去年12月做空人民幣勢力甚囂塵上，大有不破7關誓不還的味道。可惜空投將人民幣對美元匯率中間價砸到6.9508就歇菜了。而進入新年空投明顯認衰了，到1月21日銀行間外匯市場人民幣對人民幣匯率中間價為6.8693元，比去年收盤升值677個基點或0.976%。現在已經不存在7關口受威脅的問題了，6.95關口也穩定了，6.9關口已經在多投掌控之下了。而整個過程都沒有見到人民銀行出手的明顯跡象。這說明市場情緒出現變化，人民幣貶值預期正被升值預期替代。

　　隨著人民幣外匯市場的表現出現變化，困擾中國2016年全年的資本流出問題，終於在去年最后一個月出現了相應的變化，國家外匯管理局最新公布的舒解顯示，上個月人民幣的净流出規模為9億美元，這還不到去年9月創紀錄的數字的2%。也大大少於去年的月均水平，去年平均每月會流出近258億美元。

　　相關管控初見成效

　　2014年下半年以來，尤其是去年8.11匯改以來，中國面臨著資本流出的壓力。這些資本流出有一些是正常的，但也有一些是不正常的、違規的。對於這類不正常的資本流出，國家必然要加強管理。從數據可以明顯看出，中國的資本流出在2016年上昇，而在2016年年底，政府制定了一些措施來增加國內資本流出的限制。銀行對於處理跨境人民支付的業務審核更加嚴格，中國當局要求銀行嚴格審查海外資金的使用，個人購匯不得購買海外房產等限制措施。尽管境內居民每人每年5萬美元的購匯額度并未縮水，但購匯手續更加复雜，購匯用途監管也更為嚴格。

　　同時，比特幣交易在中國面臨更嚴格審查。中國銀行北京兩家比特幣交易平台存在違規開展配資業務以及未落實反洗錢制度等問題。這一消息打擊比特幣在中國的交易。

　　很明顯，中國有關方面的管控立竿見影。

　　匯率預期出現變化

　　新年伊始，從1月1日開始，無論透過手機網銀、網點自助購匯還是銀行櫃面購匯，不僅都要先填寫一份《個人購匯申請書》，同時還需明確購匯用途及用匯時間。購匯用途監管也更為嚴格用意比較深，用途上境外買房限制更清晰，鎖定用途和時間，增加資本流出的管控，可以減緩人民幣貶值壓力。可以預期的是，即將公布的今年1月份人民幣資本外流的數據，或將增強各方對人民幣資本外流減緩的信心。

　　人民幣匯率變化也有助於資本外流的減緩。尽管如此，2017年對於中國來說最大的風險還是資本外流。國家若能將資本外流管住，不論對於貨幣政策還是在匯率政策，都將帶來更大的靈活性。

　　但是，人民幣繼續貶值的壓力依然不可小覷，美聯儲2017年可能上演的三次加息如果成真，人民幣匯率勢必會繼續承壓。2017年，中國雖有一些周期性的政策，但過剩產能、過度供給等結構性問題沒有改變。因而中國經濟增速可能繼續下滑，增速將降至6.5%左右。所以，有關方面還可能會繼續進行管控，以期穩定資本外流預期。所以，現在就說資本外流警報解除還為時尚早。

　　王長久