昨日內地股市盤中急跌，收盤跌幅收窄，上證綜指2900點關失而復得。但收盤在2903點說明，2900點關不是隨隨便便地就可以有效攻克的。昨日市場走軟有技術上的原因，也有消息面的變化。

　　註冊制進入敏感期

　　周一新主席上任，市場爆炒供給側改革，兩市大漲超過2%。但昨日消息面利空偏多。一是節前密集開展的逆回購等手段注入的流動性本周將有近萬億到期。池子里的水在減少，金融市場顯然會受到壓力。

　　在人行新的流動性對冲手段出現前，市場流動性必將受到冲擊，股市反彈將遭受考驗。二是昨日猴年首輪9隻新股發行拉開大幕。三是有10家創業板公司公布了退市風險公告。四是兩融餘額尽管止跌企穩，但仍徘徊在9000億的規模之下。可見目前的市場信心仍然沒有恢復，場內風險厭惡情緒依然占據主要地位。而利空的核心是註冊制，下周二就是3月1日了，這是一個重要的時間窗口，新主席上任后無可避免地會面對如何推動註冊制改革的問題。

　　一切為註冊制鋪路

　　昨日盤中媒體爆出劉士余在就任后首度向中證監官員的講話，人們從中猜出新主席上任三把火的內容：監管市場、嚴查操縱股市和引導資金入市。而這三把火劍指何方?好像是在為註冊制改革鋪路。因為註冊制改革會讓內地股市規模擴大，而且面臨大盤回落壓力，引導資金入市可以緩解資金面的困境。而要實施註冊制改革，監管市場、嚴查操縱股市就更加重要。

　　下周開始，無論大盤走向何方，註冊制都要從理想逐步地變成現實。尽管前主席解釋說，獲得準生證后也是要一步一步地實施，但無論如何，這個趨勢是不可改變的。現在的問題是，如何在熊市中軟著陸。如果不出意外，註冊制很有可能會效仿全流通改革，在註冊制改革開啟前或者就很難出現一波像樣的大牛市。

　　尚福林因為完成了全流通而在位9年多，新主席要久坐這個位置，就要處理好註冊制改革。註冊制不僅是企業擴大直接融資途徑，也是國家目前的戰略任務。王長久