【香港商報網訊】聯儲局主席耶倫表示希望以「有序和可預測的方式」縮減聯儲局4.5萬億美元的資產負債表，以限制縮表帶來的重重經濟風險。但要實現這一目標將面臨重重阻礙。

　　市場及經濟或陷動蕩

　　聯儲局前官員史旺生表示，無論縮表是否順利，聯儲局資產負債表的最終規模將取決於全球美元需求，這是聯儲局無法控制的因素之一;與此同時，這也將受到商業銀行想持有的儲備規模的影響。

　　縮表對經濟影響、縮表速度和最終結果都在一定程度上受制於聯儲局無法控制的力量。這可能意味着金融市場和經濟發展可能將陷入比耶倫及其同事所希望的更為動蕩的時期。PIMCO全球戰略顧問克拉里達表示：「我們真的不清楚未來將如何發展。對於聯儲局的處境，并沒有先例可循。」

　　財政部具更大發言權

　　不過，一些聯儲局觀察家認為，在縮減這部分資產時，財政部將比聯儲局具有更大的發言權。當財政部門在周三宣布季度債券和國債拍賣規模時，投資者可能會對財政部的計劃有所了解;這就是所謂的「再融資公告」中的債務管理計劃改革。美國財長鉧欽已經提升了美國發行50年期或更長期債券的可能性，以充分利用低利率環境。

　　先鋒集團美國國債投資組合交易部門主管艾瑪認為，美國財政部可能在第四季度發行50年期長債和聯儲局縮表同時發生可能是存在聯繫的。這是兩者相結合的好時機。

　　聯儲局副主席斯費希爾早前承認，「很大程度上取決於財政部的反應如何。我并不知道他們將會怎麼做。」費希爾表示，財政部的任何舉措對聯儲局來說都不是一個大問題，因為聯儲局可以根據聯邦金融市場的變化調整聯邦基金利率。

　　按揭銀行家協會首席經濟學家費坦東尼表示，他們的一些目標可能會相互冲突。由於聯儲局政策制訂者討論了資產負債表計劃，因此，他擔心未來幾個月市場將面臨波動。一旦縮表開始，費坦東尼預計30年期固定按揭利率明年將從目前的4.2%升高至5%以上。