【香港商報网綜合報道】歐元區8月通脹低迷再增歐央行寬松壓力，但「無債可買」的局面使得QE的推進越發困難。面對1.7萬億歐元的購債計劃，歐央行有兩種選擇：延長目前每月買800億歐元債券的最后期限，或逐步縮減購債規模。要拯救QE政策的無力局面，路透社分析提出第三種刺激增長、提升通脹的可能方案：通過購買ETF基金，間接購買股票。
選擇ETF組合有難度
日本央行就是一個先行者。截至6月底，日央行已持有日本ETF市場60%的份額。在7月底，日央行將ETF年度購買規模從3.3萬億日圓擴大至6萬億日圓。彭博數據顯示，到2017年，日央行將成為日經225指數中55家公司的最大股東。
德商銀行經濟學家迪森說：「怎麼才能挑一個有利於歐元區所有國家的指數基金?歐央行總不見得想被認為是偏袒哪個國家吧。」的確，盡管歐洲ETF市場規模超過日本的兩倍，但是歐央行如果要購買ETF基金，如何公正地惠及19個成員國，會是很大的一個問題：
如果歐央行購買一個追蹤泛歐股指數ETF基金，那麼受益更多的很有可能是歐元區最大的經濟體。以MSCI EMU指數為例，該指數納入的市值前十的公司中，有4家法國公司，3家德國公司，剩下的分別來自比利時、西班牙和荷蘭。對於斯洛伐克這樣的小國家，好處就有限。
股票流通量減恐扭曲市場
而如果購買單一國家的ETF基金，尚在發展的歐洲ETF市場有可能遭遇流動性危機。歐洲ETF行業開發晚於美國，過去10年間才開始蓬勃發展。據顧問公司ETFGI的數據，歐洲ETF市場規模超過5000億美元，美國ETF市場已高達2萬億美元。日本ETF市場規模近2000億美元。
要闖入股票購買的世界，另一個最大的障礙在於，通過買股票來實現寬松，未必是件好事。里昂證券分析師史密斯認為，日央行的ETF購買計劃正在造成市場扭曲。彭博援引三井日經證券首席量化分析師伊藤慶一稱，自由流通股比例低的股票將會變得極為動蕩，未來股票交易將變得更難。
歐銀委員：亟需新措強化復蘇
另一方面，歐央行執委會成員默施也認為，歐元區經濟復蘇情況不讓人滿意，需要采取新的措施強化經濟增長，尤其在外界對國家和歐盟政治體制的信任較低的情況下。默施周六在一次會議上表示，在金融領域里，銀行業依然存在的脆弱性需要修補，且需要完成銀行業同盟。
默施繼續指出，「要不然，市場參與者會繼續擔心地區性的脆弱性最終可能擴散，在備妥所有隨時準備登場的救火工具之前危及歐洲銀行系統的穩定性。」他警告，不要使用「可能帶來無法承受的副作用的極端政策」來提振歐元區的經濟。「我們不能只是用精致的數學模型來履行央行的職責，貨幣的信譽才是最重要的彈藥。」