五一假期期間，中國官方發布4月份中國制造業PMI為50.1，比3月輕微回落0.1，雖然數據遜於市場預期之50.3，但仍處擴張區間，反映國內大企業狀況尚未算太差。不過，昨日最新發布的財新中國制造業采購經理人指數PMI顯示，4月錄得49.4，低於3月的49.7，繼續處於50.0臨界值以下，即是說，中小企仍面臨較大之壓力。

　　從財新發布的制造業PMI分項數據看，多項數據亦表現參差，3月制造業產出指數曾高於50，但4月再度回落至50以下。新訂單指數也出現回落，似乎海外需求減弱，拖累新訂單總量的增長，新出口業務量目前已連續第五個月下降。

　　中小企壓力仍大

　　值得留意的是，數據公布后，中港兩地股市走勢背馳，港股投資者認為數據反映中國經濟的復蘇基礎并不牢固，經濟仍在反覆築底中；反之，內地投資者則認為，數據顯示中央政府於往后仍會陸續有政策出臺扶持經濟，故刺激A股昨日迫近全日高位收市。

　　筆者認為，數據確實反映內地經濟仍存在下行風險，惟經濟增長放緩之問題未算惡劣。隨著近來原材料價格顯著回升，加上房地產回暖，在內地穩增長與供給側結構性改革政策措施作用下，市場需求有望延續溫和回升態勢，故6.5%之經濟增長目標仍有望達標。

　　從技術上看，恒指於假期后跌穿21000點關口，即同時跌穿20天線，昨日更接近全日低位收市，目前較具防守性之支持據點已退守至50天線，一旦連此防線再失，則整個大市在技術上該已漸陷新一輪之中期調整中，恒指經過逾3376點之大幅反彈后(2月12日之低位18278點升至4月28日之高位21654點)，如大市需回調升幅之三分一，則首個技術防線該為20528點，此剛好在50天線左近。

　　踏進五月份，五窮六絕之魔咒又似再現，由於大市剛好經過逾10周之中期反彈(2月12日升至4月28日)，故出現6至8周之消化及整固乃正常現象，即自5月初起計，大市可能持續反覆至6月底。當然，期間如有突發性之利好消息出現，則整個大市或可擺脫五窮六絕之宿命。

　　留意濠賭股金沙中國

　　前文已述，即使恒指於上周四曾一度高見21654點，即已升近本月度之高位1月4日之21794點，惟由於成交金額并不相配，故筆者一直認為大市該不易發展成一中期升浪，因欠缺動力支持之升市，最終多會漸受規限。

　　濠賭板塊昨日逆市靠穩，澳門4月份賭收173.4億澳門元，按年跌9.5%，好過市場預期。賭業檢討報告估計將於5月初公布，市場猜測中央可能推出政策，略為放寬內地人入境限制，消息有望刺激板塊逆市造好。選股方面，不妨留意金沙中國(1928)，公司今年第四季開業的「巴黎人」有望表現理想，加上現時估值吸引，目前市盈率20倍，但息率高達7厘，隨著澳門博彩收入逐步回穩，相信集團之派息能力將會有驚喜。建議於27元買入，以24元作止蝕位，后市目標上望32元。耀才證券市務總監郭思治(逢周三刊出)