在连续横盘16个交易日之后，内地两市终於在上周出现井喷行情，上证综指从2780点线最高推进到2945点一线，最大升幅已经达到165点或5.94%。导致本轮反弹的触发原因，无疑是跨境资金的持续抄底。而公开的数据显示，跨境资金抄底对内地股市的影响至今仍然属於心理层面的，反弹的延续最终还是要靠内地股市自身的动能。

　　 流入外资杯水车薪

　　 上周内地两市井喷，成交也急剧放大，市场各方均将跨境资金的持续流入当作本轮反弹的主要动能。数据显示，上周外资抄底力度再创新高，仅仅沪股通上周净流入的外资就高达123.18亿元。而上周沪深两市合计净流入资金超过549亿元，逆转了连续数周的资金净流出现象。这也就是说，上周通过沪股通净流入内地股市的资金规模占到两市净流入资金的22.4%。

　　 上周沪股通合计净流入资金创出年内新高，仅次於去年8月28日那周的263.22亿元。值得注意的是，去年沪股通流入资金最多的那周，正好对应的是阶段底部，随后市场开启了长达4个月的反弹。此外，去年7月3日那周沪股通净流入资金86.22亿元位居5178点以来单周沪股通净流入资金第三位，对应的也恰好是阶段底部。所以，现在沪股通资金被称作聪明资金，成为市场的风向标。

　　 但是，人们显然夸大了沪股通资金的聪明程度，其实这可能仅仅是巧合，比如今年4月15日那周沪股通净流入资金83.1亿元，但随后市场却出现了大跌。而且，人们也夸大了沪股通资金的影响力。沪股通资金的量相对整个沪深市场，体量较小，难以从根本上影响市场运行，更多的可能是心理层面的影响。要知道，现在内地两市的总市值接近50万亿元，流通市值也有30多万亿元，区区的123亿元确实是杯水车薪。

　　 入摩增量亦杯水车薪

　　 本轮股市的上涨有两个原因：一是高盛发布的报告认为，A股纳入MSCI的概率提高到70%，引发沪港通资金持续流入；二是之前A股已经在2830点上下不过30点的极窄范围内横盘整理了16个交易日，并且两市成交量极度萎缩，这表明市场做空力量已经衰竭。既然跌不下去，那麽遇到利好，立即上涨在情理之中。

　　 再有5个交易日，A股是否会被纳入MSCI就将揭晓，尽管国际大行认为纳入几率在七成，但终归还有三成几率是不被纳入，所以至今还不能说此事就是十拿九稳的。而且，即使被宣布纳入，那也要在公告后至少2017年5月才能执行生效。所以此题材对市场的影响仍有不少的不确定性。一是万一不纳入市场会震荡；二是纳入了真正形成影响也需要1年之后，期间市场也会震荡。而且，生效后资金的流入将是循序渐进的，且资金量相对整体A股的存量资金并非很大。预计约1400亿元人民币的增量资金，相较於A股近30万亿元流通市值并非巨量，A股加入MSCI更多是在情绪上的影响，不能在中短期改变A股存量博弈的格局。

　　 关键看市场投资价值

　　 现在上证综指已经挺进到2950点线附近，大盘势必会趁机向3000点关发起挑战。大盘靠外资抄底启动行情是可以的，因为这仅仅需要心理层面的影响就可以了，但大盘要冲关成功，那就需要内地股市自身的场外资金加盟，因为2900点到3000点关是成交高度密集区，没有足够的资金放量，是无法阻挡套现抛盘的。另外，外资还是倾向价值投资的，决定其去留的主要因素还是市场的投资空间。如果其认定市场脱离了价值投资轨道，其撤退也会和抄底一样坚决而迅速。

　　 王长久