2016年黑天鵝事件，包括特朗普當選美國總統和英國脫歐都是意想不到。2017年世界經濟如何發展，估計將會是黑天鵝的延續篇。

　　特朗普效應 道指去年漲13%

　　特朗普本月20日正式上任美國總統，揚言要大興美國本土經濟。在「特朗普效應」下，道指去年累積漲13.4%和標普500指數累漲9.5%。這效應會否持續，關鍵取決於新政府能否實現他早前承諾的政綱，市場將開始審視他經濟主張的可行性及實施時間。特別是美國本土基建、稅務安排方面。他曾承諾廢除跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定(TPP)及奧巴馬醫改法案等等。

　　最受市場關注的是特朗普與俄羅斯總統普京首次峰會和兩國關係的新發展。若兩國能夠在經濟上有突破性合作，料將對全球經濟帶來新動力，今年投資焦點可望放在美國和俄羅斯兩國，對股市來說，金融和石油等板塊或會是火車頭。

　　留意加息步伐

　　聯儲局去年12月加息0.25厘，是金融海嘯後的第2次。儲局主席耶倫早前表示，美國經濟健康發展支持加息步伐。各國債券、墨西哥披索和亞洲貨幣，包括人民幣等受加息消息打擊，投資者密切關注特朗普新政府政策會否進一步壓低各國貨幣匯價，會否影響新興市場的穩定性。回想當年，亞洲貨幣下跌引來對沖基金追擊，強美元會否再成新一次亞洲金融危機的導火線，投資者今年須關注。雖然現在各國財務已較當年健康，但市場資金流向的速度也比當年快和狠，特別是眾多投資決定由電腦買賣程式協助，投資者真的不要掉以輕心。

　　人民幣貶值預期持續

　　人民幣最近持續貶值，市場擔心今年會有大量人民幣兌換成其他貨幣，令資金急劇流走。不過，預計外管局會實行更多管制措施，限制資金流出，去年首10個月，估計超過7千億美元從中國流出。去年人民幣貶約6.5%，有分析員指將有5%貶值空間。走資過急對中國本地資本投資當然有負面影響，但另一方面可望對疲弱的出口業帶來激烈作用。所以今年對出口股的板塊有望復蘇，大家不妨留意。另「一帶一路」相關板塊或會是今年中國經濟支柱的重點發展主題。大家也可加緊留意。去年內地和香港股市相對落後於其他新興市場，希望今年作出大反撲重上合理可觀水平。

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理 龐寶林 (作者為香港證監會持牌人士)