸引力。

　　根據路透對公司文件的考察，香港給匯豐帶來的稅收優勢可能沒有許多人認為的那么多。

　　這是因為匯豐很難將足夠多的獲利轉移至香港，以享受香港的低稅率。實際上，如果匯豐遷都，它可能還得在英國申報更多的收入，因為許多當前在英國發生的日常管理費用和借款成本，未來可能被香港低稅負下的獲利所抵消。

　　此外，香港在股票紅利方面并不太慷慨，每年可能使匯豐損失數以百萬美元計的減稅額。

　　對國際組織稅務籌劃進行研究的華威商學院(WBS)會計學教授Crawford Spence稱，路透的分析表明，對于匯豐將能獲得巨大稅收優勢的“常識理解”太過簡單。

　　“單純從這方面來講，他們可能不會節省多少錢，”他表示。

　　匯豐拒絕回答有關其可能的結構變動及相關納稅影響的問題。

　　“董事會在考慮至少11項保障長期股東價值的標準，其中一項就包括需有透明、公平和競爭性的納稅制度，”匯豐發言人在一份聲明中稱。

　　在收購完米特蘭銀行(Midland Bank)后，匯豐在1993年將總部從香港遷到倫敦。但是自從2008年金融危機之后，銀行業者在倫敦感受到越來越深的敵意，監管機構針對資本和銀行高管薪資推出更為嚴苛的規定，同時還對一連串銀行業越軌行為實施重罰，令整個行業為之膽顫心驚。

　　雖然亞洲的監管機構也在效仿，收緊對銀行資本和流動性的規定，但是該區域在2008年危機時期相對強勁的表現意味著，這里的銀行業者所面臨的公眾和政治打壓力度要小于歐洲。

　　**英國申報獲利偏低**

　　匯豐將總部搬離英國所能產生的減稅效果，受限于該公司在英國申報的應稅獲利不高。

　　對于匯豐而言，英國是個獲利豐厚的市場，以最近一個完整年度數據來看，2014年產生的凈利息及費用收入超過150億美元。

　　然而匯豐2014年在英國出現帳務虧損，當年度的稅務費用為6,900萬美元，盡管匯豐行政總裁歐智華(Stuart Gulliver)去年8月稱英國零售銀行業務數以萬計的員工產生了“極佳回報”。

　　總部位于倫敦的匯豐投行業務2014年獲利80億美元，在英國業務規模也不小的商業銀行事業則是獲利90億美元。

　　英國繳納稅金不多的關鍵因素，在于該集團有很多人事成本是掛在英國帳上，例如高階主管薪水及主要后勤部門等等。

　　此外，匯豐年度財報顯示，由于匯豐多半透過英國注冊公司舉債，因此享有債券票息及其他利息成本所帶來的英國稅賦減免。

　　匯豐帳冊顯示，一年人事成本約90億美元。

　　據文件顯示，匯控2014年近130億美元的營收中，有逾80億美元獲利來自香港。香港的人事成本較倫敦要低得多。

　　匯控謝絕透漏若要遷至香港帶來的賬面成本。

　　不過分析師稱成本變動將是巨大的。

　　Atlantic Securities銀行業分析師Chris Wheeler說道，如果匯控總部棄倫敦遷往香港，那么按規定就意味著匯控必須在香港舉更多債務，而不是在英國。

　　他稱：“發債將必需在香港，必需是在控股公司。”

　　如果這些成本不再記在英國的賬上，那么在英國市場的獲利將會增加，且會面臨英國課稅。

　　當然，賬面成本掛在香港將會壓低在該市場的應稅利潤，從而降低了繳付的稅金。不過，這并不是稅收套利(tax arbitrage)公司通常的目標所在。

　　Shore Capital分析師Gary Greenwood說道：“就稅賦高低來看，最好是在稅賦高的地方發債。”(完)