上周四，基金愛股超級明星科技股瑞聲科技(2018)被瘋狂做空，懸崖式跳水10%以上，成交也巨量增到近40億港元，做空主力機構高譚研究竟將瑞聲的目標價大幅下調至40至50港元，比市場低50%。隨之下跌的也是一眾手機原件股，比如舜宇光學(2382)當天也由前一天的歷史高位下跌，最多跌7%。這令人想起2000年的科技股泡沫爆破，而瑞聲科技的暴跌是否是一葉知秋呢?

　　部分估值已見偏高

　　雖然高譚用許多理由做空，但根本原因是估值太高。記得2000年初，即科技泡沫時的微軟的市盈率是50倍，價格是45至50美元，之後泡沫破裂，儘管微軟盈利持續增長，但股價跌到25美元，市盈率降到11倍。而現今，包括瑞聲和舜宇，這些年令人歡呼的業績促使股價不斷飆升，市盈率越來越高。這就像小孩的成績考好了，家長對他的期望值將提高，但他能否保持，就不好說了。

　　警惕股價拐點出現

　　比如舜宇今年的手機光學模組出貨量特別好，4月就出了5000萬件，假如今年滿打滿算出貨5億件，全球手機出貨量15億臺，即1/3是舜宇做的。但舜宇不做外單，只做內單，所以國內大部分手機的模組應該都是它的產品。但國內手機是否已經飽和，現在許多人有不止一部手機，手機的更新換代的需求還能有多少增長?而車載使用的攝像鏡頭組件價格都是比較便宜的，一旦手機需求量飽和，車載攝像的增加無法彌補手機增長的放緩。可以參考IBM，這兩年IBM的盈利從2014年開始下滑，每股收益跌了三年，這說明一旦盈利增長的拐點到來，高位籌碼就受不了了，增長一慢，期待值就軟，股價自然一蹶不振。反觀最近，這類科技公司的數據都太靚麗了，而過分的靚麗，就會生出華麗旗袍下面的蝨子，所以有人開始懷疑，科技股是否已短期見頂。

　　談到科技公司，插個有趣現象，有基金朋友總結出一個規律：凡是女性擔當CEO的科技公司。無論是IBM的羅梅蒂，惠普的菲奧莉娜，雅虎的梅莉莎梅爾，還是最近暴跌的晶片股AMD的麗莎蘇，她們在位時的業績都是乏善可陳，是否女性不適合當科技公司的CEO呢?東籬在此聲明，這只是現象，不做政治正確的考量。 東籬