中銀(2388)發表報告表示，去年離岸人民幣業務總額為422億元人民幣，按年大幅下降近一半，業務仍是處於階段性調整，點心債發行尚未走出「冰凍期」。

　　境外與境內人民幣資金價格現「倒掛」現象，令跨境人民幣資產業務拓展難度加大。去年首11個月跨境貿易人民幣結算金額同比下降三成。全年香港人民幣RTGS 清算額為約202萬億元人民幣，首次出現年度負增長。

　　雖然短期見困難，惟離岸人民幣市場發展仍有亮點。預料今年人民幣匯率利率仍會持續波動，互聯互通項目將成為人民幣國際化發展的新動力，亦有望成為「一帶一路」沿線關鍵貨幣，此外，人民幣對沖產品將因此而得到加快發展機會。

　　中銀認為目前人民幣貶值壓力仍然存在，市場波動後續影響尚未消除，影響短期走勢的因素並未有明顯改變。幸好人民幣在「一帶一路」沿線國家持續輸出和擴大運用，沿線國家對於人民幣接受程度將會有所上升，從而帶動境外融資需求的增加，有助穩定匯價。此外人民幣加入SDR籃子驅動全球外匯儲備組合持續調整，估計未來3年人民幣資產能佔據全球外匯儲備的比例可超過 5%，即是說可能有 3500億至4000億美元等值資金支持人民幣。

　　建議買入價29.3元

　　美加息周期展開，這會對擁有較多儲蓄及活期客戶的本地銀行有利，中銀香港(2388)擁有上述二類客戶群，佔貸款資金來源高達60%;如明年利率升0.25%，則盈利估計可約升4%。

　　另外，公司向母公司收購馬來西亞及泰國資產，前景都是評好的。股價近日迫近V型反彈浪頂位，可趁回調機會買入，建議買入價29.30元，中期目標價32.50元，止蝕價27.20元。

　　美建證券研究部