玖龍紙業(2689)日前公布2017財年上半年業績，公司錄得銷售額191.25億元(人民幣，下同)，同比增長17.3%;毛利為34.91億元，同比增長23.4%。股東應佔溢利為19.15億元，同比增長超過5倍，其主要原因是16財年上半年公司錄得兌匯損失超過10億元，而17財年數字僅為1.07億元。

　　隨着近幾年國家推行的供給側改革，使得部分小的造紙廠逐漸被市場淘汰，與此同時部分的龍頭企業也在不斷削減自己的產能的同時，淘汰掉低效率高污染的造紙產線。隨市場需求的增加加上整體造紙產能持續走低，使得各大造紙廠商在2016年下半年進行了提價，在2016年下半年有非常大的收入和銷量的增長。

　　公司很好的緩解了前幾年困擾公司的兌匯損失的問題。根據公司業績半年報顯示，公司17財年上半年兌匯損失同比減少了超過90%，總融資支出約同比減少12.1%。其淨借貸比例由2014年底的102.9%逐步降至2016年底的71.2%，三年也保持一個大幅度的下降，也向市場證明了公司多年在債務方面的舉措尤其的成功。

　　擬未來幾年提高產能

　　受益於行業整合和政府調控帶來的需求增長和價格增長，公司計劃在未來幾年提高自身的產能。政府政策的放寬使得公司將已停滯多年的產能擴張，重新提到現實中。若產品的利潤率和銷售狀況保持穩定，預計公司在2018年年底的銷售額有機會形成約17%左右的增長。

　　目前公司市盈率13倍左右，作為國內造紙行業的龍頭，隨價格上漲、產能增加、已經越來越大的需求，相信公司未來一到兩年內都能保持一個較好的發展前景。

　　軟庫中華金融證券部分析員 黃凱