子木

　　繼1月份暴跌22.66%，2月份又跌了將近2%之后，上證綜指3月份終於見到一根月陽線，月升幅達到11.76%。而縱觀3月份消息面政策面，實質性的利好并不多，除了明確了深港通年內開啟的時間表，其餘的所謂利好大多是市場美好的預期。而市場之所以能出現一個多月的穩定期，一個重要原因是監管層着力補齊市場監管的短板。

　　治理「四不一有」

　　內地股市成立26年了，至今仍然被定義為一個不成熟的市場。前證監會主席肖鋼在今年1月的全國證券期貨監管工作會議上表示，去年6月15日開始的股市异常波動(股災)充分反映了中國股市的不成熟，充斥着不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題。

　　所以，今年2月20日上任的證監會新主席劉士余，接手的就是這樣的一個「四不一有」的爛攤子，而治理好這樣的一個「四不一有」的爛攤子，就成為新主席繞不過去的問題。

　　新主席上任以后，在今年的全國兩會上，對媒體明確承認，內地股市至今還只是一個中小投資者也就是散戶為主體的市場，這分明是對肖鋼的「不成熟的交易者」說法的再確認。

　　有關機構發布的數據顯示，現在的內地股市總市值約為50萬億元左右，而散戶占有的市值份額只有15%左右，而散戶每個交易日貢獻的交易額卻占到80%至85%。這樣的市場自然和成熟的市場無緣，因為散戶炒股是不問價值的，看的只是投機空間，一個沒有價值投資氛圍的市場，一個以散戶為絕對交易主力的市場，自然是一個動蕩的市場，市場進行的永遠是從瘋牛到死熊的無休止的惡性輪回。

　　而且，新主席也承認，以中小投資者為交易主體的情况在很長的時間內都無可改變。這就是說，讓投資者成熟起來遙不可及。治理一個不成熟的市場，管理層還是找到了新的突破口，那就是從彌補市場監管短板做起。

　　A股勢掀監管風暴

　　新主席在解決「不完備的交易制度」上已經有了新動作，上任不久就明確宣布，熔斷機制是不適合中國內地股市的，是不適合一個以散戶為主體的市場的，所以基本上已經宣判了熔斷機制的「死刑」。新主席還恢復了券商的融券業務，讓內地股市去年股災以來的諸多非市場行為逐漸退出，讓市場逐漸恢復市場化法治化的常態。在解決「不完善的市場體系」問題上，新主席宣布戰略性新興產業板塊還需要研究論證，新三板轉板問題開始納入日程。

　　而在解決「不成熟的交易者」問題還不具備條件的情况下，新主席在解決「不適應的監管制度」，堵住監管漏洞問題上大動干戈。首先是解決「監管不得力」的問題，3月第三周內地兩市成交井噴，到3月21日兩市驚現超過9000億元的成交額，使得市場注意到違法場外配資死灰復燃，瘋狂入市的問題。針對市場關切，管理層在最快的時間內進行了調研，在記者會上很快就給出調查結論，承認確實是有違法場外配資卷土重來的問題，并宣布已經啟動調查程序，進行嚴厲的打擊。對於市場出現的諸多傳言，監管層也在出現不久就給予公開的回應，化解了市場的不安情緒。

　　而在解決「監管不適應」的問題上，監管層也有了一些實實在在的動作。如一方面高調宣布資本市場的違法違規行為違反了證券法律法規，擾亂了市場秩序，必須堅決予以打擊;一方面把嚴格監管常態化，證監會持續對內幕交易、私募基金公司違法違規等各類違法行為保持高壓態勢，保護投資者合法權益，净化市場環境，促進私募基金行業健康長遠發展，維護三公的市場秩序。

　　堵住監管漏洞常態化

　　內地股市成立26年來一直存在一管就死，一放就亂的問題，核心問題是監管層對待彌補監管短板問題不能一以貫之，常抓不懈，而是按其需要而搖擺。如需要行情的時候監管就放松，像2014年四季度到去年上半年，對於蜂擁而入的違法場外配資縱容姑息，結果養癰為患;而為了給市場去泡沫，監管層去年又進行殘酷無情的去槓桿，打擊違法場外配資，以致引發震驚世界的股災。

　　今年全國兩會期間，證監會主席劉士余表示，首要任務就是監管，自己的監管思路很明確：依法監管，從嚴監管，全面監管，只有監管才能保證改革的措施順利實施。未來資本市場將不斷經歷改革過程，但無論做什麼樣的改革，監管肯定是首要任務，這是改革過程中的重要一環。4月1日公布的一系列數據就顯示，內地股市的強化監管正常態化。上周，上交所共對82起證券异常交易行為進行調查，涉及證券59隻、證券帳戶99個、證券公司44家，共出具書面警示函103份，針對投資者實施盤中暫停帳戶交易10次，并上報證監會5起涉嫌違法違規案件線索。

　　而整個3月份，上交所共對425起證券异常交易行為進行了調查。具體來看，此前四周的調查數量分別是112起、91起、74起和66起。從3月份內地股市表現看，加強監管有助於維護市場穩定，保護投資者的合法權益。