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　　“高端白酒的新一輪提價更多是市場庫存消耗完成，恰逢補充庫存的銜接點所造成的，而此前致使高端白酒市場低迷的真正原因並沒有消失，五糧液想要在短時間內趕超茅台重回行業巔峰仍有難度”。

　　法治周末記者 辛穎

　　時隔四年，五糧液終於重回高端白酒第一陣營中。

　　8月30日 ，五糧液經銷商營銷工作會議召開，會議決定從9月15 日 起，公司核心產品 52 度新品五糧液出廠價格恢複性調整為每瓶739 元，供終端759 元，建議零售價829元。而五糧液1618 、低度系列等產品也將根據市場供需情況，適時出台調整措施。

　　就在漲價消息傳出前不久，五糧液亮出了一份漂亮的年中財報。

　　根據五糧液發布的2016 年中報數據顯示，五糧液實現了營收與淨利潤兩位數的增長。實現營業收入132.6 億元，同比增幅達到了18.19% ;歸屬於上市公司股東淨利潤為38.9 億元，同比增加17.87% 。

　　雖然茅台、五糧液等品牌在今年內先後提價，但酒類飲品的市場進程依舊激烈，臨近中秋旺季，高端白酒的先後提價究竟是市場回春還是曇花一現?

　　緊隨茅台守住第一梯隊

　　“在 2010 年的時候，五糧液還是白酒市場的龍頭企業，然而近幾年的行業調整使得高端白酒市場出現了巨大的變化，其他品牌已經算不上‘高端’，而五糧液現在與茅台的差距在短期內很難追回。”白酒行業專家鐵犁在接受法治周末記者采訪時表示。

　　多位業內人士在談到五糧液近期提價的原因時，首先向記者分析的就是“僅跟茅台提價，保持品牌定位”。

　　對於調整出廠價一事，五糧液股份公司副總經理朱忠玉此前接受媒體采訪時表示，“品牌力是產品價值的決定因素，後者決定了產品價格的市場認可度。52度新品五糧液作為公司價格體系的風向標，此時價格恢複性調整，是遵循市場規律作出的回歸品牌價值的決策”。

　　739元為近三年五糧液的最高出廠價，不少業內人士認為，五糧液此次漲價是行業轉暖的標志，而在此之前的行業調整期，五糧液也經曆一段艱難的時期。

　　2014 年 5 月，五糧液應對行業調整將普五的價格由729 元/ 瓶下調至609 元/ 瓶； 2015 年8月，又將其恢複至659 元/ 瓶 ; 在今年3 月21日，五糧液將普五價格上調20元至679 元/ 瓶後，再次啟動提價策略，並以每瓶提價60元的幅度將五糧液出廠價提至739 元/ 瓶。

　　而在今年隨著茅台的批價攀升至960元，五糧液批價卻仍在660元左右，價差從過去200 元擴至300 元。

　　隨著五糧液年內兩次提價，在價格回歸的同時，五糧液與貴州茅台819 元/ 瓶相比，價差縮小至80 元/ 瓶。

　　不過，這一價差能維持多久尚未可知。

　　同期交出漂亮財報的不僅僅是五糧液，貴州茅台更是成為A股上市企業中淨利潤最高的食品飲料企業。海通證券在其研報中預測，茅台下半年有望重現量價齊升，出廠價至少上漲50元。

　　業內人士介紹，茅台與五糧液均出現下半年庫存不足的情況，所以對提價情況均比較看好。

　　“近兩年內，五糧液想要趕上甚至超越茅台可能性還是較小的，而且身後的國窖、洋河也緊緊跟隨，所以競爭壓力不容小覷。”白酒行業專家孫延元對法治周末記者說道。

　　限量綢繆業績增長

　　五糧液在年中財報中提到，此前公司在2015 年財報中結合行業發展現狀和公司實際經營情況，提出 2016 年經營目標為：力爭實現營業總收入不低於238億元，較上年增長不低於10% ;利潤總額目標88億元，力爭較上年同期增長達 10% 。

　　對於上述經營目標的執行情況，五糧液表示，上半年公司在國家經濟運行放緩的大背景下，實現時間過半、任務過半的目標。

　　目前，五糧液已經開始為2017年的競爭做准備。

　　“限量保價”是五糧液自白酒行業進入調整期後提出的營銷策略，在2012 — 2015年的去庫存時間已經將五糧液的社會庫存消耗很多，業內人士表示適度上調價格來實現新的量價均衡。

　　而在此次提價之後，五糧液是否會更加嚴格地堅持這一政策也備受關注。

　　對此，五糧液方面也表示，在2017年52度新品五糧液的市場投放量不會多於2016年總量。

　　孫延元介紹：“限量保價是不少走高端路線的白酒品牌近年來采用的策略，不過不同於茅台是受釀造方式所限產量本身有限，五糧液等白酒是純粹從市場營銷的角度在控制市場的供貨量，也取得了一定的成效。”

　　而對於五糧液仍將繼續這一政策，鐵犁表示：“五糧液作為國有控股的白酒企業，還肩負著將國有品牌做大做強的任務，所以是否會嚴格限量應該會根據市場的情況進行調整，五糧液最首要的還是要完成接下來的業績目標，策略路線都只是工具。”

　　也有業內人士透露，五糧液提價也是基於公司上半年完成的非常好，全年任務基本完成。

　　而從五糧液的價格調整計劃，也能看出在為接下來的業績未雨綢繆。其中對已經完成合同計劃的經銷商不再增供，而執行的新價格將計入 2017 年銷量。

　　此外，價格調整也使經銷商的業績受益。方正證券研報指出，在提價之前，五糧液會給經銷商一定的打款期，經銷商在該期限中提前打款，能夠鎖定低成本。此次五糧液明確表示，在9月15日之前提前打款會繼續按照679元的原成本價執行。因此經銷商的庫存和之前的打款均受益於一批價格上漲而增值，因此增厚了其盈利空間。

　　高端市場難言回暖

　　在茅台、五糧液等品牌接連提價之後，不少人都在關注高端白酒市場的回暖是否已經到來。

　　相關數據顯示，進入今年三季度以來，不僅僅是酒價飆升，整個白酒板塊股價也明顯上揚，其中個股更是屢創新高。

　　7月7日 ，茅台股份股價最高觸及326.80 元的曆史最高位，截至8月30日收盤，股價為305.86 元，依然為兩市第一高價股; 7月11日 ，五糧液股價最高觸及 38 元，創近六年來新高。

　　方正證券的研報也指出，五糧液本次提價的基礎是終端銷售和需求較好。在消費升級的影響下，受益最多的茅台和五糧液今年銷量同比均達到兩位數的增長。而茅台中報顯示其銷量更超過了 30% ，五糧液銷量今年上半年也達到了 20% 的增長。

　　孫延元也提出，消費環境給高端白酒的提價創造了機會，僅就今年上半年而言，白酒行業比眾多行業的增長勢頭都更好。

　　不過對於行業是否已度過寒冬期，也有專家表示尚不能下此結論。

　　志起未來咨詢集團創始人李志起此前公開表示，目前的高價有泡沫化成分，酒類價格上漲促使經銷商囤貨，酒企財報數字亮眼，但是目前經濟形勢尚在放緩中，未來市場是否能消化高價，還有待考驗。

　　“高端白酒的新一輪提價更多是市場庫存消耗完成，恰逢補充庫存的銜接點所造成的，而國民經濟增長的大環境以及三公消費的限制才是此前致使高端白酒市場低迷的真正原因，而這些消極因素並沒有消失。高端白酒作為商務用酒的市場發展較好，但要說又迎來行業春天為時尚早。”鐵犁表示。

　　而方正證券也在研報中提示，存在行業複蘇低於預期、高端酒需求增長疲弱、淡旺季分化明顯等風險因素。