期貨市場開盤，焦炭、焦煤、菜粕跌超4%，豆粕跌逾3%，大豆、鐵礦、螺紋跌超2%，熱卷、滬鋅、玻璃、橡膠、棉花等跌超1%，雞蛋、豆油、棕櫚油、銅小幅上漲。

　　近期農產品強勁反彈，尤其是豆粕、菜粕的大幅拉漲，昨日夜盤深度調整，暴跌逾4%，菜粕逼近跌停板。至此，黑色系、化工、農產品輪番跳水。

　　全國鋼材庫存連升三周 價格將延續下行走勢

　　上周鋼材期貨表現明顯強于現貨，期現價差明顯收窄，隨著美聯儲6月加息預期趨強，大宗商品價格普遍承壓，而鋼材現貨、鋼坯價格仍無止跌跡象，市場籠罩在一片利空氛圍。

　　相關機構統計顯示，上周全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為451.3萬噸，增加1.5萬噸，增幅為0.33%；線材庫存量為103.6萬噸，增 加10.8萬噸，增幅為11.64%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，全國綜合庫存總量為957.7萬噸，增幅 為1.82%。全國鋼材市場庫存連續第三周回升，各主要鋼材品種庫存量呈全面回升態勢，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期仍下降27.05%。

　　業內人士表示，近期不少鋼廠仍在加快恢復生產，產量繼續呈回升態勢，而需求出現減弱跡象，市場供大于求格局顯現，市場庫存出現反季節回升，對鋼價走勢形成較大壓制。

　　豆粕后市注意補跌

　　5月以來，在美國農業部報告超預期利多效應以及豆油和豆粕套利機制的帶領下，豆粕價格繼續創下本輪反彈以來的新高。截至5月20日，CBOT豆粕指數最 高為381美元/短噸，反彈幅度約46%，超越CBOT豆油前期約37%的反彈幅度；DCE豆粕指數最高為2941元/噸，反彈幅度約28%，也已超過 DCE豆油前期26%的反彈幅度。在工業品以及豆油均開始下跌的背景下，豆粕成為近期多頭堅守的陣營。我們認為，影響豆粕價格的利空因素仍在，后期豆粕存 在補跌的可能性。

　　與此同時，由于阿根廷大豆具有兩個生產周期，全季大豆種植期為10—12月，雙季大豆種植期為12—次年1月，對于雙季大豆來講，4月正處于灌漿期，需 要大量水分，所以不能排除雙季大豆受益于充沛降水，有助于提高單產水平。再從以往收獲期間強降雨對產量的影響來看，降水對產量的影響都非常有限，所以我們 不能完全排除阿根廷大豆減損程度遠遠小于原先預期的可能性，而且美國農業部對阿根廷大豆產量也存在上調的可能。總之，市場對南美大豆減產題材的消化已經進 入尾聲，從而使得支撐豆粕價格的利多因素逐漸衰減。

　　綜合分析可知，前期推升豆粕價格的利多因素，市場價格已經給予了充分反映，我們需要警惕利多出盡是利空的市場效應，預計后期豆粕價格存在補跌的可能性。