油組達減產協議

　　國際油價大漲股市彈升

　　【香港商報網訊】當地時間28日，石油輸出國組織(簡稱「油組」或「歐佩克，OPEC」)於阿爾及爾舉行特別會議并達成共識，決定將石油日產量減至3250萬至3300萬桶，以平衡市場供求。這是8年來OPEC首次達成減產協議，亦是該組織首次承認須采取行動以緩解導致石油生產國經濟受到重創的油價大跌問題。受此影響，當日國際油價升逾5%創4月以來最大漲幅，全球股市亦應聲反彈。

　　OPEC各國產量配額11月確定

　　當前，歐佩克原油實際產量大約維持在每天3340萬桶水平，而歐佩克此前確定的原油產量限額為每天3000萬桶。這意味着不少成員國事實上正進行超限額生產。

　　本月26日至28日，主題為「能源轉型」的第15屆國際能源論壇在阿爾及利亞首都阿爾及爾舉行。阿爾及利亞總理塞拉勒開幕致辭時說，目前的油價對各方都不利，因此呼吁各方達成一個全面協議以保護各自利益。

　　在長達4個半小時的會議后，OPEC輪值主席、卡塔爾能源和工業大臣薩達表示，OPEC將成立一個技術委員會，以確定各成員國的產量配額，具體結果將在11月於維也納召開的正式會議上公布。他還強調，OPEC將與其他主要產油國加強溝通協商，以盡快達成市場供需平衡。

　　國際油價應聲漲逾5%

　　受減產協議影響，國際油價隨即大幅上漲。截至28日收盤，紐約商品交易所11月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.38美元，收於每桶47.05美元，漲幅為5.33%。11月交貨的倫敦布蘭特原油期貨價格大漲2.72美元，收於每桶48.69美元，漲幅為5.92%。

　　同日，紐約股市三大股指協力上漲，道瓊斯指數收於18339.24點，上漲110.94點或0.61%;標普指數上漲11.44點或0.53%，其中能源板塊漲幅超過4%;納斯達克指數亦漲12.84點或0.24%。歐股漲幅亦普遍超過1%，尤其是能源板塊強勢走高。

　　昨日，亞洲股市亦應聲收漲。東京股市昨跳空高開一路上揚，日經225指數收升228.31點或1.39%。其中，礦業和石油等相關行業股票大幅攀升;而因市場擔心原油價格上升導致燃油成本上漲壓縮利潤空間，航空類股票出現大幅回調。

　　港股「三桶油」領漲

　　在香港市場，油企股昨水漲船高，「三桶油」成升市火車頭，升幅介乎3%至5%，中海油服(2883)更大翻身飆逾一成。不過，本港分析師認為，OPEC減產具體細節仍有待落實，國際油價於50至55美元具不小阻力，現階段不宜高追油股。

　　匯市方面，當地時間減產協議達成后，加元、挪威克朗等石油出口國貨幣飆升，其中加元兌美元漲逾1%;惟昨日又現小幅下跌，因市場對OPEC如何實施減產計劃仍有懷疑。亦因OPEC減產協議，投資者轉而青睞高風險資產，美元兌避險日圓昨漲1%，觸及8日高位。

　　減產效果如何 機構謹慎樂觀

　　事實上，就在OPEC達成減產協議前，市場對產油國能否於此次會議協同一致持懷疑立場，因身為歐佩克成員國的伊朗、利比亞和尼日利亞都正在試圖提高產量，而沙特阿拉伯和非歐佩克成員國俄羅斯原油產量也一直都接近於歷史最高水平。正因如此，OPEC達成減產協議可以說出乎市場意外。對於14個OPEC成員國而言，與其說要決定如何分配減產額度，不如說是如何分擔痛苦。未來分配細節至關重要，一旦處理不當，仍可能給油價持續復蘇蒙上陰影。另據外媒報道，OPEC之后將很快與非歐佩克成員國如俄羅斯討論減產事宜。

　　尽管如此，不少分析師仍對減產協議持謹慎樂觀態度。高盛認為，OPEC達成的減產協議短期內或許能夠為油價提供一定支撐，但更可能的結果是，它無法讓未來的供應發生多大變化。據紐約時報稱，此次減產實際上僅削減全球石油生產總量的大約1%，幾乎不會對石油供應和油價產生根本影響。花旗集團報告直截了當稱，OPEC協議能夠達成本身就已很意外，更別提真正減產了。奧本海默分析師亦指，OPEC8年以來首次達成的減產協議可能只是政治姿態，尚不足以穩定石油市場。

　　交易商觀望協議相關細節

　　另一方面，尽管OPEC首度達成減產協議，但原油買家仍持保守態度，觀望相關細節。

　　交易商們認為，OPEC協議不太可能影響到明年中東對亞洲長單買家的原油供應，但像生產商2016年提供的額外供應量，也許會遭到抑制。亞洲地區的旺盛石油需求已吸收了大部分OPEC增產量，除非需求下降，否則OPEC成員國基本沒有減產動力。

　　總之，不管是分析師、原油交易員還是其他市場參與者，都沒有對OPEC這場會議抱有期待。因此，突如其來的消息瞬間導致油價暴漲，空頭損失慘重。OPEC和俄羅斯可能會繼續打爆空頭，令油價進一步走高，但問題在於他們只是想打爆空頭，還是終於意識到推動油價走高必須依賴於減產。

　　大行觀點

　　高盛：明年上半年油價升7至10美元

　　高盛報告指，OPEC有關決定基於市場對油價需求出現歷史性下滑，同時環球煉油胃納下跌亦為減產帶來助力;若嚴格執行限產協議，其他因素維持穩定，預期將帶動明年上半年每桶油價上升7至10美元。

　　花旗：只是雷聲大雨點小

　　花旗集團報告稱，OPEC協議能夠達成本身就已經很意外，更別提真正減產了。目前尚無有關單個國家生產配額的細節，本次協議仍只是「雷聲大雨點小」。預計未來油價將在50至60美元區間或以上，并促使美國頁岩油開采商恢復產量強勁增長勢頭。

　　荷蘭合作銀行：終結石油洗牌

　　荷蘭合作銀行分析師指，雖然各產油國具體產量目標仍需11月OPEC會議敲定，但減產協議仍標誌着OPEC成員國打破了現有生產意願。同時，因OPEC率先成功達成共同對抗油價低迷的戰略目標，這意味着外匯大戰一觸即發之時，石油洗牌似已宣告結束。

　　法興：實際減產較目標小得多

　　法國興業銀行石油分析師指，OPEC新目標意味着每日減產50萬至100萬桶，但實際減產幅度很可能要小得多，比如0至50萬桶，具體則取決於利比亞和尼日利亞能否從供應中斷中恢復。

　　專家：不建議高追油股

　　【香港商報網訊】記者伍敏報道：OPEC達成石油減產協議后，國際油價反身大漲逾5%，隨之油企股價自然水漲船高。不過，有證券分析師指，因OPEC減產具體細節仍未落實，市場多持觀望態度，故并不建議高追油股。

　　OPEC達共識刺激全球股市上揚，港股亦無例外。恒指昨收升119點或0.5%;國指收升74點或0.8%。因應OPEC協議達成，「三桶油」昨應聲上揚，中海油(883)、中石化(386)及中石油(857)分別升5%、4%及3%，三股共推升恒指51點;中海油田服務(2883)更飆逾一成。

　　警惕「黑天鵝」隨時殺出

　　對於上述，訊匯證券行政總裁沈振盈表示，油組協議并未公布詳情，油價低位回升，反映市場已消化相關因素，料后市油價於50至52美元受阻。他指，未來將跟隨股市氣氛及內地國企改革進度出現調整。

　　國農證券董事總經理林家亨認為，油組今次協議僅減數十萬桶，減幅實在太少，且具體細節仍未落實，對油價支持有限，料油價於55美元水平具阻力，加上美國總統大選在即，隨時殺出「黑天鵝」，現階段不論是石油股抑或是油服股均不建議追入。

　　麥格理將中國石油化工(386)目標價上調至7.1港元，給予「跑贏大市」評級，指中石化毛利率自2014年下半年開始改善，主因受油價下跌及需求穩定帶動，料明后年仍可穩定於目前水平。

　　另一個可能影響油股的因素是內地燃氣改革。摩根士丹利發表報告表示，預料將有更多燃氣改革措施出台，這對中國石油需求前景變得更加正面。該行認為，未來2至3年中國原油需求會由汽油帶動。