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降級風險席卷全球

2016-03-24
来源:香港商報

  2016年才過了兩個多月,全球經濟和金融市場卻滿布陰霾,注定今年是不容易的一年。裕利安宜每季都會評估全球72個國家18個行業的風險狀况,最新結果一再說明:營商環境風險重重。

  回顧2015年,全球近1300個不同行業中,148個評級下調,美國金屬業、土耳其食品業、沙特阿拉伯建築業都由低風險變成高風險,其餘多個行業亦早已出現拖欠風險及財務壓力。

  再以地區劃分,非洲中東、拉丁美洲明顯急劇惡化,分別有39個和34個行業被下調評級;然后是中東歐地區,有30個行業評級下調,主要被鄰近大國俄羅斯和土耳其不景氣所拖累。西歐是少有地區見到有4個行業評級净上調(24個上調及20個下調)。

  這樣比較,明顯可見新興和成熟市場的風險迥异,直接影響企業今年擴充業務的決定。這種全球經濟再平衡的現象,汽車業是最佳例子。今年巴西和俄羅斯的新汽車登記數目,預期將分別萎縮7%和11%;反之,在歐洲和北美的前景則相對樂觀。

  新興成熟市場風險迥异

  在過去五年,新興市場是很多企業的增長來源,現在卻變成令人頭痛的地方。全球新興市場中,去年有122個行業被下調級別,只有47個行業獲上調。巴西和俄羅斯更是處於風暴中心,幾乎找不到任何低風險行業,以俄羅斯消費行業為例,零售、個人裝備和汽車業都已陷入高危境况。

  再看中國,通縮風險驟升,電腦和電訊行業由低風險變成中等風險。拖欠增加,破產上升,我們亦在調整許多中國行業的評級展望,風險較大的是重型機械生產、建築和商品行業;槓桿提高也造成憂慮,例如化工、電子行業;但食品、科技、航空和汽車業的抵抗力會較強。中國經濟也是再平衡狀態,人民幣貶值和匯率政策轉變,對境外供應商的風險會更大;出口黑洞造成的信貸風險,則已在商品出口國如馬來西亞、拉美和中東非洲地區可見,再而波及貿易夥伴如新加坡、香港和台灣。

  歐洲的情况會稍為好一點,居民消費力回升帶動零售業。今年歐洲私人投資會有回升,歐央行寬松貨幣政策降低資本成本,而且工資下調改善利潤,制造業如機械設備生產的前景會受惠。事實上,多得出口反彈,意大利機械設備行業回落至低風險類別。

  在這種艱難的營商環境下,面對債務上升、付款條件變差、信貸風險增加,既考驗企業的生存能力,商家也要謹慎執行市場策略。如何保障資產負債表中最重要的資產——貿易應收帳,在今年變得很重要。

  裕利安宜亞太區行政總裁 戴睿思(FabriceDesnos) 

[责任编辑:李曉尚]
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