【香港商報网訊】歐盟統計局上周五公布的數據顯示，歐元區4月核心通脹年率創3年新高。這顯然是一個不錯的兆頭，或引發市場關於歐洲央行將何時退出非常規刺激措施的討論。但歐洲央行行長德拉吉卻同日表示，通脹壓力仍然很低，預測通脹可能直至年底仍維持在目前水平，因此歐元區仍需「相當大程度的貨幣寬鬆」。

　　不排除QE可延長或擴大

　　歐元區4月未季調CPI年率初值上升1.9%，升幅超出預期和前值(分別為上升1.8%和上升1.5%);4月未季調核心CPI年率初值上升1.2%，創近2013年9月來最快速度，升幅超出預期值和前值(分別為上升1.0%和上升0.7%)。在此之前，歐元區核心通脹率長時間徘徊在0.6%至0.9%之間震蕩，該指標的長期低迷表現嚴重打壓了歐洲央行啟動退出現行寬鬆政策的決心。

　　德拉吉表示，當前的政策立場完全是合適的，歐洲央行沒有理由偏離所暗示的政策路徑。歐銀未討論退出刺激，持續的寬鬆是有必要的，現在沒有必要討論退出寬鬆的順序。QE將持續至歐洲央行看到通脹持續上升，使通脹率回升並維持在2%水平。若前景惡化，QE可以延長或擴大。

　　歐洲央行上周公布最新的貨幣政策決議中，一如市場預期維穩三大利率：將存款利率維持在-0.4%，主要再融資利率維持在零，邊際借貸機制利率維持在0.25%不變;也按既定計劃縮減QE規模至600億歐元/月。

　　德拉吉指出，目前的經濟指標顯示，歐元區經濟復蘇日益穩固，與會官員認同歐元區風險前景正在改善，但海外因素令風險仍傾向下行。這意味目前的風險趨勢仍未足以令當局減少刺激措施。

　　法大選難左右歐銀幣策

　　被問及法國大選篤定由反對「脫歐」的馬克龍勝出會否影響央行本月的決定，德拉吉強調不會按選舉結果制訂貨幣政策。他重申，若前景惡化，或金融條件與通脹走勢不符，可提高量寬規模和延長買債。

　　中間派候選人馬克龍在首輪法國總統的寶座大大跨出一步，拿下首輪投票，將在5月7日決勝輪中與極右翼候選人勒龐對決。歐洲經濟學家丹利爾、歐股策略主管塞加勒、全球外匯策略主管利狄克均認為，馬克龍將贏得法國大選。最新民調顯示，預計在法國大選第二輪，馬克龍將以61%比39%擊敗勒龐。

　　應為法「黑天鵝」做好對沖

　　投行布朗兄弟哈里曼全球首席貨幣策略師錢德勒指出，法國大選首輪結果其實完全在市場的預料之中，只不過投資者事先吸取了去年英國脫歐公投和美國大選的「黑天鵝」教訓，提前在期權市場進行了對沖空頭頭寸布局，最終演繹出來的軋空行情是匯價短線跳漲的主因。

　　另一方面，在法國政壇右轉風險降低的利好帶動下，市場避險情緒迅速消散。本周初，歐元兌美元匯價高開逾1.5%，盤中刷新去年11月18日當周以來的新高至1.0950，但隨後歐元匯價便回吐了相當一部分升幅，終盤收漲1.59%於1.0895。