每經記者 徐傑 謝欣 每經編輯 羅偉
近日，途牛三季報的公布，引發了業內對其淨利潤持續虧損的擔憂。財報顯示，其2016年三季度淨收入為40億元，同比增長35.7%，淨虧損5.7億元。值得關注的是，途牛自從2014年5月9日登陸美國納斯達克上市後，至今未能實現盈利。
對於途牛持續的虧損原因以及未來發展等問題，《每日經濟新聞》記者於12月27日向途牛發去書面采訪函，隨後途牛官方回複稱：相關問題途牛在前不久十周年發布會及第三季度財報中已披露，可參考官方披露的資料，除此之外，相關內容目前沒有更多信息披露。
營收較快增長但虧損持續
縱觀整個2016年，途牛Q1、Q2和Q3的營業收入分別為20億元、24億元和40億元，與上一年同期相比，同比增長了62.8%、55.6%和35.7%，從今年環比以及與去年同比看，途牛的營收依然保持著較快的增長勢頭。
不過，《每日經濟新聞》記者注意到，如果把整個時間線拉長來看，途牛從去年底到今年上半年的業績還是出現了一定的波動。2015年的第三季度途牛淨營收達到30億元(約合4.694億美元) ，為當年峰值，隨後當年第四季度淨營收下滑到19億元(約合2.926億美元)，當然第三季度的表現也與每年七八月份暑假期間出行人數增多有關。
不過，相較於營收的增長，持續交出的“虧損”成績單則更令市場側目。
途牛披露的數據顯示，今年Q3，途牛淨虧損為5.7億元(合8570萬美元)，而上年同期淨虧損為4.337億元，而事實上，虧損對於途牛來說並不是第一次，5.7億元的虧損額也不是虧得最多的一次。在今年第二季度，途牛淨虧損達到了7.7億元(約合1.154億美元)。
盡管途牛今年Q3的虧損比Q2有所緩解。但值得注意的是，途牛自從2014年5月9日登陸美國納斯達克上市後，至今未能實現盈利。
財報數據可見，今年Q1途牛虧損了4.857億元(折合7530萬美元)，而在2015年，途牛分季度的虧損分別為2.331億元(折合3760萬美元)、2.462億元(合3970萬美元)、4.337億元(約合6820萬美元)和5.495億元(約合8480萬美元)。
在2014年的二季度，也就是途牛剛登陸納斯達克之時，其淨營收為7.164億元(約合1.155億美元)，淨虧損為1.136億元(1830萬美元)，在2013年的同期淨虧損為740萬元。而2014年Q3、Q4的淨虧損分別為1.034億元(約合1690萬美元)和1.68億元(合2710萬美元)，淨營收分別為13.1億元(約合2.137億美元)和9.287億元(合1.497億美元)。
不難看出，途牛正面臨著持續虧損的問題，而對於持續虧損的原因，《每日經濟新聞》記者未能從途牛獲得正面回應。不過，途牛旅遊網CEO於敦德曾在途牛十周年戰略發布會上表示，途牛盈利能力正穩步提升。其在品牌營銷、區域服務網絡、“牛人專線”等產品品牌建設、會員服務等方面的大規模投資，帶來了途牛盈利能力的穩步提升。
跟團遊第一但自助遊平淡
途牛曾表示，截至目前，其旅遊產品和服務交易額占中國在線休閑度假市場份額的23.1%，位居中國在線休閑度假旅遊市場份額第一。“在線休閑旅遊增長速度遠遠超過在線機票和酒店，巨大的市場需求是這個行業的機會所在，也是途牛十年快速發展的重要驅動。”於敦德曾說。
按出行方式劃分，中國在線度假旅遊市場可以分為跟團遊市場和自助遊市場，但是整個行業趨勢正在發生變化。
從途牛三季度的業績構成來看，其中跟團遊收入(絕大部分以全額確認)為39億元(合5.774億美元)，同期增長33.4%，占總營收97.5%。增長主要源於日韓、中東、非洲和北美等出境目的地旅遊收入的增長，自助遊的收入(以淨額確認)為6740萬元，其他收入為1.3億元。
這組業績數據亦顯示跟團遊業務仍是途牛的主要業績支撐。另據第三方機構易觀報告顯示，2015年中國在線跟團遊市場交易規模達到267.39億元，預計未來將保持小幅增長，2018年將達到474.6億元。從市場份額來看，2015年途牛在中國在線度假旅遊跟團遊市場所占份額已達30.8%，以明顯優勢占據市場第一位置。
不過，相比跟團遊，途牛自助遊的表現則要平淡很多，今年第三季度自助遊收入(以淨額確認)為6740萬元(合1010萬美元)，較2015年同期僅增長0.6%;自助遊出遊人次為539872，較2015年同期的369719人次增長46.0%。
實際上，近年來，跟團遊正受到自助遊帶來挑戰。據參考消息網援引花旗銀行的一份報告稱，對中國遊客來說，遊客對更加個性化的自助遊的需求不斷增長。去年國內遊客中約有超過九成的人選擇自由行而非跟團遊，這個比例還在慢慢增加。
“中國人已經從觀光遊進入了休閑遊階段。經驗日益豐富的中國遊客要求有深度、有個性且能體驗當地人生活的旅遊，標准化旅遊團已無法滿足他們不斷增長的需求。”有旅遊行業觀點如是分析。
12月28日，中國未來研究會旅遊分會副會長劉思敏對《每日經濟新聞》記者稱，對於不少有旅遊消費能力的消費者、出境遊和高端遊客來說，依然會青睞跟團遊，但從相對數量上看，跟團遊的絕對數量不會減少，但自助遊的增長是大趨勢。