韓元佳

　　你一定沒想到，那個能瞬間變成“錐子臉”“大長腿”的手機軟件美圖秀秀也能上市，市值高達359億港元。

　　美圖上市的第一天並未迎來“開門紅”。12月15日，掛牌港交所的美圖公司以每股8.78港元開盤，但開盤後一小時便跌破發行價。午後該股劇烈震蕩，臨近尾盤小幅上行再度以發行價報收。最終，美圖公司報收於8.5港元，平了發行價，市值359.3億港元，成為港交所僅次於騰訊的第二大互聯網公司。

　　美圖到底值不值359億，成為互聯網圈爭論的焦點。唱衰派認為，美圖根本就是在流血上市。財務數據擺在那兒呢：從2008年成立至今，美圖累計虧損62.6億元人民幣，扣除可轉換可贖回優先股的公允價值(50.7億元人民幣)和股權激勵(5270萬元人民幣)之後，累計實際虧損依然達到11.38億元人民幣。

　　可美圖自己不這么認為，美圖創始人、執行董事兼董事長蔡文勝在上市新聞發布會上表示：“美圖盈利是分分鍾的事，與很多手機廠商虧損不同，美圖的手機是盈利的。美圖虧損主要是由於在海外的營銷成本增加，以及美圖對研發成本的投入增加。”

　　按照互聯網的邏輯，有用戶就有流量，有流量就意味著具有變現的實力。截至2016年10月，美圖產品月活躍用戶數達到4.56億，這或許是蔡文勝的底氣。美圖不僅僅是個修圖工具，還將圍繞“美麗”這件事大做文章：玩直播、搞電商、賣廣告、再賣點爆款硬件……

　　可現實是，2016年忽然火爆的直播網站幾乎清一色地都在虧錢，巨大的帶寬成本和不明朗的政策風險讓直播行業的多米諾骨牌搖搖晃晃。廣告這個最傳統的模式雖然穩健，但勢必給用戶體驗帶來傷害。美圖手機雖然在盈利，但產量擺在那裏，短期內也形不成規模經濟。

　　說到底，最靠譜的只有電商。美圖公司也表示，電商是“未來3至5年內美圖最重要的變現方式。”美圖賣什么呢?個性化打印的手機殼、衛衣、行李箱……這其實沒什么新意，很早以前HP就做過，2005年，HP以3億美元收購了提供專業沖印照片、網上分享照片、訂制一系列個性化照片禮品服務的“喀嚓魚”。但2015年，“喀嚓魚”就已經停止在中國區的所有服務。

　　美圖的故事該怎么講?或許還有人工智能。“智能設備的攝像頭就是人工智能的眼睛。”蔡文勝表示，美圖已經占領了這個流量入口。可想靠人工智能這事賺錢，不妨先問問百度、穀歌怎么看吧。