美股道瓊斯指數已經連續12天上漲，并創下1987年以來最長連漲紀錄，惟港股并未受惠，昨天恒指反覆下跌184點，收報23741點，成交額為731億元，猶幸資金未見大舉抽走。隨著本周兩會召開，后市或有明確方向，利好走勢。

 

　　上周香港人創辦的傳奇快遞股順豐控股(002352.SZ)終於借道深交所上市的鼎泰新材圓了上市夢。該股連日漲停，周一時最新市值已達到2500億元人民幣，總市值更已超越萬科(000002.SZ)和美的(000333.SZ)，成為深交所第一大市值公司。創辦人王衛是香港人，現時身價已超騰訊(700)的馬化騰，可說為港人爭點光。

 

　　受到順豐控股的上市消息刺激，國內A股整個快遞物流板塊都在上漲。事實上，電商物流近年發展旺盛，帶動了快遞公司的業務持續上升，大家不妨留意A股的圓通快遞(600233.SH)、申通快遞(002468.SH)、長久物流(603569.SH)等，后市應有一番作為。

 

　　併購利好龍頭物流

 

　　論行業，物流業在國內發展日益成熟，目前全國性的民營物流大企業除順豐外，就是四通一達，在市場持續整合發展下，未來地區性的中小型物流公司可成為併購對象，聲價十倍。惟物流企業成搶手貨之餘，也務必要留意整行業的利潤率其實正在下降。因為快遞物流行業乃勞工密集型的行業，國內工資水平持續上升，加上行業競爭激烈，進一步拖累利潤率。據市場數據顯示，國內快遞物流企業的利潤率已從過去的雙位數跌至中單位數。

 

　　近日國內更傳出大型物流企業倒閉的消息，或加快令快遞行業進入新三國時代，各企為搶占市場份額，毛利水平或進一步受壓。

 

　　相對來說，大件物流行業的競爭較小，主要是行業要求較高，尤其家電物流往往要求送裝一體化，即快遞員不僅要送貨，更要懂得安裝，因此門檻較高，利潤率亦可較好。在港股中，印象中并沒有從事快遞物流的上市公司，只有航運的。而旗下有子公司從事大件物流的則有骸電器(1169)。

 

　　骸電器目前有兩大業務，一是家電業務，二是綜合渠道服務業務。前者是傳統的家電產銷，后者是骸旗下的銷售+物流一體化平臺，與天貓商城在大件物流領域上合作無間。而骸日日順物流更是全國知名的大件物流公司，美譽度高，若他日分拆上市，按目前中國物流資產(1589)擁有近100萬平方米的倉庫面積而市值近100億元計，即骸日日順的市值接近300億元。目前，骸日日順物流在全國擁有42個一級分銷中心和100個區域物流中心，總面積接近300萬平方米，其中逾80萬為自有倉庫，覆蓋主要城市和90%的城鎮。

 

　　如此龐大的城市和農村物流系統，不但有利於公司成為農村電商物流的領導者，現價買入骸電器，基本上就等於免費送上物流資產。

 

　　日前，花旗發表報告，上調了骸電器的目標價至19.5元，距現價近35%溢價，可作參考。此外，中國物流資產近日急跌至3.3元水平，創1個月新低，嚴重超賣，是時候留意。古中人