近年來港上市的中國企業每年大約有90家或以上，若以集資額計算，更佔了港股IPO市場的90%以上。雖然市場常言，這主要是中國IPO市場限制較多、審批時間久所致，但大家可能忽略了香港市場有集資渠道多元化、企業品牌形象國際提升等等諸多優點。

　　在中國境外上市，中國企業的選擇十分多，包括香港主板、香港創業板、美國紐約證券交易所、美國納斯達克、日本證券交易所、新加坡交易所、英國證券交易所、德國證券交易所等，但一般都會選擇較熟悉且具有國際資本市場背景的香港聯合交易所，而企業境外上市是可以採取H股或紅籌股模式。

　　所謂H股模式，就是境內企業境外上市。國內註冊公司以H股方式在香港聯交所掛牌上市，必須經過中國證監會依法審批，並出具同意函(亦即市場所稱的大路條)。公司申請發行H股，中國證監會將聯同國家工業和資訊化委員會審核有關企業是否符合國家產業政策、利用外資政策及有關固定資產投資立項規定，經過初步審核後，函告公司是否同意受理其境外上市申請。在中國證監會同意之後，方可向境外證券交易所申請上市。

　　或面臨A股停牌

　　目前，不少公司都會採用H股模式，因這可為申請上市的公司帶來一條後路，就是方便日後把分拆的業務回到A股上市，或甚至是把整體業務回到A股，擴大融資渠道，並在滬港通和深港通持續發展下，有利提升兩地的估值差。

　　山東墨龍(568)(002490.SZ)去年10月26日公布第三季度業績時預期去年全年業績能扭虧為盈，賺600萬至1200萬元人民幣，但於上周四早上突然公告轉發盈警，料2016年持續見紅，虧損更擴大至4.8億至6.3億元人民幣(2015年虧損約2.6億元人民幣)。公司歸咎國內外經濟形勢影響，令經營業績大幅下滑、即使銷量增加，亦未能彌補產品價格下跌的影響，期內並對應收帳、商譽等資產作減值準備。

　　不過，最令市場憂慮的是根據深交所的上市公司規例，若公司兩年內持續虧損，A股公司將要面對被實施退市風險警示。那就是說，山東墨龍H股原是深交通的對標股票，在實施退市風險警示後將不能通過深港通渠道買進，只能沽出。這對於一些處身於行業周期性波動大的股份來說，無疑是一個警號。在港股，卻無此限制，難怪不少資源類公司都愛在港上市。

　　博達投資 李賓