恒生指數(HSI)

 

　　香港股市本周走低；恒指本周跌246點或1%，收報24111點。國企指數本周則跌82點或0.79%，收報10273點。上周五美國新醫改法案遇阻，引發了市場對特朗普的促增長計劃進行重新評估。而內地資金面緊張也影響了內地股市的走勢，給港股帶來了較大的拖累。港股本周業績公布進入密集期，內銀股的業績成為了市場關注的焦點。

 

　　由于未爭取到多數票支持，美國共和黨上周五（24日）撤回將在美國國會眾議院投票的《美國醫保法》草案。新醫改法案遇阻，促使市場對特朗普的促增長計劃進行重新評估。盡管醫改僅是主要涉及的是社會福利方面，對刺激美國經濟作用不大，但卻令市場信心大受打擊。因為市場預期這會對特朗普其后計劃推出的改革方案帶來較大的負面影響。一些券商也對美股自去年11月以來持續大漲的“特朗普行情”給予重新評估，認為新醫改法案遇阻或將令美股有借口回調10%。雖然美國近期公布的經濟數據表現強勁，美國2016年第四季度經濟增長2.1%，增長速度高于原先公布的1.9%。但也促使市場對美聯儲部分官員較為激進的加息言論，以及美聯儲是否會繼續加大加息力度感到壓力。

 

　　港股盤中，市場關注內銀股公布的去年業績表現；在五大國有銀行中，工農建交四行的業績都在1%左右，也較為符合市場的預期。但中行業績卻大跌3.7%，遠遜逾市場預期的中位數增長0.3%及最差預期跌2.4%。工農建交四行中，農行和交行在市場最為關注的不良貸款率方面給出一些驚喜，交行不良貸款率按季跌1點子至1.52%，農行未有公布第三季度數字，但按年則跌2點子至2.37%。建行的不良貸款率亦自2012年以來首次回落至1.52%，較去年同期低0.06個百分點。工行去年底的不良貸款率按年上升0.12個百分點至1.62%，但也低于中國1.74%的平均水平、也低于國際大銀行當前普遍水平。工商銀行董事長易會滿也表示，今年的資產質量會較去年好，「資產質量已出現轉折曙光」。在內地經濟轉暖推升下，內銀股去年不良貸款有雙降趨勢，但盈利水平依舊處在低位，派息率依舊在30%左右，當前的股息率水準則在5厘水平。展望未來，隨著全球低利率環球出現轉折，加息周期開啟，內地也將會進入加息時代。而內地經濟回暖，這對內銀股的盈利將會帶來提振，同時也將令內銀股的各項指標逐步好轉，包括不良貸款率、盈利、股息等都會獲得提升。

 

　　在過去三月份，恒指本月為連續第三個月走高，續升370點或1.56%；首季恒指則是大漲2111點或9.6%，升幅僅略遜于去年第三季的12%。國企指數本季也有9.35%或878點的升幅，但本月則出現了24點的下跌，顯示本月中資股獲利回吐壓力見顯。恒指首季接近一成的升幅，已經領市場大感振奮了。因為自2010年以來，單季升幅高達一成也就只有四個季度而已。展望下月，由于內地經濟2016年末季開始的經濟企穩回升態勢，在2017年首季繼續保持。市場預期內地首季GDP增速將到達6.8%。而中國財政部周一發布的數據顯示，1-2月份國有企業利潤總額和收入同比急增，同比增幅高達40.3%。意味著中資股首季的盈利情況將會有較大的提升，這位四月的首季財報帶來更多的良好預期。因而，即將來臨的四月，港股將有望延續升勢。龍港股通阮孫官