新華社主辦的《經濟參考報》解讀稱，房價高位上漲通過房租傳導至消費品價格，加上住戶存款增長乏力，必然抑制社會總消費需求穩定擴張。全社會最終產品與服務，歸根結底都需要通過住戶消費實現其市場價值。部分熱點城市房地產市場高溫不退，家庭配置房產熱情高漲，蘊含巨大風險隱患。

 

　　經濟參考報文章指出，住戶存款比重下降，房地產開發企業持幣高價競拍土地，帶來了存款的異常活期化，也在一定程度上反映出熱點城市房地產市場高溫不退對全社會持幣結構的重大沖擊。M1的高增長與經典“流動性陷阱”理論還存在較大差異，實際上是社會持幣結構變化的結果。

 

　　在今年上半年個人住房貸款猛增2.3萬億元之后，7月份全國住戶部門中長期貸款增加4773億元，房貸規模繼續快速膨脹。

 

　　住戶存款在各項存款中的比重穩步回落，截至2016年7月末，全國住戶存款占人民幣各項存款的比例為39.47%，較2016年1月末下降0.82個百分點。2016年7月末，我國住戶存款同比增長8.84%，而同期各項存款增長9.51%。

 

　　雖然非金融企業存款比重總體平穩，7月末為31.50%，較1月末下降0.2個百分點，但房地產開發企業資金充沛。2016年前7個月，全國房地產開發企業到位資金同比增長15.3%，較上年同期提高14.8個百分點；而同期固定資產投資到位資金同比增長7.5%，僅較上年同期提高0.7個百分點。

 

　　熱點城市房地產市場高溫不退致資金加速向房地產開發企業集中，而房企持幣高價競拍土地致非金融企業存款活期比例上升。截至2016年7月末，全國非金融企業存款活期比例為40.71%，比2016年1月末提高1.11個百分點。

 

　　海通姜超也指出，不斷降低的定期利率、實體投資回報率和理財收益下，企業大筆囤錢，居民拼命買房，兩個行為的后果表象上看是貨幣剪刀差的擴大，實質是企業存款活期化，居民財富地產化，顯然會導致經濟空心化。

 

　　而持幣結構變化對整體經濟的影響，主要通過住戶消費來實現。住戶存款反映社會潛在終端購買力，家庭短期內集中高位加杠桿購置住房，以及就業收入增長前景不穩定，導致全國住戶存款增長總體乏力。

 

　　經濟參考報稱，全社會最終產品與服務，歸根結底都需要通過住戶消費實現其市場價值。今年主要的消費熱點與住房購置相關，但家裝屬于耐用品消費，持續高速增長動力不足。而房價高位上漲通過房租傳導至消費品價格，加上住戶存款增長乏力，必然抑制社會總消費需求穩定擴張。

 

　　因此，當前部分熱點城市高溫不退，家庭配置房產熱情高漲，蘊含了巨大的風險隱患。房價高位過快上漲對居民收入和租金的過度偏離，不僅抑制社會總消費需求擴張，而且都極易引發房價泡沫形成和破滅，值得高度警惕。