子木

　　香港一機構27日一早發布的關於深港通將在本周拿出時間表7月1日就將開啟的研判文章，像一面鏡子，照出了中國內地股市和香港股市對待深港通態度上的差別——北冷南熱已露端倪。

　　深港通在港受追捧

　　27日早盤內地兩市和本港股市盤面整體平淡無奇，上午的網絡上出現的一篇香港媒體采訪香港一機構談深港通開啟的文章，引起了內地和香港讀者的注意。

　　文章報道了該機構對深港通開啟時間的分析，認為深港通將在本周有一個時間表，今年7月1日就有可能正式開啟。這個分析很快在下午的香港股市盤面上有了明顯反應，恒生指數如旱地拔蔥一般騰起，而且一直持續到收盤，收報20576點，升179點或0.88%。

　　而內地兩市對於這樣的網絡熱文開始也有了一點的冲動，也是冲高，但是最終還是回吐全部漲幅，最終收跌。這說明，香港股市的投資者至今還是將深港通的開啟當做很大的利好來看待，而在內地股市，這一話題似乎已經讓人提不起胃口了。

　　內地冷看深港通

　　中央早已表明年底前會開通深港通，而現在馬上就已經到了6月，上半年都快成為過去時了，可現在深港通話題在內地好像不是越來越熱，反而是越來越冷了。

　　今年以來，香港這邊對深港通表現出很高的熱情，近期確實有迹象顯示，香港這邊的機構在提前布局深港通，部分券商已假設深港通於6月公布細節，最近已加緊培訓員工作準備。而港股通持續净流入，也驗證了內地資金正在持續通過港股通流入香港市場，布局深港通。滬港通面世一年半，截至上周末，南下交易的港股通總餘額首次跌穿千億元水平，上周四再降至987億元人民幣。以5月日均吸資約12.8億元均速衡量，最快77個交易日內就會耗盡餘額，相當於3個半月后，港股通或出現「能沽不能買」現象。

　　香港這邊持續熱炒深港通話題，如張德江訪港之前，香港媒體就熱炒其可能在訪港之際宣布深港通開啟的時間表，但事實證明，這只是香港機構的猜想。

　　而就在上周五市場發生明顯反應的盤中，港交所發現了這樣的分析文章，也發現了這樣的研判對市場已經產生了明顯的影響，於是在盤中就作出回應：目前還不掌握監管機構批准深港通的時間表，港交所一直在與內地相關機構保持緊密聯繫和溝通。港交所同時強調，在深港通籌備工作的技術層面上已經準備就緒。港交所估計，等到兩地監管機構正式公布深港通后，兩地市場約需要3至4個月的時間來準備。

　　港交所這樣的表態至少說明了兩點，一是中央還沒有批准深港通開啟的時間表，二是即使有了時間表仍需要很長的時間來準備。這就是說，第一，7月1日開啟完全不可能;第二，原來業內預期三季度深港通啟動，現在看也可能落空。更大的可能，深港通還是會像滬港通一樣，要在今年四季度成行。

　　而更值得注意的是，現在不僅是內地股市對深港通這樣的題材不感興趣，內地監管層已經很長時間沒有談論深港通了。每周五收市后中國證監會的新聞發布會，好像就長時間沒有談及這一話題了。

　　南熱北冷在所難免

　　A股上市公司的一紙公告透露了深港通的進程，恒生深港通系統目前已經完成研發工作，并已有多家券商在參與系統測試。也就是說，目前內地深港通開通的技術條件、政策條件已經基本滿足，只等合適時機宣布開通時間。內地業內也預測，宣布開通的時間大概在6月份，在A股加入MSCI之前會宣布開通時間。

　　而此前港交所行政總裁李小加也表示，港交所方面關於深港通的技術準備已就緒，等待中央公布推出時間。

　　深港通開啟的腳步無疑是越來越近了，現在業內開始更關注深港通開啟后，會不會出現與滬港通開啟的時候北熱南冷完全不同的情况南熱北冷。就是境外資金通過深股通流入深圳股市的資金冷淡，而內地資金通過港股通流入香港股市的熱情高漲。

　　人們的根據是近日南下買港股資金明顯增加，究其原因，內地股市從去年6月15日到今年2月29日出現三波股災，上證綜指累積跌幅達到49%，而深成指和創業板指跌幅更在55%左右。尽管3月1日到4月13日出現一波小級別的行情，但從4月13日到上周五，市場又是一直跌跌不休，A股表現差應該是一個主要原因。比較而言，香港股市今年前5個月還反覆出現年內新高，而在前期跌穿20000點關后又快速收復，明顯比深圳股市強。二是深港通更適合中小資金，香港股市的T+0也對內地投資者有吸引力。三是港股估值吸引力更大，目前香港股市依然是全球估值的窪地，且有不少優質公司。近日有上市公司希望撤銷港上市地位回歸A股，正好反映港股估值相當低。

　　所以，對待深港通話題的不同表現，說明內地幾乎不把深港通開啟當做利好了，反而擔心深港通開啟會加劇內地資金的流出。現在內地面臨經濟增速回落，註冊制改革勢在必行等因素，或有資金為了避險而來炒作港股。而且，香港也有創業板，便宜股票一大把，對比之下，深港通開啟很有可能出現一頭熱的情况。