年年歲歲花相似，歲歲年年都困難。

　　2015年這個“相對最困難”的一年已經過去，隨著2000多家上市公司相繼披露2015年業績預告，A股上市公司去年的經營業績也開始浮出水面。2015年A股上市公司過得好不好，直接影響著員工們的年終獎，不過某些國企恐怕困難得發不起年終獎了。

　　壹資本君最近統計了2000多家上市公司的業績預告，統計結果令壹資本君的小心臟都快跳不下去了，“嚴重虧損”已經不能形容煤炭鋼鐵行業去年的經營困境了。

　　壹資本君的統計結果顯示，2015年鋼鐵煤炭國企成了虧損大戶，虧損額更實在十億級別，其中酒鋼宏興一家去年就虧損了69.6個億，武鋼股份緊隨其后，去年虧損了68個億，隨后是馬鋼股份虧損48億元，鞍鋼股份虧損43億元，重慶鋼鐵虧損39億元……

　　煤炭企業同樣虧損十分嚴重，已經發布業績預告的煤炭上市公司里，陜西煤業成了“預虧王”，去年預計虧損27億元~33億元，中煤能源緊隨其后，去年預計虧損23億元~28億元，此外，平煤股份、大同煤業、煤氣化、大有能源等4家公司2015年虧損下限均在10億元以上。

　　鋼鐵煤炭虧損國企2015年凈利潤（部分）

　　還有一組數據同樣印證了鋼鐵行業去年經營指慘淡。中國鋼鐵工業協會數據顯示，2015年全年，其會員鋼鐵企業實現銷售收入2.89萬億元，同比下降19.05%;實現利潤總額為虧損645.34億元，而上年同期為盈利225.89億元，虧損面達50.5%，虧損企業產量占會員企業鋼產量的46.91%。

　　中鋼協表示，鋼材價格的持續下跌是導致企業生產經營困難的直接原因，下面是中鋼協公布2014年和2015年鋼材綜合價格指數走勢，不難看出，鋼材價格近兩年來持續走低。

　　煤炭鋼鐵行業的虧損情況是在國家大力倡導供給側改革和去產能的背景下發生的，那么鋼鐵煤炭行業產能過剩到哪種地步了呢?

　　中國鋼結構協會鋼管分會高級顧問彭在美曾發文稱，我國經濟產能過剩的問題比較嚴重，在傳統的支柱產業中更為突出。按產能過剩的噸位大小排序，煤炭業位居第一，已建和在建的產能為57億噸，2014年我國消費煤炭36億噸，產能過剩21億噸，產能利用率為63%;其次為水泥行業，全行業產能30億噸，2014年共生產水泥24億噸，產能過剩6億噸;第三位為鋼鐵業，目前全行業產能約11億噸左右，2014年共生產鋼材8.2億噸，產能過剩約3億噸

　　產能過剩的其中一方面是因為經濟形勢不好，在2015年整個宏觀經濟欠佳的狀況下，需求萎縮，GDP增速已下滑至6.9%，未來對鋼鐵煤炭的需求可能會進一步下滑。

　　2016年1月22日，國務院召開常務會議，確定進一步化解鋼鐵煤炭行業過剩產能措施，明確在近幾年淘汰落后鋼鐵產能9000多萬噸的基礎上，再壓減粗鋼產能1至1.5億噸，同時明確要較大幅度壓縮煤炭產能。

　　在供給側改革和去產能的大背景下，鋼鐵煤炭行業經營進一步下滑也使得二級市場上鋼鐵煤炭股股價承壓，可憐去年股災時期證金公司買了一堆鋼鐵煤炭股，按照當下鋼鐵煤炭上市公司的經營狀況，證金公司短期基本解套無望。

　　上面兩幅圖中，框內為證金公開救市時的行業指數點位，可以看出，證金公司在7月9日~8月14日公開救市期間的指數點位，現在鋼鐵煤炭行業指數的走勢大跌了25%~30%，目前已深套其中。

　　壹資本君還為大家整理了2015年三季度證金公司持有的鋼鐵煤炭股，如下圖：

　　2015年三季度證金公司持股數據

　　從圖中可以看出，證金公司持有鋼鐵煤炭股幾百萬股至10億股不等，如果證金公司在四季度沒有賣出，那么證金公司在這兩個行業上一直沒有解套，而且虧損還很嚴重。

　　國家隊救市是一本糊涂賬，現在來看國家隊救市救在半山腰也是令人無可奈何，只是當年的證金概念一度引領A股風潮，吸引了眾多散戶追漲，如今追隨國家隊買了鋼鐵煤炭股的小投資者們也是深套其中。

　　與其他有概念或者新興行業的中小盤股不同，煤炭鋼鐵股后市并無想象空間，這類周期股業績隨著經濟大周期在波動，在國家去產能的大背景下，這類周期股或許難以在短期內再有起色。

　　具體概念題材的個股和新興行業個股則相對不同，Wind資訊統計顯示，自股災后的8月27日至12月31日期間，前復權的條件下有324只個股創出歷史新高，這類股票大多為計算機等新興行業個股，證金公司就是期間買入上述個股基本都能解套。

　　如今，證金公司在煤炭鋼鐵行業上的虧損我們暫不得知，不過證金公司下一步的動作卻一直受到市場關注，等到上市公司2015年年報披露時，或許能看出證金公司的去向。壹資本君會繼續關注。