內地兩市一直有一句股諺，牛市來了，利空也是利好;熊市來了，利好也是利空。兩家國際評級機構穆迪、標普先后下調中國主權信用評級展望，從穩定調整到負面，都表示了對中國經濟風險的心。但是這樣大利空對於內地股市3月走勢沒有產生負面冲擊，反而成為行情的加速器。用句股諺來解釋，就是A股風向變了。

　　A股反彈易走極端

　　A股昨日依舊凱歌高奏，上證綜指不但站穩3000點關，還躍上了3050點線。從2月最后一個交易日的最低點2638點到昨日的最高點，上證綜指最大升幅已經達到419點或15.88%。受同樣消息刺激，中外股市表現為何迥异?很簡單，內地股市至今仍然是一個散戶主導的市場。散戶不關心市盈率和市净率，隻關心投機空間還有多大。上證綜指從去年6月12日5178點到今年2月29日的2638點，最大跌幅達到49%，這樣的“天坑”對於投機資金來說是可遇而不可求的。所以一旦利空出盡，散戶資金就會蜂擁而入，隻要管理層不出絕對的大利空，這樣的反彈就不可逆轉，直到再讓這個市場從一個極端走向另一個極端。所以，目前內地股市風向出現了變化，從高度來看，至少去年年底的3539點是第一目標，因為從3539點到2638點股災的病因已經逐一排除，如註冊制、熔斷機制、戰略性新興產業板等等都有了新說法。

　　更多利好隻是想象

　　昨日井噴主要是因為市場出現三利好。一是外管局旗下的平台購進銀行股，安邦保險也成為四大行的前十大流通股東之一。這表明已經有機構開始轉變觀點，認為以商業銀行為代表的大盤藍籌進入了估值低谷，具備了投資價值。二是債轉股。本次債轉股將會更多的與供給側改革與國企改革挂鉤，其意義不僅僅是單純的以債務換股權，其最終目的是要確保已經進入深水區的改革能取得積極的戰果，也是在化解可能發生的債務危機。三是國企改革進程或超預期，新一輪的國企改革將會通過多層次的資本市場完成改制成為規範的公眾公司。而綜合來看3月1日以來的本輪行情，就會發現市場出現的一系列的利好大多都是市場分析出來的，或者說是想象出來的，更像是影子利好。而A股周而覆始動能來自散戶的力量，隻要還是散戶主導，那麼市場風向已轉，無需太多思考，跟著走就是了。王長久

　　萬億債轉股將至滬指放量大漲

　　清明節后首個交易日，A股低開高走。滬指在3000點之上奮力進攻，和創業板一起度創下反彈新高。截至收盤，滬指報3053.07點，漲幅1.45%;創業板指報2279.52點，漲幅3.36%。成交量明顯放大，共計7137億元人民幣。源達投顧指出，從技術面看，目前滬指5日均線已經金叉10日均線，指數依舊強勢運行於布林線中軌之上，且在中字頭的發力下，滬指成功突破前期高點3028的壓制，目前滬指新高的出現基本可以確立短期反彈行情仍在繼續。消息面上，彭博援引不願具名知情人士表示，中國計劃批准約1萬億元人民幣債轉股規模，正式的債轉股實施方案最快或於4月份正式推出。有市場人士指出，這會給市場帶來千點左右的反彈能量。針對昨日盤面走勢，廣州萬隆指出，板塊個股重新活躍，大盤悄無聲息的反彈創新高，再次驗證了行情在眾人猶豫中崛起。廣州萬隆認為，萬億債轉股實施短期有利於銀行降低不良貸款率以及釋放貸款能力，有利於企業降低杠杆水平以及經營壓力，也有利於相關金融機構增加業務量，對銀行、券商、周期行業龍頭構成利好，這有望改善市場對藍籌板塊的偏悲觀預期，從而力促大盤繼續向上延伸拓展。