港股整體走勢頗為反覆，外圍有美國加息和大選的風險影響，內有人幣貶值，同時伴隨着業績期，本周內共跌近420點。

　　本周內只有周一表現佳。內地股市創2個月新高重上3100關，帶動原本走弱的恒指倒升，收復10和20日線，成交增多至740.69億元，國指跑出，升1.7%。不過隨後四日，恒指受壓不斷，擴大跌幅，技術指標偏淡，失守5、10、20和50日線，10日線跌穿50日線，成交明顯收窄基本在600億元下方。月內已有數次回踩兩萬三支持，雖然周四買盤力量尚令其收在兩萬三之上，不過周五期指結算日低開後回升，但很快恢復跌勢，跌穿兩萬三並見近兩個月低位。內地股市也是除了周一以外便衝高無力，場內賺錢效應大幅減少，更在周五放量跳水，好在暫時守住三千一，並連漲第三周，好過港股表現。

　　10日線跌穿50日線

　　恒指在近兩個月都維持在區間震蕩，幾次向上突破兩萬四都無力，隨着周五跌破兩萬三支持後，支持位下移至22700水平。料短線內還將維持上落市，始終缺乏一個動機做出突破。

　　外圍看，美國12月加息基本得到了市場的普遍預期，從期貨市場可以看到，概率已經逾七成。經濟數據好壞不一，不過依舊向積極地方向發展，高層也是鷹派言論不斷。美匯指數在98和99關口的攻破中有所調整並不意外，整體仍維持上行格局，當然隨指數越往上，所承受的壓力也更大，100水平不是輕易突破。這足以給非美貨幣帶來壓力。尤其是人民幣，從10月開始連續下跌，不斷刷新六年新低，離岸人民幣逼近6.8。貶值壓力加劇，外匯佔款大量流出，不過央行並未降準，而是通過MLF和OMO投放流動性。雖然此輪貶值並不主要是由於基本面引起，不過這種擔憂還是給港股帶來壓力。而原本給港股帶來動力的深港通近期並沒有新的特別消息，具體時間還由中證監或更高層決定，進入11月需要特別留意相關消息對市場帶來的影響，或成為大市走高的助力。

　　港股還須時間調整

　　不過，在此之前我們恐怕不得不先面臨不確定性較高的美國大選。雖然三場電視辯論下來希拉莉的表現似乎更受到大家的肯定，目前民調結果也偏向希拉莉，不過不到11月8號誰也不敢百分百確定。不光是香港投資者，全球都擔憂黑天鵝會發生，市場趨於謹慎，有恐慌指數之稱的VIX在周內不斷被推升。料港股要到那時才會走出區間的禁錮而做突破。而在大選前的11月FOMC會議大概率按兵不動。其他央行或繼續維持謹慎態度，包括下周同樣開會的日央行和澳央行。在大選落定後，相信焦點才會重回各央行貨幣政策。

　　當下是比較反覆的一段過程，港股還需要時間進行調整，尤其是需要面對美國大選的不確定性。建議大家都保持耐心，不妨趁此期間讓自己做一下調整。

　　永豐金融集團研究部主管 涂國彬