據彭博社報道，著名財經分析師Michael Snyder在今日（4月20日）的一次公開講話中警告稱，美國當前正經歷著曾在希臘、塞浦路斯、阿根廷以及委內瑞拉上演過的“風暴前的狂歡”。

　　他在發言中指出，盡管昨晚美國股市大漲，標普500指數逼近年內新高，整個華爾街都歡欣鼓舞，就連美國總統也暗示美國經濟發展向好，但這一切都只不過是“風暴前的狂歡”。

　　Snyder認為，盡管大多數美國人認為股市大漲是美國經濟復蘇的一個信號，但從歷史數據來看，美國的隱藏危機是多方面原因的。

　　“也許從巨額負債到股市泡沫，只需一個導火索，市場就很有可能上演大崩盤，”Snyder警告說。

　　Snyder認為，這些經濟問題將會蔓延至全球，美國、歐洲、亞洲甚至南美都將無一幸免。

　　“債務泡沫癌”已到末期

　　美國正處在人類歷史上最大的債務泡沫的末期。Hoisington投資管理公司的Lacy Hunt博士表示，2015年美國經濟最引人注目的特點，是非金融債務出現了巨大膨脹，使經濟陷入了低增長階段。

　　2015年，美國非金融債務的增長速度要比GDP快3.5倍（非金融債務是家庭債務、企業債務、聯邦債務、州和地方政府的總和）。以下是非金融債務中的一些“壞消息”：

　　家庭債務：家庭債務的拖欠率走高，次級汽車貸款占汽車貸款總額的比例達到10年來最高水平。

　　企業債務：2015年企業債務增長7930億美元，而私人投資總額僅增長了930億美元。

　　聯邦債務：2015年美國政府總債務為7807億美元，較GDP的增長額超出約2300億美元。

　　州和地方政府債務：本已資金不足的養老金計劃或將面臨資金枯竭。

　　通過數據可以推出，那些增加的企業債務大多流向金融領域，無法產生能夠滿足利息和還款要求的收入。這種做法對于支持就業、生產以及促進經濟發展沒有太多幫助。因此隨著企業債務的增長，經濟反而可能會被削弱。

　　除此之外，債務總額（非金融、金融和外國債務）也給我們敲響了警鐘。它在去年增加了1.968萬億美元，比名義GDP的增加額高出了1.4萬億美元。

　　學術研究表明，債務總額占GDP的比例達到250%-300%的水平時，債務就會開始抑制經濟活動，而美國今年的這一比例接近370%，遠高于這一水平。

　　Lacy Hunt表示，過度負債損害了貨幣政策的效力，不僅在美國，在全球范圍內也是如此。美聯儲、歐央行、日央行一直未能從貨幣政策中獲得經濟牽引力。

　　美、歐、日的債務總額占GDP的比率分別為370%、457%、615%，都超過了債務抑制經濟增長的水平線。盡管各大央行都推出了前所未有的貨幣政策，例如：量化寬松、負利率、接近零的隔夜利率、前瞻指引等等，但經濟放緩仍然如期而至。

　　“股市泡沫”一觸就破

　　美銀美林（America Merrill Lynch）的首席投資策略師Michael Hartnet就在最新的分析報告中指出，股市當前像極了1998-1999年的情況，類似于2000年的大崩盤可能不會遠了。

　　Hartnet認為，“眼下簡直就是1998-1999年的翻版，在央行流動性和財富不平等占主導地位的世界里，資產價格出現投機性膨脹是一個非常正常的。”

　　“就連新興市場面臨的問題和全球決策者們做出的反應，也與上世紀90年代末非常相似，”他說。

　　上世紀90年代的噩夢

　　牛市引領的經濟復蘇被新興市場危機“粗暴地”打斷了，納指在1998年7月至10月間暴跌33%。隨后，決策者不計后果地放寬貨幣政策，股指和利率水平急劇飆升，市場泡沫不斷膨脹，最后以破裂告終。

　　當前的嚴重事態

　　就在去年的8月-12月和今年1月-2月，全球股市遭遇了兩次嚴重拋售浪潮。美聯儲的利率早已接近零值，幾乎沒有空間進行實質性的寬松。

　　去年12月，美聯儲的確加了一次息，但隨后因全球經濟憂慮而不斷推遲加息，與全球范圍的負利率政策不謀而合。

　　除了Hartnett之外，美國著名金融分析師Harry S． Dent也曾在3月中旬撰文稱，美股即將面臨“大崩盤”。

　　Dent表示，2009年初至2015年3月的這輪牛市就像歷史上出現過的許多“泡沫”一樣，從許多信號中都可以得知：市場在去年5月就已經見頂。

　　2011年末至2014年末，美股形成了一條陡峭但類似泡沫的上升通道，之后市場就喪失了上漲的動能。因為當時美聯儲結束了量化寬松，而美聯儲是股市泡沫最開始形成的主要原因。

　　市場已經見頂的首個信號就是去年8月，市場跌破了上述上升通道。看起來，沒有了美聯儲的貨幣政策刺激，市場終于開始挺不住了。

　　自2014年末以來，一個個主要指數紛紛見頂：

　　2015年4月，德國DAX指數和英國FTSE指數見頂

　　2015年5月，道指和標普500指數見頂

　　2015年7月，納指、生物科技指數和羅素2000指數見頂

　　2015年8月，日經225指數于觸及峰值

　　另一個信號就是泡沫破裂后，生物科技股重挫40%，并于2月11日觸及底部。德意志銀行的股價自2015年高點回落59%，較2008年高點跌落89%，意大利的大型銀行股表現同樣糟糕無比。

　　典型的股市泡沫在破裂后會崩跌70%-90%，換言之，市場不會進行所謂“調整”、也不會“軟著陸”，而是“爆裂”（BURST），歷史上的泡沫無一例外。

　　圖中所示的“圓頂”中，如果市場無法打破去年5月中旬見頂時的記錄，而標普500跌破1810水平并創下新低，那么市場很可能會迎來一波更猛烈的下跌，這或許會延續到7月初左右，而道指也會在2017年末來到5500點至6000點附近。

　　對此，Hartnett表示，相比于90年代末，新興市場目前的局勢沒有那么糟糕，美聯儲實際上也還沒有結束寬松措施。知名財經網站Business Insider評論稱，兩個階段只是表明上相似，最終結局可能不會那么“慘烈”。