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PMI掉頭 經濟回暖恐結束

2017-05-03
来源:香港商报

  【香港商报网讯】昨日,財新發布製造業PMI數據顯示,4月中國製造業PMI錄得50.3,較上月低0.9個百分點。此前國家統計局的數據顯示,4月製造業PMI為51.2,低於3月0.6個百分點。專家認為,4月各項指標均有走弱,去年下半年以來的中國經濟回暖似乎將要結束。對於全年的經濟判斷是「前高後低」的走勢,但保持6.7%的經濟增速仍然很有可能。對於中國經濟來說,明年才是最大的挑戰。香港商報記者 伍敬斌

  經濟回升基礎不牢

  上周日公布的4月官方PMI指數為51.2,是6個月最低,昨日財新PMI增速亦放緩至去年9月以來的最低點。由於樣本不一致,官方與財新PMI有所偏差,但走勢卻是一致的。故而專家認為,中國經濟的回暖已經結束。

  交通銀行首席經濟學家連平在接受本報採訪時表示,4月份製造業的供給和需求兩端都走弱,購進價格與產出價格,以及不同類型企業的景氣狀況都比較明顯下滑。非製造業,主要是服務業增長放緩,而建築行業較為穩健。總體來看無論是官方還是財新的PMI都在枯榮線以上,但擴張勢頭明顯減弱。深層次原因來看,一季度經濟數據較好,是因為前期有關投資的政策較多,金融支持也加大。從2014年四季度以來,中國實行了積極的財政政策,貨幣政策穩健偏松,六次降息、六次降準,再加上2016年高增速的信貸投放,造就了2016年到2017年一季度的經濟回暖。所以投資回升比較明顯,製造業、房地產都有回升態勢,基礎設施建設投資也處於較高水平,但這輪經濟回升的基礎是不牢固的。一旦政策出現變化,這輪回升所依靠的投資不佳,故而PMI數據相應下降。

  投資動力已然不足

  九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示,雖然PMI仍處於擴張區間,但需關注嚴監管和房地產市場調控對經濟的影響。4月以來,中國監管層頻頻發文加強對金融體系的監管力度,金融監管將直接影響到實體企業的融資水平。與此同時,房地產調控效應逐步顯現,也會對經濟構成一定壓力。

  房地產調控政策,由於有一定滯後性,在一季度可能尚未顯現,但在未來一定會導致房地產投資的減少。連平表示,在未來,投資動力已經有所不足。就房地產而言,從投資反彈開始,已經有一年多的時間,一般來說,房地產投資的反彈時間不會超過一年半,再加上嚴厲的房地產調控政策,接下來房地產投資停止增長幾乎是可以肯定的。其他方面,雖然PPP大規模展開,但從總體需求來看,除了基礎設施,其他有關投資需求都相對較弱。這些苗頭,在4月份都有所顯現。當然,也不排除5月、6月在某些方面會有所回升。比如製造業,如果出口能夠在5月好轉,對製造業是有拉動的。

  全年經濟前高後低

  財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生認為,各項指標走弱,4月製造業壓力逐漸顯現,隨著工業品價格的回落和主動補庫存的結束,近期中國經濟可能呈現趨勢下行的格局。

  連平表示,對於全年的判斷是前高後低,這一點應該毋庸置疑。一季度是今年經濟的高峰,之後的幾個季度將逐步放緩。這與去年四季度基數相對較高有關係,但主要還是因為強力的投資拉動力度逐漸減弱。當然,即使經濟是前高後低的走勢,但也不會低到哪裏去,最後第四季度跌破6.5%的可能性很小,全年下來6.7%的增速還是可以保證的。

  連平表示,真正的挑戰應該在明年。中國經濟的壓力會比今年大,因為房地產調控政策對投資的影響將完全釋放,基建投資也難以保持現有的增速,消費又仍然較弱。明年的經濟主要就看出口,如果國際市場能夠好一點,中國的經濟增長壓力就會小一點。

[责任编辑:蒋璐]
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