鳳凰財經訊今日長城證券發布研報稱，3月12日，證監會主席劉士余的首秀，或許會進一步改變業界對股市行情的中線悲觀！ 此前一再強調的“中線看空股市”的其中一個綱領性原因就是，人心不穩——廣大投資者對股市信心衰落需求與對推進注冊制的擔憂，令股市持續存在總體供需失衡的預期，謹慎心理將長期存在。 但是現在，這個觀點或許會被劉主席的在答記者問上的回答所改變。劉主席的講話內容可概括為“2016年三不推”：不搞注冊制、不再推熔斷機制、中證金不會退出。

　　在劉主席的談話中明確表示，作為資本市場頂層涉及，股票發行注冊制要搞，但這需要一個較長的時間，注冊制改革不能“單兵突進”。由此可見，注冊制或許會暫時無限期推遲。此外，不再推熔斷機制、中證金不會退出的論調也顯然是劉主席在“安撫民心”。這將對中期行情增加穩定的積極預期。

　　3月12日，證監會主席劉士余的首秀，或許會進一步改變市場對股市行情的中線悲觀！

　　報告稱，主流觀點此前一再強調的“中線看空股市”的其中一個綱領性原因就是，人心不穩——廣大投資者對股市信心衰落需求與對推進注冊制的擔憂，令股市持續存在總體供需失衡的預期，謹慎心理將長期存在。

　　但是現在，這個觀點或許會被劉主席的在答記者問上的回答所改變,至少是有所減弱。

　　對于許多人習慣了官員的打太極來講，人們似乎不會期待劉士余給出過多驚喜。但是，高情商的劉主席顯然處理得較為得當。

　　劉主席的講話內容可概括為“2016年三不推”：不搞注冊制、不再推熔斷機制、中證金不會退出。

　　在劉主席的談話中明確表示，作為資本市場頂層涉及，股票發行注冊制要搞，但這需要一個較長的時間，注冊制改革不能“單兵突進”。博覽研究員認為，注冊制或許會暫時無限期推遲。

　　事實上，從劉主席的話里可以看到，注冊制作為中國股市市場化改革的重要環節，需要認真考慮推出環境及相關配套政策措施是否符合對接的標準。也就是說，就中長期而言，監管層還是希望能夠穩定當前環境，并不愿意在法制未完善之前貿然進行改革。從這個角度出發，顯然會令博覽財經改變此前因推進注冊制而造成市場恐慌的觀點。

　　此外，不再推熔斷機制、中證金不會退出的論調也顯然是劉主席在“安撫民心”。

　　因此，劉主席的回答是對注冊制到底會不會推行予以積極回應。這將對中期行情增加穩定的積極預期。

　　對于“股災”：誠懇的反思態度

　　值得注意的是，劉主席對于2015年股市大漲大跌的回答很是精彩。他首先承認，那“是一場罕見的異常波動”，也承認“中國資本[0.00%]市場的不成熟，包括不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度。對此，證監會教訓深刻，必須從中舉一反三，加快改革，加強監管，促進資本市場持續健康發展。”對于監管層而言，這是一種相當誠懇的反思態度。

　　很明顯，劉主席暫時叫停的幾項新措施的重大考量是，中國國情、法制準備以及保護投資者利益的真誠理念。可見，這位高智商的主席似乎真的不一樣。

　　誠然，注冊制是資本市場改革的重要一環，將提升股市的效率、改變股市供求結構，也會助推穩健高效資本市場的形成。但中國資本市場的吊詭在于，當法制配套尚未健全，市場規范尚處于落后階段時，貿然推出一項在市場成熟背景下的改革措施，反而會因超前效應而使市場發生扭曲與變異，加劇市場的動蕩。

　　中國資本市場的特殊性決定了不可能對“舶來品”原版照抄，“熔斷機制”幾天內被叫停就是一次深刻教訓。事實上，證監會副主席方星海在年初達沃斯論壇上明確表明：“熔斷機制在西方市場上廣泛使用，所以我們曾經以為它在中國也同樣有效……”然而事實證明，這不是一個適合中國市場的決策。

　　因此，這恰恰證明了監管層反思的開始，而劉主席此次記者會給予了更堅定的回應，既說明了新班子下的證監會有反思與糾錯精神，更表明了劉士余本人想要“企穩”的態度，為減少市場投機、維護市場穩定注入了一劑強心劑。

　　市場恢復信心：理性可能遲到，但不會缺席

　　2015年A股市場的跌宕起伏、撲朔迷離超乎所有人的預期，但挫折往往是最好的教材。

　　正如股市的那句老話：理性可能遲到，但不會缺席。在一輪優勝劣汰后，無論傳統行業或新興行業，哪些銳意改革創新的優秀上市公司總是社會理性的中堅力量，也是市場理性的先驅者和領跑者。而這也和劉主席頗為契合，希望能夠以“穩定、建市、修市”的方式，給予市場恢復信心的力量。

　　當市場處于弱勢，投資者信心就需要逐步恢復。但市場依舊存在，我們不能再企盼暴漲的驚喜，但當社會的風險偏好在修復，政策制定者也在求穩中，系統性的大機遇或許正在來臨。