【香港商報网訊】備受關注的「萬寶之爭」出現重大進展，深圳地鐵集團將以資產注入的方式聯手萬科，此舉有望幫助萬科扭轉局勢。萬科昨日發布公告顯示，擬采取以向深圳地鐵集團增發新股為主，差額以現金補足的方式收購地鐵集團持有的目標公司全部或部分股權。初步預計，交易對價介於人民幣400億-600億元之間。

　　一致行動人持股比例超40%

　　上周五晚間，萬科發布重大資產重組停牌進展公告，稱公司已與一名潛在交易對手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。有傳言稱，深鐵集團將以兩塊價值500億元的地產資產注入萬科，或將成為萬科第一大股東。如今看來，這個「潛在交易對手」應是深鐵集團無疑。只不過與傳言中深鐵集團直接土地注資不同，萬科昨日在公告中是以「先收購深鐵集團下屬公司股權」的方式收購深鐵資產，然后再由深鐵集團「注入部分優質地鐵上蓋物業項目的資產」的曲折方式。中原地產首席分析師張大偉認為，「相對於之前的傳聞，今天(13日)的公告內容才是符合實際的。因為深圳地鐵自己儲備了很多土地，兩塊地不可能有500億的股價。」此次深圳地鐵入股后，萬科、華潤以及深圳地鐵集團三方的持股比例將超過40%，三方如果簽署協議成為一致行動人，將一舉超越寶能系奪回萬科第一大股東席位。此次戰略協議的達成，將令萬科和寶能系的股權大戰塵埃初定。

　　「引入深鐵集團，一方面表明萬科在積極謀求國有資本進入，另一方面也進一步稀釋了寶能系的股權。」嚴躍進說，這其實是萬科背后的國有資本與寶能系民營資本的對抗。預計萬科后續也會尋找有實力的合作對象。萬科在公告中也稱，除了與深鐵集團繼續談判之外，還在與其他潛在對手方進行談判和協商。萬科董事會主席王石近期也曾表示，萬科的定位就是混合所有制，非常清楚，一定不是一股獨大，混合所有制可能是未來的方向。

　　戰略合作已有基礎

　　此次合作，萬科與深圳地鐵建立戰略合作關系，將依託「軌道+物業」模式，共同發展。事實上，萬科與深圳地鐵此前已合作開發深圳紅樹灣項目，雙方成立了合資公司，此次戰略合作看來已有基礎。

　　「僅從業務層面來看，對於萬科來說，青睞與深鐵集團合作可以理解。一方面，深鐵擁有豐富的土地資源，尤其是目前的深圳房地產形勢良好。另一方面，深鐵擁有軌道交通的開發經驗，也是萬科看中的，因為萬科一直想要成為『城市運營商』，和深鐵合作正好是一個切入口。」嚴躍進稱。而對於深鐵集團來說，身為國資，后續改革力度會很大，也需要尋找優質資產，因此，雙方的合作不排除深圳市政府在背后的撮合。但分析人士認為，除了業務層面的「遠慮」之外，解除「萬寶支掙」這一「近渴」或許更重要，深鐵集團的介入有望幫萬科管理層扭轉此次股權危局。據悉，深圳市地鐵集團有限公司是深圳市國資委直屬國有獨資大型企業。截至去年底，該集團註冊資本金241億元，總資產2411億元，凈資產1503億元，資產負債率37.65%。該集團擁有大量優質土地資源。而據萬科昨日發布的2015財年年報顯示，2015年凈利潤181億元，超過預期的179億元；營收1955億元，超過預期的1692億元，有望躋身世界500強。

　　寶能否決交易恐釀暴跌

　　值得注意的是，此次交易還需獲得雙方董事會及股東大會等決策機構的批準，這其中就包括「萬寶之爭」另一主角——目前的第一大股東寶能系。截至目前，寶能系共計持股24.26%。若寶能系出席特別股東大會，僅需尋求9.07%股票投票權，就可否決引入新股東的議案。不過，這家被萬科稱為「門口野蠻人」的地產集團目前面臨多方質疑，市場一度擔憂在近期股市下跌后，寶能系通過高杠桿資金增持萬科的風險會大幅增加。最近還有傳聞稱寶能因撬動巨額杠桿，資金鏈吃緊。攸克地產分析稱，在此情況下，如果寶能系陣營以大股東身份否決目前的重組方案，勢必逼迫萬科管理層作出盡快復牌的決策。但因萬科停牌期間內，A股大幅下跌，萬科一旦復牌，同時又加上利好方案被否決，補跌將是大概率事件。除非，姚振華陣營嗜血增持萬科。

　　「從市場角度分析，某種程度上，萬科復牌才是管理層的一張底牌，它逼迫姚振華陣營對萬科深圳地鐵集團重組方案不能輕易實施否決權。」攸克地產稱。據知情人士表示，此番萬科引入深圳地鐵，預示著萬寶之爭大局已定。不過，萬科方面對此未有置評。