很多人的預測都應驗了：在2015年3月23日雨潤集團董事長、實控人祝義財被監視居住后一年時間以來，此前一度大規模擴張的雨潤一步步滑入到了債務危機的漩渦里，并最終在一年后爆發了債務危機。而在債務危機背后，是雨潤激進的擴張模式，艱難的去產能轉型以及緊繃的資金鏈。面對危局，雨潤試圖通過轉讓股權尋求救贖，然而蕭條晚景下，即便“賣身”也屢遭不順。
“冷冷清清”的北京雨潤
“要是全面開工，需要幾百甚至上千人，現在全公司也就七八十個人，冷冷清清。”北京雨潤負責人事工作的人員向新京報記者說。
3月23日，在位于北京市通州區臺湖創業園1號的北京雨潤，一位職工向透露，公司今年春節后一直在招人，但這兩天突然叫停不招人了。
工商信息顯示，雨潤目前在北京主要擁有兩家公司，分別為北京雨潤食品有限公司與北京雨潤肉類加工有限公司；兩家公司的住所均位于通州區臺湖創業園1號。
內部人士告訴新京報記者，上述兩家公司其實是同一塊牌子，通常稱北京雨潤。
北京雨潤負責生產的一位人士透露，雨潤目前實施事業部體制，北京雨潤屬于雨潤深加工事業部下面，也是在華北的唯一一個加工基地，主要產品主要有火腿、烤腸、烤肉、培根等，年產量5000-6000噸。有消息稱，北京雨潤的實際產能可以達到8000-9000噸以上。
記者在北京企業信用網上檢索“雨潤食品”，除了顯示北京雨潤食品有限公司之外，還顯示以北京雨潤食品有限公司打頭的豐臺、通州、大興、海淀、朝陽等多家銷售分公司，不過均已經處于吊銷狀態。
雨潤在北京的業務發展或許是整個雨潤集團當前的一個縮影。
集團董事長祝義財被監視居住、公司業績逐年下滑，債務壓頂……在基本面轉衰的背景下，曾經激進擴張的雨潤的發展策略日趨審慎。
雨潤食品2015年中報顯示，管理層采取了眾多審慎措施，調整了擴張的步伐和規模。
債務違約或引發資金鏈危機
2016年3月17日，南京雨潤食品有限公司（以下簡稱“南京雨潤”）發布公告稱，2015年度第一期短融資券（即15雨潤CP001）應于當日兌付本息。但公司未能按照約定籌措足額償債資金，未能按期足額償付，標志著南京雨潤正式債務違約。
南京雨潤系中國最大肉制品生產企業、中國雨潤食品集團有限公司（雨潤食品，股票代碼01068.HK）旗下核心子公司，雨潤食品則是雨潤集團最主要產業和旗下兩家上市公司之一。
雨潤集團由祝義財于1992年創建。根據官網信息，雨潤目前綜合實力位列中國企業500強第112位，中國民營企業500強第8位。
在債務違約的第二天，南京雨潤公告稱，公司積極努力通過多種渠道籌措資金，現確定于3月21日兌付15雨潤CP001全部應付利息和部分應付本金，共計2.5億元。
值得注意的是，雨潤食品在公告中表示，15雨潤CP001未能按期足額兌付，南京雨潤違約情況或已觸及集團所訂立的若干借款的交叉違約條款，從而可能會導致雨潤食品需立即償還約14.5億元。
這意味著15雨潤CP001的違約有可能成為雨潤一連串債務償還的導火索，令雨潤食品本已緊繃的資金鏈再次面臨大考。
雨潤食品2015年中報顯示，截至2015年6月流動負債凈額為41.5億港元；總借款及融資租賃負債為85.8億港元，其中74.3億港元將于12個月內到期；而截至2015年6月底的6個月，經營活動現金所用之現金凈額為6.1億港元。雨潤食品承認，這些情況顯示，本集團的持續經營能力可能存在重大的不確定性。
評級機構中債資信表示，雨潤實控人祝義財被執行指定居所監視居住至今，目前無任何進展，此事件對南京雨潤經營、融資及財務等方面造成很大的沖擊，提前觸發了南京雨潤的債務危機。
2015年3月26日，雨潤食品發布公告，祝義財家屬接到通知，檢察機關3月23日起對公司董事長、實際控制人祝義財執行指定居所監視居住的強制措施。
不少聲音猜測，祝義財可能卷入了腐敗案，而雨潤自此則陷入群龍無首的局面。2015年6月，祝義財辭去了中央商場董事長一職。而雨潤總裁一職則由祝義財之弟祝義亮擔任。
去年8月，中共南京市建鄴區紀委對中央商場副董事長胡曉軍進行調查，胡曉軍也成為祝義財之后首個因違紀被查的雨潤系高管。
房地產業務拖累資金面
分析人士表示，雨潤資金鏈緊張與此前的激進擴張有關。2010年，雨潤集團曾宣布了“三三三”發展戰略，即在全國30個省會城市建設雨潤農副產品全球采購中心、在300個地級市建設雨潤農副產品物流配送中心、在3000個縣域建設雨潤農副產品種養生產基地。
據評級機構中債資信數據，截至2015年9月末，雨潤固定資產、在建工程和無形資產合計達112億元，在總資產中的比重為73.66%，明顯高于雙匯（58.16%）。
然而，雨潤大舉擴張的資金可能并未真正投入于肉制品主業，而是流向了房地產業。
在上述采購中心的建設用地中，均包含著不少商住配套土地。有媒體曾報道，雨潤西安農副產品全球采購中心3000畝土地中，就包括9萬平方米星級酒店和28萬平方米配套商業。沈陽雨潤農副產品全球采購中心也是如此。
中債資信表示，雨潤食品經營性凈現金流呈現持續大幅流出，主要為支付給關聯方的款項大幅增長所致，該關聯往來包括與雨潤旗下其他子公司的關聯交易等，而關聯方款項的最終流向可能是房地產業務。
然而，由于雨潤的房地產項目不得不追隨養殖基地而建，后者普遍位于非一線城市的偏遠郊區，投資規模大而配套并不完善，在非一線城市房地產行業大幅遇冷的背景下，能否及時回收資金存疑。
在大筆投資房地產業務的時候，雨潤集團的利潤來源——食品業務卻增長乏力，導致雨潤食品業績虧損。
2015年上半年，雨潤食品重回虧損區間，虧損7.2億港元。往前回溯2011年-2014年，雨潤營業額逐年縮水，分別為323.15億港元、267.82億港元、214.40億港元、191.58億港元。2012年，雨潤食品陷入全年虧損狀態，盡管2013和2014年先后盈利數千萬港元，但遠遠比不上早前每年十幾億的盈利。
此外，雨潤食品長期以來依賴政府補貼。據新京報記者此前梳理，雨潤食品自2005年上市后的10年中，累計獲得政府補貼逾40億港元，占累計凈利潤比例達46.38%。
兩次嘗試股權轉讓均未成功
在業績不佳和實控人被監視居住背景下，陷入債務困境的雨潤選擇了“賣身救贖”。
去年9月8日，雨潤旗下的雨潤食品與中央商場公告稱，雨潤在與融創中國商討有關戰略合作事宜，融創中國可能購買雨潤持有的雨潤食品股權，并承諾向雨潤提供全面支持，與債權人共同商討雨潤債務問題的解決。
不過，12天以后，融創中國就退出了此項合作。根據中央商場的公告，理由是“完成潛在交易所需要的時間過長，不能在雨潤可接受的時間內完成”。與此同時，融創中國主要大股東融創國際出馬，表示有興趣與雨潤進行接觸，洽談戰略合作。
但到了今年1月8日，這一談判再次失敗。這一次，融創方面給出的理由是，實際控制人祝義財簽不了字。
一位律師對新京報記者表示，刑事訴訟法規定，人民檢察院對符合逮捕條件和相關五項情形的犯罪嫌疑人、被告人，可以監視居住，這也就是通常所說的軟禁；不少人員在被監視居住時可能已經被立案。
中央商場表示，雨潤正在與其他第三方進行戰略合作事宜的洽談，雨潤及祝義財合計持有中央商場的56.74%股權可能涉及部分轉讓。而據媒體報道，這一次的接盤方可能是碧桂園。記者暫時未能證實這一消息的真實性；不過，留給雨潤的時間并不多了。
就在3月23日，雨潤食品發布盈利預警，表示由于生豬價格上升，生產成本上漲，轉嫁成本難度增加，毛利大幅下滑等原因，預計2015年盈利相比于2014年會錄得大額虧損。與此同時，15雨潤CP001尚未塵埃落定，“13雨潤MTN1”就將于2016年5月到期，距離新一輪的兌付期限只剩下1個多月時間了。